大智慧阿思達(dá)克通訊社3月25日訊，在近期資金面持續(xù)寬松的情況下，年前發(fā)債動輒票面上8%的情況已成追憶。然而西寧特殊鋼集團(tuán)有限責(zé)任公司于3月14日發(fā)行的2014年度第一期中期票據(jù)（14西寧特鋼MTN001），最終票面利率卻高達(dá)9.5%，引來市場側(cè)目。

市場人士分析稱，14西寧特鋼MTN001如此高的票面利率，最主要的原因是其所處的鋼鐵行業(yè)持續(xù)低迷，且近期爆發(fā)出一系列違約糾紛事件，令投資人對該行業(yè)預(yù)期持謹(jǐn)慎態(tài)度。此外，部分地區(qū)銀行對鋼鐵行業(yè)采取停貸措施，增加了其融資難度，才有這不計成本發(fā)債之舉。

根據(jù)西寧特殊鋼集團(tuán)有限責(zé)任公司的發(fā)行公告，本次發(fā)行的債券為2014年第一期中期票據(jù)，簡稱“14西寧特鋼MTN001”，發(fā)行總額4.7億元，期限7年，附第5年末發(fā)行人調(diào)整票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)。主承銷商為華夏銀行股份有限公司。

同時，本期債券無擔(dān)保，經(jīng)聯(lián)合資信評估有限公司綜合評定，本期中期票據(jù)的信用級別為AA級，公司的主體長期信用級別為AA級。募集的資金用于償還發(fā)行人子公司西鋼股份的銀行貸款。

值得注意的是，本期中票合規(guī)認(rèn)購機(jī)構(gòu)只有一家，而通常情況下中票認(rèn)購機(jī)構(gòu)一般均在5家以上。交易員表示，按照以往發(fā)行規(guī)定，若某家認(rèn)購機(jī)構(gòu)持有債券規(guī)模占總募集規(guī)模30%以上，該期債券是不能上市流通的。而“14西寧特鋼MTN001”于3月20日在銀行間上市流通，因此，本期債券很可能是由華夏銀行包銷。這也從側(cè)面反映出市場需求的嚴(yán)重不足。

聯(lián)合資信評估有限公司在西寧特殊鋼集團(tuán)有限責(zé)任公司2014年度第一期中期票據(jù)的評級報告中稱，特鋼行業(yè)周期性波動較大。2011年下半年起，下游汽車、工程機(jī)械等行業(yè)需求減弱，并逐步向上游傳導(dǎo)，特鋼產(chǎn)品價格持續(xù)下挫，行業(yè)景氣度下行；2012年四季度后，特鋼價格筑底后有所反彈隨即又有所下滑。公司鐵礦石及焦炭業(yè)務(wù)與鋼鐵行業(yè)關(guān)聯(lián)度高，鋼鐵行業(yè)景氣度下行對上述兩個板塊盈利規(guī)模和盈利水平穩(wěn)定性產(chǎn)生一定負(fù)面影響。

同時，聯(lián)合資信也表示，毛利規(guī)模下滑壓縮了公司的利潤空間，2012年公司盈利規(guī)模同比大幅下滑。公司負(fù)債水平逐年有所上升，債務(wù)結(jié)構(gòu)不盡合理。公司存貨規(guī)模較大，并主要由原材料構(gòu)成，在行業(yè)景氣度下行階段存在一定的跌價風(fēng)險。