根據(jù)央行公布的消息，自2014年11月22日起金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率下調(diào)，一年期貸款基準利率下調(diào)0.4個百分點；一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點。在降息消息公布后，國外股市出現(xiàn)大幅上漲，商品價格也以上漲為主，但周末國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場反應(yīng)卻較為平淡。此次降息對鋼材市場的影響究竟有多大，后期是否還會降準、降息？以下筆者對這些問題加以簡要分析。

　　一、此次降息的背景和目的

　　在時隔兩年之后央行此時再次啟動降息應(yīng)該出乎大多數(shù)人的意料，其原因應(yīng)該主要是由于實體經(jīng)濟指標不盡人意，經(jīng)濟面臨一定的下行壓力，房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)疲軟，大部分制造業(yè)不夠景氣，經(jīng)營困難，一些企業(yè)，尤其是小微企業(yè)融資難、融資成本高。另外，由于國際國內(nèi)的因素，最近一段時間的通脹持續(xù)低于預(yù)期，PPI環(huán)比持續(xù)下行，CPI和PPI持續(xù)回落，尤其是PPI持續(xù)回落32個月，存在著推高實際利率的壓力，適當(dāng)下調(diào)利率，尤其是貸款利率，有利于促進實際利率逐步回歸合理水平，緩解企業(yè)融資成本高的問題。

　　二、后期央行是否還會繼續(xù)降準、降息

　　此次不對稱降息與以往降息不同，是金融改革的一部，是改革與調(diào)節(jié)相結(jié)合，應(yīng)該仍是貨幣政策的微調(diào)，并不代表央行貨幣政策的轉(zhuǎn)向。但降息操作暗示了政府貨幣出現(xiàn)寬松的傾向，反映了決策層穩(wěn)增長意愿的增強，并會要求后續(xù)各部門的政策配合。而降息不是一個孤立的政策。此次降息，反應(yīng)實體經(jīng)濟比預(yù)期的更為疲軟，而一次降息影響有限，明年央行有可能會實行降準或繼續(xù)降息。但具體會采取何種措施仍有待觀察。

　　三、此次降息的影響

　　1、對下游需求的影響

　　房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是鋼材消費的最大對象，而降息受益最大的也正好是房地產(chǎn)行業(yè)和基礎(chǔ)建設(shè)投資行業(yè)。當(dāng)前，作為資本密集型和高負債行業(yè)的房地產(chǎn)投資和基礎(chǔ)建設(shè)投資增速下降較快，拖累了實體經(jīng)濟的增長。目前，整體房地產(chǎn)市場的資金鏈依然比較緊張，而貸款利率下調(diào)對極缺錢的開發(fā)商來說是很好的消息，意味著從銀行貸款的利率更低，融資成本降低。對房地產(chǎn)市場而言，降息及其他寬松操作不僅降低開發(fā)企業(yè)融資成本，還能夠提升居民購房需求，有助于抑制房價下降和改善商品房銷售狀況。

　　2、對鋼鐵企業(yè)和鋼材供給的影響

　　鋼鐵行業(yè)也是高負債的行業(yè)，今年以來，由于向鋼廠墊資的鋼貿(mào)商信貸危機的影響，鋼鐵企業(yè)主業(yè)大多虧損，銀行也在收緊對鋼廠的信貸，造成鋼廠的資金壓力空前增大，融資成本明顯攀升。央行降息無疑是“雪中送炭”，有利于減輕鋼廠的資金壓力，降低融資成本。但金融機構(gòu)對鋼廠惜貸的狀況并不會由此而改變，一些鋼廠是通過其它渠道融資，尤其是民營企業(yè)，因而降息對鋼廠的影響不會太大，對國有企業(yè)的利好影響大于民營企業(yè)。而由于民營企業(yè)的供給彈性大于國有企業(yè)，因而降息對鋼產(chǎn)量的影響也相對較小。

　　3、對鋼材市場的影響

　　降息既會拉動鋼材需求的釋放，同時也會刺激鋼廠加大生產(chǎn)力度，因而對鋼材價格的影響是兩面的，但由于在目前供大于求的階段，需求是主要因素，因而對鋼材市場總體是利好的。就品種而言，建材的受益較大，板材受益相對較小。但降息對鋼材需求的拉動至少在3-6個月之后才會體現(xiàn)，在短期內(nèi)對現(xiàn)貨市場的影響較小，更多的是在心理層面。同時，以往這些利好消息會推動鋼材流通領(lǐng)域的炒作，但目前鋼貿(mào)商深受信貸危機的影響，即使降息，鋼貿(mào)商的融資狀況也難以改善，因而市場炒作的空間也不大。既然降息對鋼材的影響是心理作用大于實質(zhì)層面，且對未來存在一定的利多預(yù)期，因而對鋼材期貨的影響相對會較為明顯，預(yù)期近期鋼材期貨會出現(xiàn)一波反彈態(tài)勢。