光大證券9月4日發(fā)布陽泉煤業(yè)研究報告，報告摘要如下：
事件:
上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入146.19億元,同比增長92.78%;歸屬于上市公司股東凈利潤8.52億元,同比增長904%;每股收益0.35元。其中,二季度EPS0.17元,與一季度基本持平。
點評:
煤炭業(yè)務量價齊升。上半年公司原煤產(chǎn)量1735萬噸,同比增長14.60%;煤炭銷量3393萬噸,同比降低0.96%;商品煤綜合售價396.67元/噸,同比增長103.59%;商品煤銷售成本327.90元/噸,同比增長89.70%;煤炭業(yè)務毛利率17.33%,同比增加6.05個百分點。
三季度煤價繼續(xù)高位運行,業(yè)績環(huán)比改善可期。三季度受需求旺季、供給因安全大檢查、礦難停產(chǎn)、內(nèi)蒙古和陜西煤管票限制嚴格影響,煤炭供求偏緊,煤價高位運行,預計三季度均價較二季度繼續(xù)提升,公司業(yè)績環(huán)比仍有提升的空間。
受益山西國企改革,存整合集團煤炭資產(chǎn)預期。目前公司本部煤炭產(chǎn)能相對穩(wěn)定,增長空間有限,但外延式增長值得期待,公司2011年由“國陽新能”更名為“陽泉煤業(yè)”,表明公司做大煤炭主業(yè)的決心。當前在山西國企改革大力推進的背景下,為解決與集團之間的關聯(lián)交易問題,公司未來存整合集團煤炭資產(chǎn)的預期。目前,集團煤炭產(chǎn)量(不含上市公司)與上市公司產(chǎn)量基本持平。
盈利預測、估值與評級我們判斷下半年煤價將高于我們之前預期,故上調(diào)公司2017-2018年EPS至0.72元和0.7元(原為0.66元和0.64元),公司是山西地區(qū)無煙煤龍頭企業(yè),在三季度煤價繼續(xù)走高的背景下,公司業(yè)績預計環(huán)比繼續(xù)改善,且公司受益于山西國企改革,有整合集團資產(chǎn)預期,繼續(xù)給予公司“增持”評級。
風險提示:
山西國企改革進度低于預期,內(nèi)蒙古、陜西煤管票放松導致煤價下跌。
事件:
上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入146.19億元,同比增長92.78%;歸屬于上市公司股東凈利潤8.52億元,同比增長904%;每股收益0.35元。其中,二季度EPS0.17元,與一季度基本持平。
點評:
煤炭業(yè)務量價齊升。上半年公司原煤產(chǎn)量1735萬噸,同比增長14.60%;煤炭銷量3393萬噸,同比降低0.96%;商品煤綜合售價396.67元/噸,同比增長103.59%;商品煤銷售成本327.90元/噸,同比增長89.70%;煤炭業(yè)務毛利率17.33%,同比增加6.05個百分點。
三季度煤價繼續(xù)高位運行,業(yè)績環(huán)比改善可期。三季度受需求旺季、供給因安全大檢查、礦難停產(chǎn)、內(nèi)蒙古和陜西煤管票限制嚴格影響,煤炭供求偏緊,煤價高位運行,預計三季度均價較二季度繼續(xù)提升,公司業(yè)績環(huán)比仍有提升的空間。
受益山西國企改革,存整合集團煤炭資產(chǎn)預期。目前公司本部煤炭產(chǎn)能相對穩(wěn)定,增長空間有限,但外延式增長值得期待,公司2011年由“國陽新能”更名為“陽泉煤業(yè)”,表明公司做大煤炭主業(yè)的決心。當前在山西國企改革大力推進的背景下,為解決與集團之間的關聯(lián)交易問題,公司未來存整合集團煤炭資產(chǎn)的預期。目前,集團煤炭產(chǎn)量(不含上市公司)與上市公司產(chǎn)量基本持平。
盈利預測、估值與評級我們判斷下半年煤價將高于我們之前預期,故上調(diào)公司2017-2018年EPS至0.72元和0.7元(原為0.66元和0.64元),公司是山西地區(qū)無煙煤龍頭企業(yè),在三季度煤價繼續(xù)走高的背景下,公司業(yè)績預計環(huán)比繼續(xù)改善,且公司受益于山西國企改革,有整合集團資產(chǎn)預期,繼續(xù)給予公司“增持”評級。
風險提示:
山西國企改革進度低于預期,內(nèi)蒙古、陜西煤管票放松導致煤價下跌。