汽車銷售或延續(xù)回暖，對總體社會消費品零售增速形成支撐

國家統(tǒng)計局將于15日公布前6月國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)。多機構(gòu)預(yù)測，6月經(jīng)濟總體平穩(wěn)。其中，工業(yè)生產(chǎn)將出現(xiàn)改善，單月工業(yè)利潤小幅反彈。在前期融資改善與專項債可作為項目資本金等政策支撐下，基建投資增速將有所回升。由于“五一”錯位消退，社會消費品零售總額增速或小幅波動，但6月汽車銷售延續(xù)回暖，對總體社會消費品零售增速形成支撐。

工業(yè)生產(chǎn)方面，交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為，6月工業(yè)增加值增速低位反彈，工業(yè)生產(chǎn)短期改善。6月以來重點企業(yè)鋼企產(chǎn)量增多，六大發(fā)電集團日均耗煤量上升。由于去年6月工業(yè)增加值增速下降0.8個百分點，基數(shù)顯著下降，今年同期增速可能低位回升至5.7%。二季度之后減稅政策落地，對制造業(yè)減稅力度較大，有助于提振市場信心。

“5月在工業(yè)生產(chǎn)和價格均放緩的情況下，工業(yè)利潤實現(xiàn)正增長，主要受減稅降費影響所致，在減稅降費驅(qū)動下，預(yù)計6月單月工業(yè)利潤仍會小幅反彈。”光大證券首席宏觀分析師張文朗表示。

投資方面，申萬宏源宏觀高級分析師秦泰認為，6月固定資產(chǎn)投資累計增速或小幅回升0.3個百分點至5.9%左右。其中，1-6月基建投資(不含電力)累計增速回升至4.5%左右，后期有望進一步改善。華泰證券首席宏觀研究員李超認為，國家發(fā)改委批復(fù)項目體量同比有較大增長，高鐵、機場、軌交等方向基建投資項目儲備較為充分；地方政府專項債也保障了基建投資資金來源。“總體來看，我們預(yù)計隨著儲備項目繼續(xù)投放開工、去年同期基數(shù)下行，二三季度基建投資增速有望呈現(xiàn)穩(wěn)中有升。”

連平也認為，地方專項債政策放寬，允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金，未來基建投資增速有望逐漸回升。此外，連平指出，大規(guī)模減稅有助于制造企業(yè)經(jīng)營改善，5月工業(yè)企業(yè)利潤增長加快，可能促進未來制造業(yè)投資企穩(wěn)。

消費增速則可能小幅波動。張文朗認為，錯位的加長版“五一”推動5月社消同比反彈至8.6%，這一因素消退后，6月社消同比或小幅放緩至8.3%。不過，在秦泰看來，前期個稅減稅、增值稅結(jié)構(gòu)性減稅有望繼續(xù)支撐商品消費需求，加之高頻數(shù)據(jù)顯示乘用車零售顯著改善，預(yù)計6月社零名義增速、實際增速分別回升至9.0%和6.8%，分別較5月提升0.4個百分點。

機構(gòu)認為，在外部需求存在不穩(wěn)定性情況下，內(nèi)需的重要性更為凸顯。因此，需要更為有效的穩(wěn)增長政策來穩(wěn)定經(jīng)濟。“從各類需求來看，消費由于是慢變量，而投資中制造業(yè)投資由終端需求基建投資、房地產(chǎn)投資和出口決定，而房地產(chǎn)投資又受房價約束，管控政策難以調(diào)整。因而基建投資是最為重要的短期穩(wěn)經(jīng)濟抓手。”西南證券宏觀分析師楊業(yè)偉說。