相關(guān)專家認(rèn)為，我國(guó)是全球最大的鐵礦石進(jìn)口國(guó)，澳大利亞是最大的鐵礦石出口國(guó)。截至目前，中澳貿(mào)易問(wèn)題并未對(duì)鐵礦石貿(mào)易產(chǎn)生明顯影響。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)11月份從澳大利亞進(jìn)口的鐵礦石約6600萬(wàn)噸，與10月份基本持平，澳洲礦石發(fā)運(yùn)較為正常。企業(yè)的生產(chǎn)貿(mào)易活動(dòng)主要取決于利潤(rùn)多少，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和鐵礦石價(jià)格相對(duì)高位運(yùn)行階段，澳洲企業(yè)不會(huì)放棄礦石貿(mào)易的“蛋糕”而拱手將高利潤(rùn)送與他人。一旦出現(xiàn)短期供給缺口，更會(huì)吸引來(lái)自三大礦山之外的非主流礦進(jìn)口，進(jìn)一步保障國(guó)內(nèi)礦石供應(yīng)。

除貿(mào)易問(wèn)題加劇市場(chǎng)擔(dān)憂外，今年國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)的旺盛需求也是支撐鐵礦石價(jià)格的重要原因。期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，今年前10個(gè)月我國(guó)鋼材產(chǎn)量108328萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.5%，在疫情影響國(guó)外鋼鐵行業(yè)的同時(shí)我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量屢創(chuàng)新高。中鋼協(xié)此前在三季度信息發(fā)布會(huì)上提出，加強(qiáng)行業(yè)自律，有效控制產(chǎn)能釋放。

有市場(chǎng)人士建議，鐵礦石價(jià)格高位振蕩為我國(guó)鋼鐵企業(yè)帶來(lái)了成本壓力和價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)適當(dāng)控制鋼鐵產(chǎn)量、增加廢鋼使用、推動(dòng)更多礦石進(jìn)入貿(mào)易流通領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨始終保持低于現(xiàn)貨價(jià)格、普氏指數(shù)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，鋼鐵企業(yè)應(yīng)主動(dòng)作為，多嘗試?yán)闷谪浀妊苌ぞ吖芾砩a(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)。同時(shí)，交易所應(yīng)盡快落地鐵礦石品牌動(dòng)態(tài)升貼水制度，與鋼鐵企業(yè)共同探索將更多進(jìn)口礦資源納入期貨交割，增加期貨套保、期貨定價(jià)在鋼鐵企業(yè)中的應(yīng)用，促進(jìn)鐵礦石市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行和高質(zhì)量發(fā)展。

期現(xiàn)同步上漲 期貨貼水現(xiàn)貨

記者在采訪中了解到，隨著10月以來(lái)鋼材價(jià)格的明顯上漲，鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)增加，對(duì)原材料的補(bǔ)庫(kù)意愿上升。房地產(chǎn)開(kāi)工數(shù)據(jù)超出預(yù)期、家電出口強(qiáng)勁等終端需求的良好表現(xiàn)，進(jìn)一步刺激了鐵礦石需求，鐵礦石港口庫(kù)存連續(xù)三周呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，反映出近期供應(yīng)趨緊的基本面格局。

記者查閱相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，近期鐵礦石境外指數(shù)、SGX鐵礦石期貨價(jià)格大幅拉漲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格上漲，但國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨價(jià)格持續(xù)低于現(xiàn)貨價(jià)格、普氏指數(shù)運(yùn)行。12月4日，普氏指數(shù)從11月初的119.05美元/噸漲至145.30美元/噸，折合人民幣價(jià)格為1005.55元/噸；青島港金布巴粉（61%品位）漲至884元/濕噸，按照期貨品牌和質(zhì)量升貼水折合干噸價(jià)格為1000.54元/噸；SGX鐵礦石期貨次月合約結(jié)算價(jià)為142.22美元/噸，折合人民幣價(jià)格為1082.75元/噸。當(dāng)日，大商所鐵礦石期貨2101合約價(jià)格為952.5元/噸。

一位鋼鐵行業(yè)資深研究人員告訴記者，期貨整體價(jià)格低于現(xiàn)貨，但近期期貨價(jià)格走勢(shì)略強(qiáng)于現(xiàn)貨主要是因?yàn)榕R近交割，期貨價(jià)格不可能過(guò)多地低于現(xiàn)貨，基差修復(fù)需求上升。隨著大商所鐵礦石期貨2101合約交割月的臨近，期現(xiàn)貨價(jià)格必然會(huì)逐步收斂、貼近，表現(xiàn)為期現(xiàn)基差逐步縮小。截至12月4日，青島港金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格與鐵礦石期貨2101、2105合約的基差分別為4.62元/噸和79.12元/噸。期貨貼水現(xiàn)貨，其貼水幅度自11月以來(lái)呈現(xiàn)縮小態(tài)勢(shì)，這已經(jīng)反映出交割日臨近期現(xiàn)貨價(jià)格的合理收斂。

