7月23日，日照鋼鐵集團(tuán)與永安資本、中信寰球商貿(mào)（上海）有限公司在日照簽訂了國內(nèi)首單鐵礦石基差貿(mào)易合同，標(biāo)志鐵礦石期貨的定價功能邁出實質(zhì)性一步。
據(jù)悉，此次日照鋼鐵集團(tuán)與中信寰球商貿(mào)公司簽訂的合同為5000噸鐵礦石，與永安資本簽訂的合同為10000噸鐵礦石，以I1409合約作為基準(zhǔn)價，并設(shè)置一定的升貼水標(biāo)準(zhǔn)，雙方約定的點價期為一個月以內(nèi)。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，國內(nèi)首宗鐵礦石基差貿(mào)易合同的簽署，將推動“期貨價格+基差”定價模式在國內(nèi)鐵礦石貿(mào)易中的運(yùn)用，將促進(jìn)鐵礦石期現(xiàn)市場的緊密結(jié)合，推動鐵礦石期貨定價和套期保值功能的全面發(fā)揮，使期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的水平再上新臺階。
“期貨價格+基差”
鐵礦石貿(mào)易新定價模式破冰
基差定價已經(jīng)成為了國際大宗商品貿(mào)易中的主流定價模式，而從國內(nèi)看，基差定價在有色、大豆等行業(yè)已經(jīng)普遍運(yùn)用。
基差定價的基本原理是，采用“期貨價格+基差”的方式來對現(xiàn)貨定價。即買賣雙方簽訂購銷合同時，暫不確定固定價格，而是按指定交易所的期貨價格鎖定基差，由買方在裝運(yùn)前選擇某一時點的期貨價格作為最終交易價格。這樣，商品的定價權(quán)由上游賣方一口定價轉(zhuǎn)交給了下游買方，因此給了買賣雙方參與定價的自主權(quán)。對賣方來講，鎖定了商品的銷售量，調(diào)動了下游的積極性，促進(jìn)了商品的銷售流通；對買方而言，可以通過自己對市場的前瞻把握取得博弈價格的話語權(quán)，并便利雙方利用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險管理，可以給買賣雙方帶來雙贏結(jié)果。
近年來，國際大宗商品價格波動劇烈，以傳統(tǒng)的“一口價”為主要定價模式的企業(yè)，正在受到來自于基差定價的企業(yè)的強(qiáng)有力競爭，很有可能會面臨淘汰出局的命運(yùn)。目前焦煤鋼礦產(chǎn)業(yè)鏈已具備豐富的期貨對沖市場，但產(chǎn)業(yè)鏈上的定價模式仍是最初級的“一口價”模式。鐵礦石貿(mào)易基差定價的新模式開啟，對鐵礦石上下游企業(yè)重新審視盈利模式具有示范意義。
日照鋼鐵集團(tuán)董事長杜雙華表示，鐵礦石基差貿(mào)易合同簽約，意味著給企業(yè)運(yùn)用期貨工具的傳統(tǒng)思維又打開了新的一扇門戶。日鋼作為中國第一單鐵礦石基差貿(mào)易合同的參與者，希望能夠為中國的礦貿(mào)、鋼貿(mào)的規(guī)范發(fā)展、為期貨現(xiàn)貨市場良性地緊密結(jié)合、為產(chǎn)業(yè)供產(chǎn)銷的穩(wěn)定繁榮，提供一條可供大家參考的道路。
“基差定價在鋼鐵行業(yè)剛剛起步，國際市場黑色金屬領(lǐng)域尚未有權(quán)威的期貨價格。通過基差定價，改變一口定價的模式，能使整個行業(yè)的定價更加完善。”永安期貨總經(jīng)理施建軍認(rèn)為，有了基差定價以后，買賣雙方的定價更加自由，另外也有利于穩(wěn)定購銷關(guān)系。
鐵礦石期貨運(yùn)行平穩(wěn)
大商所開發(fā)更多衍生品工具
自大商所鐵礦石期貨去年10月18日上市以來，一直運(yùn)行平穩(wěn)，影響力顯著提升。這主要表現(xiàn)在：鐵礦石期貨交投較為活躍；產(chǎn)業(yè)客戶參與較為積極；價格發(fā)現(xiàn)和避險功能逐步顯現(xiàn)；國際影響力有所顯現(xiàn)。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2014年6月底，鐵礦石期貨單邊日均成交超過20萬手，日均持倉超21萬手，日內(nèi)最大成交71.72萬手，最高持倉45.84萬手；日均換手率0.84，日均短線占比60.38%。
法人客戶、產(chǎn)業(yè)客戶參與熱情增加，形成了多元化的市場投資者結(jié)構(gòu)。截至6月底，參與鐵礦石期貨交易的客戶總數(shù)102263戶，其中，法人客戶2002家，產(chǎn)業(yè)客戶393家。法人客戶日均成交占比23.57%，日均持倉占比30.29%；產(chǎn)業(yè)客戶成交占比14%，最高達(dá)29%，持倉占比基本一直維持在45%以上。共有34家企業(yè)申請?zhí)灼诒Ｖ担塾嬌暾?1.70萬手。套保效率也明顯提高。周套保效率由2013年的23.19%增加到2014年的62.16%；月套保效率由2013年的32.91%增加到2014年的90.33%。
國際影響力有所顯現(xiàn)，規(guī)模上已遠(yuǎn)超國際。從成交量看，是同期新加坡鐵礦石掉期和期貨的17倍和56倍，美國CME鐵礦石期貨的304倍；從持倉量看，與新加坡鐵礦石掉期的月均持倉比值由上市首月的0.23提高至目前的1.76。
目前，已有期貨公司探索鐵礦石“套期保值貸款”業(yè)務(wù)，通過為企業(yè)抵押給銀行的鐵礦石做相應(yīng)的套保操作，降低銀行貸款風(fēng)險、提高企業(yè)貸款比例。
大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，作為重點的戰(zhàn)略品種，大商所正在進(jìn)一步做深、做細(xì)、做全鐵礦石期貨品種，探討開發(fā)鐵礦石相關(guān)的衍生品工具，包括掉期、期權(quán)，以及探索以指數(shù)為標(biāo)的的工具，以鐵礦石衍生工具完善為抓手讓更多的企業(yè)更加真正有效地參與市場，使鐵礦石期貨價格成為能夠代表國際市場真正需求的國際價格。
值得一提的是，去年10月大商所推出鐵礦石期貨之后，中國版鐵礦石掉期也有望在本月上線交易，作為全球最大鐵礦石消費(fèi)國，中國又增加了新的風(fēng)險管理和增加定價話語權(quán)的工具。
正如杜雙華所說：“正因有了我們今天這第一次實驗和起步，以后將會有越來越多的朋友們?nèi)チ私馑⒔邮芩?、推廣它。不光是在鐵礦石貿(mào)易上，或許在煤焦鋼、在整個行業(yè)鏈上都會陸續(xù)出現(xiàn)基差點價的模式。”