攀鋼釩鈦便是鋼鐵行業(yè)急于轉(zhuǎn)型的一個(gè)縮影——早在2010已著手推進(jìn)與鞍鋼集團(tuán)的重組。

　　“國內(nèi)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩，利潤很低，煉一噸鋼據(jù)說只能買一根棒棒糖。”國內(nèi)某知名買方機(jī)構(gòu)人士表示，“所以說鋼鐵企業(yè)想轉(zhuǎn)型的很多，能夠往上下游拓展它們肯定是愿意干的。但是能不能轉(zhuǎn)型成功，要看公司的資源和能力。”

　　根據(jù)攀鋼釩鈦發(fā)布的重組盈利預(yù)測，機(jī)構(gòu)甚至一度相信，它將成為中國版“力拓”、中國的“淡水河谷”，并且扎堆重倉。甚至有機(jī)構(gòu)鬧出烏龍研報(bào)，給出188元的最低目標(biāo)價(jià)。

　　然而在轉(zhuǎn)型為礦產(chǎn)公司后，攀鋼釩鈦的資源優(yōu)勢似乎并沒有得到體現(xiàn)，業(yè)績遲遲未達(dá)預(yù)期。其股價(jià)不但沒有達(dá)到傳說中的188元/股，反而跌去了73.86%，截至10月24日為2.37元/股(未復(fù)權(quán))。

　　機(jī)構(gòu)紛紛選擇撤退，并對其后期的盈利能力作出重新考量。

　　“攀鋼釩鈦的轉(zhuǎn)型還是和它上游有關(guān)系的。從生產(chǎn)鋼鐵轉(zhuǎn)到上游做礦產(chǎn)，相當(dāng)于產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。但是現(xiàn)在鋼鐵行業(yè)確實(shí)太差了，難以將上游帶動起來。這是一方面原因。”理財(cái)周報(bào)記者接觸到的行業(yè)研究員表示，“另一方面，重組后如何整合，如何平衡兩集團(tuán)的利益是最大難題。”

　　至截稿日，因客觀原因攀鋼釩鈦未接受本報(bào)采訪。

　　股價(jià)大跌74%，三年如坐過山車

　　重組似乎并未改寫攀鋼釩鈦的命運(yùn)。

　　攀鋼釩鈦于10月20日發(fā)布2013年三季報(bào)稱，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入116.19億元，同比下降1.97%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤6.07億元，下滑20.11%；EPS(每股收益，下同)為0.07元。其中，三季度營收37.62億元，同比增長6.05%；盈利2.63億元，同比增長739.93%；EPS0.03元，比二季度高出0.02元。

　　“國內(nèi)鐵礦石三季度均價(jià)上漲0.25%，環(huán)比二季度的8.81%跌幅明顯企穩(wěn)；釩制品價(jià)格在三季度觸底明顯反彈，五氧化二釩三季度均價(jià)環(huán)比上漲8.73%。鐵礦石、釩制品的景氣回升，成為業(yè)績明顯改善的主要?jiǎng)恿Α?rdquo;長江證券分析師研報(bào)指出，“同時(shí)卡拉拉項(xiàng)目于2013年4月由建設(shè)期轉(zhuǎn)入調(diào)試運(yùn)行期，至三季度產(chǎn)生投資收益0.83億元，環(huán)比二季度的0.04億元明顯上升，是公司三季度凈利潤環(huán)比上升的重要原因之一。”

　　相比一季報(bào)盈利下滑47.06%、半年報(bào)負(fù)增長52.71%，攀鋼釩鈦三季度業(yè)績已是“有所改善”。

　　受利好刺激，攀鋼釩鈦股價(jià)從10月21日起接連3個(gè)交易日上漲，漲幅累計(jì)為2.97%。

　　不過，至截稿日鋼釩鈦僅報(bào)收2.37元/股(未復(fù)權(quán))。記者注意到，近日在互動平臺上仍有投資者聲討其股價(jià)表現(xiàn)疲軟。

　　據(jù)大智慧統(tǒng)計(jì)，自發(fā)布重組預(yù)案(2010年12月16日)至三季報(bào)披露前(2013年10月18日)，攀鋼釩鈦的股價(jià)已經(jīng)跌去了73.86%，其間最高價(jià)達(dá)到14.6元(未復(fù)權(quán))，最低價(jià)僅2.13(未復(fù)權(quán))，與歷史預(yù)期相去甚遠(yuǎn)。沖著重組后業(yè)績騰飛的預(yù)期，在2011年攀鋼釩鈦曾遭天價(jià)研報(bào)賦予188元的最低目標(biāo)價(jià)，后經(jīng)修正調(diào)至56.12元。

　　國內(nèi)某知名買方機(jī)構(gòu)人士表示近年來并未配置該股，“這幾年鋼鐵(行業(yè))比較差，攀鋼釩鈦轉(zhuǎn)型去上游搞資源了，但業(yè)績達(dá)不到預(yù)期，股價(jià)也跌得比較慘。”

　　那么，三季度之后，攀鋼釩鈦能否取得市場預(yù)期結(jié)果呢？

　　“鐵礦石價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)加大。三季度隨著力拓新礦山在8月末提前投產(chǎn)，三季度產(chǎn)量達(dá)到6830萬噸，達(dá)到歷史新高。同時(shí)FMG三季度產(chǎn)量也達(dá)到了3490萬噸，同比增長91%。四季度這兩個(gè)主流礦山新建產(chǎn)能仍將繼續(xù)放量，鐵礦石供需關(guān)系將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，?dǎo)致四季度礦價(jià)存在一定補(bǔ)跌的風(fēng)險(xiǎn)。”興業(yè)證券分析師在研報(bào)中預(yù)測，“10月份之后鐵礦石和釩產(chǎn)品價(jià)格均呈現(xiàn)一定弱勢，我們預(yù)計(jì)公司四季度業(yè)績繼續(xù)改善空間不大。”

　　深圳某私募投資總監(jiān)也認(rèn)為，“現(xiàn)在看不到什么好的跡象，因?yàn)檎麄€(gè)經(jīng)濟(jì)面還很差，不支撐這個(gè)行業(yè)好轉(zhuǎn)。”

　　年初機(jī)構(gòu)對攀鋼釩鈦2013年業(yè)績谷底反彈的期待，似乎已難以實(shí)現(xiàn)。

　　預(yù)期落空，EPS低至1毛錢

　　事實(shí)上，攀鋼釩鈦一路重組走來，帶給機(jī)構(gòu)的卻是預(yù)期一再落空。