近期，包括摩根士丹利、高盛、澳洲CBA銀行在內(nèi)的國(guó)際大投行均發(fā)布了看空鐵礦石價(jià)格的報(bào)告。內(nèi)容顯示，由于青島港的融資欺詐事件令市場(chǎng)擔(dān)憂融資需求可能下降，未來幾年鐵礦石價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)下跌。有業(yè)內(nèi)人士表示，鐵礦石價(jià)格有進(jìn)一步探底的可能，但一些買家正待市場(chǎng)觸底后再出手“抄底”。

盡管大行預(yù)測(cè)多被調(diào)侃為“烏鴉嘴”。但業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)際大行看空鐵礦石價(jià)格，一方面是全球大型礦山的產(chǎn)量增加，導(dǎo)致全球鐵礦石供應(yīng)過剩加??；另一方面是中國(guó)礦石價(jià)格持續(xù)下跌和鋼鐵行業(yè)的低迷態(tài)勢(shì)，從基本面上來看，鐵礦石價(jià)格繼續(xù)大幅下行概率確實(shí)較大。

16日，大連商品交易所鐵礦石期貨價(jià)格錄得上市以來新低，報(bào)收每噸661元。

投行一直看空

鐵礦石價(jià)格正加速下跌。截至6月13日，普氏62%品味鐵礦石指數(shù)為每噸90.75美元，周環(huán)比下跌4.2%，已經(jīng)直逼2012年9月每噸88.5美元的低位，而市場(chǎng)實(shí)際成交價(jià)格跌破每噸90美元的情況已經(jīng)比比皆是，但成交依然不活躍。

澳洲CBA銀行分析師表示，青島港的融資騙貸調(diào)查令投資者擔(dān)心鐵礦石融資需求。此前鐵礦石價(jià)格已經(jīng)下滑至自2012年9月以來的最低點(diǎn)。“青島港的融資騙貸調(diào)查令投資者擔(dān)心鐵礦石的融資需求逐步減弱。”這一憂慮或繼續(xù)推動(dòng)鐵礦石價(jià)格下跌。

高盛最近在報(bào)告中指出，鐵礦石市場(chǎng)剛剛進(jìn)入結(jié)構(gòu)性過剩狀態(tài)，同時(shí)中國(guó)港口還面臨去庫存的風(fēng)險(xiǎn)。高盛對(duì)2014年下半年和2015年的價(jià)格預(yù)測(cè)為每噸103美元和80美元。中國(guó)港口的鐵礦石庫存仍處于約1.06億噸的高位。

摩根士丹利（俗稱“大摩”）在新近的一份報(bào)告中稱，未來數(shù)年內(nèi)，鐵礦石價(jià)格將下跌。該投行在報(bào)告中稱，其商品研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，“未來五年內(nèi)，全球海運(yùn)鐵礦石市場(chǎng)將自逾十多年的供應(yīng)不足轉(zhuǎn)為大幅度的供應(yīng)過剩。”該行將未來五年的鐵礦石價(jià)格預(yù)估下調(diào)了5%-21%。

在最新報(bào)告中，大摩分析師也轉(zhuǎn)變此前看多的觀點(diǎn)。此前大摩認(rèn)為120美元是中國(guó)鐵礦石產(chǎn)商的邊際成本支撐，在以前的下跌走勢(shì)中，一旦跌破邊際開采成本，價(jià)格就會(huì)出現(xiàn)反彈，但大摩表示“這一次不同了”，因?yàn)橐郧斑M(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)同樣供應(yīng)緊張，但這一次隨著進(jìn)口鐵礦石形成替代和國(guó)內(nèi)產(chǎn)商減產(chǎn)，邊際成本將下降到100美元左右。大摩對(duì)今年和明年鐵礦石平均價(jià)格的預(yù)期分別是每噸105美元和90美元。

最大利空是供大于求

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前鐵礦石對(duì)正面消息的反應(yīng)更為敏感，盡管中國(guó)仍未有明顯的經(jīng)濟(jì)刺激措施，而買家則靜待底部出現(xiàn)后再出手。

全球最大的能源顧問公司之一Wood Mackenzie16日在一份報(bào)告中稱，因年初以來，鐵礦石價(jià)格大幅下滑，這迫使中國(guó)產(chǎn)商關(guān)閉近8000萬噸鐵礦石產(chǎn)能，這相當(dāng)于中國(guó)鐵礦石年產(chǎn)能的五分之一。