港口庫(kù)存連降三周

“鋼廠利潤(rùn)回升，對(duì)原材料的采購(gòu)積極性增加，港口庫(kù)存連降三周。”光大期貨黑色系研究總監(jiān)邱躍成表示，10月以來(lái)隨著鋼材價(jià)格的上漲，鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)明顯增加。11月下旬，上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格超過(guò)4200元/噸，為近一年高點(diǎn)。

據(jù)了解，11月份，河北地區(qū)螺紋鋼生產(chǎn)毛利在200—400元/噸，較前期明顯增加，鋼廠對(duì)鐵礦石的補(bǔ)庫(kù)意愿提升。截至11月27日，247家鋼廠高爐開(kāi)工率為86.33%，環(huán)比下降0.13個(gè)百分點(diǎn)，同比增加1.56個(gè)百分點(diǎn)，雖然目前高爐開(kāi)工率較前期有所下滑，但仍高于去年同期水平。

值得注意的是，當(dāng)前房地產(chǎn)和家電等行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，終端需求旺盛。10月份房屋新開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)3.5%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，當(dāng)月銷售面積同比增長(zhǎng)15.3%，超出市場(chǎng)預(yù)期。在強(qiáng)勁的出口需求刺激下，10月份洗衣機(jī)和冰箱產(chǎn)量分別同比增長(zhǎng)10.2%和25.8%，部分家電企業(yè)的訂單已排至明年一季度。

房地產(chǎn)、家電等終端行業(yè)用鋼需求旺盛，建材成交活躍，鋼材庫(kù)存持續(xù)下降。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，截至11月27日當(dāng)周，全國(guó)主要鋼材社會(huì)庫(kù)存較上一周減少50多萬(wàn)噸，較上月減少300多萬(wàn)噸。

在上述受訪人士看來(lái)，受益于國(guó)內(nèi)鋼鐵置換產(chǎn)能釋放和產(chǎn)能利用率提升等，鋼廠在利潤(rùn)提升的刺激下積極采購(gòu)原材料。11月份鐵礦石日均成交量和疏港量環(huán)比上升，港口庫(kù)存自月初起連續(xù)三周下降，反映出補(bǔ)庫(kù)需求下供需格局的階段性好轉(zhuǎn)。截至11月27日，國(guó)內(nèi)45港鐵礦石庫(kù)存總量為12605.4萬(wàn)噸，周環(huán)比下降146萬(wàn)噸，較月初下降206.1萬(wàn)噸。其中，港口貿(mào)易礦庫(kù)存量從11月初的6206.60萬(wàn)噸下降至11月底的6097.30萬(wàn)噸。

淡水河谷表態(tài)擴(kuò)大產(chǎn)能

記者發(fā)現(xiàn)，近期鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格的大漲與外礦發(fā)運(yùn)量不穩(wěn)定不無(wú)關(guān)系。據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月份，澳大利亞和巴西兩國(guó)的鐵礦石周度發(fā)運(yùn)量均值為2271.95萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.64%，同比下降1.16%。其中，11月8日當(dāng)周的發(fā)運(yùn)量均值為2471.6萬(wàn)噸，之后的兩周發(fā)運(yùn)量均值先是降至2000萬(wàn)噸左右，后又回升至2400萬(wàn)噸以上。

在需求端，國(guó)泰君安期貨鐵礦石研究員馬亮告訴記者，雖然二季度全球疫情的惡化導(dǎo)致除中國(guó)以外其他國(guó)家大量鋼廠減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)因?qū)σ咔檩^早的有效控制，鋼鐵產(chǎn)量保持較高增長(zhǎng)，前10個(gè)月生鐵產(chǎn)量達(dá)7.4億噸，同比增長(zhǎng)4.30%，很大程度上彌補(bǔ)了其他國(guó)家鐵礦石需求的下降。

進(jìn)入四季度，海外鋼廠復(fù)產(chǎn)提速，提振了市場(chǎng)對(duì)鐵礦石需求的預(yù)期。世界鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，10月份，除中國(guó)外全球粗鋼產(chǎn)量達(dá)到6970萬(wàn)噸，高于去年同期的6947萬(wàn)噸；除中國(guó)外全球生鐵產(chǎn)量3543.8萬(wàn)噸，比9月份增加224.3萬(wàn)噸，創(chuàng)出今年4月份以來(lái)新高。當(dāng)月，巴西發(fā)中國(guó)的鐵礦石占比回落至74.2%，環(huán)比下降10個(gè)百分點(diǎn)，顯示海外需求恢復(fù)明顯。

對(duì)于后市，馬亮認(rèn)為，目前全球鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)復(fù)蘇才剛剛開(kāi)始，考慮到國(guó)外疫情仍較為嚴(yán)重，海外鋼廠復(fù)產(chǎn)的過(guò)程中也蘊(yùn)含著較大的不確定性，投資者仍需注意風(fēng)險(xiǎn)。