自五年前、持續(xù)了數(shù)十年的年度鐵礦石定價(jià)體系被打破之后，中國(guó)鐵礦石產(chǎn)商對(duì)鐵礦石價(jià)格的容忍程度就一直為市場(chǎng)人士所爭(zhēng)論不休。中國(guó)國(guó)內(nèi)鐵礦石生產(chǎn)較為分散，市場(chǎng)人士多認(rèn)為中國(guó)沿海地區(qū)的產(chǎn)商的鐵礦石生產(chǎn)成本最高，且高于進(jìn)口鐵礦石價(jià)格。

Wood Mackenzie的行業(yè)分析師Andrew Hodge稱，中國(guó)鐵礦石產(chǎn)商進(jìn)一步關(guān)閉產(chǎn)能將令必和必拓、力拓和FMG等全球大型鐵礦石產(chǎn)商受益，因目前，澳洲Pilbara地區(qū)的鐵礦石產(chǎn)商獲利能力最強(qiáng)。報(bào)告亦指出，巴西的淡水河谷也將自中國(guó)鐵礦石產(chǎn)商關(guān)閉產(chǎn)能中獲益。

寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇表示，從基本面看，目前最大的利空在于鐵礦石產(chǎn)出增速明顯大于需求的增速，而且包括力拓、必和必拓等大型礦山還在擴(kuò)大產(chǎn)能。目前中國(guó)短期可能受益于微刺激政策的企穩(wěn)，但長(zhǎng)期增速放緩的趨勢(shì)不會(huì)改變。

程小勇建議，可關(guān)注國(guó)內(nèi)礦山成本線的支撐，但不一定會(huì)遏制價(jià)格下跌，因?yàn)楹Ｍ忤F礦石進(jìn)口的沖擊很大。而上個(gè)月鐵礦石價(jià)格下跌，主要是地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整對(duì)鋼材以及上游的原材料的沖擊逐漸顯現(xiàn)。

產(chǎn)業(yè)鏈均加速下挫

實(shí)際上，除了鐵礦石，6月中旬以來，黑色產(chǎn)業(yè)鏈各品種價(jià)格均在加速下挫，其中螺紋鋼期貨破位下跌并創(chuàng)出上市以來新低，而螺紋鋼現(xiàn)貨也創(chuàng)下近8年來新低。

國(guó)泰君安期貨分析師劉秋平認(rèn)為，從基本面看，鋼廠產(chǎn)量高位、需求進(jìn)入淡季、行業(yè)資金緊張，螺紋鋼缺乏反彈動(dòng)力；從技術(shù)面來看，近期螺紋鋼持續(xù)受到空單增倉打壓，價(jià)格重心不斷下移；從相關(guān)品種價(jià)差來看，目前螺紋鋼鐵礦石比值已經(jīng)到了上市以來新高，從鋼廠利潤(rùn)的角度分析，螺紋鋼仍有下跌空間。

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量7043萬噸，同比增長(zhǎng)2.6%。近期鋼廠盈利狀況持續(xù)恢復(fù)，6月份鋼廠開工率再度提升。從庫存來看，截至6月13日，全國(guó)螺紋鋼、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫存總量1365.34萬噸，同比降幅為21.73%

但偏低的庫存能否一定推動(dòng)鋼價(jià)反彈？歷史規(guī)律表明，低庫存與鋼價(jià)漲跌不存在完全對(duì)應(yīng)的關(guān)系，供需格局改善或者預(yù)期改善才是鋼價(jià)上漲的唯一驅(qū)動(dòng)因素，而目前看不到這一驅(qū)動(dòng)因素的存在。

業(yè)內(nèi)人士表示，青島港融資礦騙貸風(fēng)波持續(xù)發(fā)酵，6月產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)資金偏于緊張，即便是定向降準(zhǔn)范圍擴(kuò)大，但從結(jié)構(gòu)性分配上也難以直接惠及產(chǎn)能過剩的鋼材市場(chǎng)?；久娴钠醺窬诛@然難以支撐鋼廠的高額利潤(rùn)。螺紋鋼或仍有繼續(xù)做空的理由和空間。