近期部分市場(chǎng)主體對(duì)國(guó)際貿(mào)易復(fù)雜化或影響外礦供應(yīng)存有疑慮。但在上述受訪人士看來(lái)，在疫情沖擊全球經(jīng)濟(jì)、各國(guó)正全力提振經(jīng)濟(jì)的背景下，維護(hù)鐵礦石等貿(mào)易穩(wěn)定符合市場(chǎng)供需雙方利益。在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中，一旦出現(xiàn)超高利潤(rùn)的情況，就會(huì)有企業(yè)增產(chǎn)或新的企業(yè)參與進(jìn)來(lái)，進(jìn)而提高礦石供應(yīng)量。近期淡水河谷表示，公司今年前三季度銷往中國(guó)的鐵礦石量占全球銷量的比例高于去年，接近70%，計(jì)劃2022年年底實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)鐵礦石4億噸，同時(shí)還將進(jìn)行投資，擴(kuò)大年產(chǎn)能到4.5億噸。

多措并舉化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)保持了鋼鐵生產(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng)、價(jià)格小幅回升、效益逐步好轉(zhuǎn)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，但當(dāng)前仍面臨著產(chǎn)能過(guò)快增長(zhǎng)、成本壓力增加等諸多難題。

中鋼協(xié)此前在三季度信息發(fā)布會(huì)上提到了鋼鐵行業(yè)的“三大痛點(diǎn)”，即控產(chǎn)能擴(kuò)張、促產(chǎn)業(yè)集中、保資源安全。其中，對(duì)于鋼鐵產(chǎn)能擴(kuò)張，中鋼協(xié)提出要加強(qiáng)行業(yè)自律，有效控制產(chǎn)能釋放。鋼鐵企業(yè)要抓住我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好的機(jī)遇，主動(dòng)適應(yīng)市場(chǎng)變化，合理安排生產(chǎn)節(jié)奏，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

需要注意的是，鋼鐵企業(yè)在原料端面臨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和成本壓力，除受供需因素影響外，背后還折射出了上游鐵礦石供應(yīng)集中和定價(jià)機(jī)制的缺陷。

眾所周知，巴西、澳大利亞等國(guó)鐵礦石具有儲(chǔ)量豐富、開(kāi)采成本低和鐵含量高等天然優(yōu)勢(shì)，全球80%鐵礦資源集中在四大礦山。而我國(guó)鋼廠逾千家，2019年產(chǎn)量前十大鋼廠的市場(chǎng)份額不足30%，眾多、分散的鋼鐵企業(yè)對(duì)寡頭上游的議價(jià)能力不強(qiáng)，被動(dòng)接受普氏指數(shù)主導(dǎo)的賣方定價(jià)。我國(guó)每年進(jìn)口超過(guò)10億噸鐵礦石，但有70%以上是企業(yè)年度長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)并直接用于生產(chǎn)或質(zhì)押狀態(tài)，只有20%—30%進(jìn)入貿(mào)易流通領(lǐng)域。而普氏通過(guò)電話問(wèn)詢等方式，向礦山、鋼廠及貿(mào)易商采集貿(mào)易流通環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)，樣本數(shù)量非常有限，僅占市場(chǎng)份額的6%—9%，存在“小樣本決定大市場(chǎng)”和價(jià)格形成的過(guò)程中人為操作空間比較大的弊端，某種程度上會(huì)偏向國(guó)外礦山。

對(duì)此，部分專家建議，應(yīng)適當(dāng)擴(kuò)大進(jìn)口礦進(jìn)入貿(mào)易領(lǐng)域，支持全球更多地區(qū)的非主流礦進(jìn)口，增加礦石尤其是非主流礦的貿(mào)易量。同時(shí)，擴(kuò)大廢鋼在鋼鐵生產(chǎn)中的比重，提升我國(guó)廢鋼資源循環(huán)利用水平，加快推動(dòng)廢鋼新標(biāo)準(zhǔn)落地，加快上市廢鋼期貨，為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)擴(kuò)大原料供給、對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供更多“武器”。

一位不愿具名的企業(yè)人士告訴記者，近兩年來(lái)鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲，參與鐵礦石期貨套保的鋼鐵企業(yè)較好控制了原料成本。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格超跌或超漲的時(shí)候，期貨市場(chǎng)較好的流動(dòng)性為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了更安全、有效的套保機(jī)會(huì)，此時(shí)從事期貨套保風(fēng)險(xiǎn)反而更小。但在期貨市場(chǎng)參與過(guò)程中，鋼鐵企業(yè)也要防止在市場(chǎng)中的投機(jī)交易，從而因?qū)ぞ叩腻e(cuò)用而產(chǎn)生對(duì)市場(chǎng)的偏見(jiàn)。

日前，考慮到鐵礦石貨物單位價(jià)格相對(duì)較低、期貨倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)及入出庫(kù)費(fèi)用在貨值中占比較高的特點(diǎn)，大商所統(tǒng)一設(shè)置并下調(diào)了鐵礦石期貨交割出庫(kù)費(fèi)最高限價(jià)，將為產(chǎn)業(yè)企業(yè)降低20%—73%的交割成本。同時(shí)，大商所表示將盡快推動(dòng)鐵礦石期貨品牌動(dòng)態(tài)升貼水制度落地實(shí)施，便利企業(yè)參與期貨交易、交割，提升期貨市場(chǎng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)的能力。