根據中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長王曉齊透露，目前大商所已向證監(jiān)會提出上市申請，中鋼協(xié)復函表示支持大商所上市鐵礦石期貨。
事實上，自從2008年德意志銀行推出全球首個鐵礦石掉期合約后，國際市場鐵礦石衍生品的競爭不斷升溫。今年4月以來新加坡交易所和美國芝加哥商業(yè)交易所先后推出了鐵礦石期貨，5月洲際交易所、倫敦金屬交易所也相繼宣布將推出鐵礦石期貨。作為全球最大的鐵礦石消費國，中國加入到這個隊伍中也只是時間的問題。
合約細則亮相
備受矚目的“中國版”鐵礦石合約距離正式上市只差最后的“臨門一腳”。
根據大商所總經理李正強透露，目前各界對推出鐵礦石期貨已普遍達成共識，去年10月大商所鐵礦石期貨獲證監(jiān)會立項后，交易所正在積極推動其上市工作。這意味著從中國入世以來就一直力圖推出而未獲批準的鐵礦石期貨終于將修成正果。
根據大商所近日公布的合約細則顯示，國內鐵礦石期貨將以含鐵量62%的進口鐵礦石粗粉作為交易標的，逐月設置12個合約月份，合約規(guī)模設置為100噸/手，實行實物交割，交割單位設置為1萬噸，允許鐵礦石精粉替代交割。
由于鐵礦石是低值商品，為有效降低交割成本，鐵礦石品種在實行倉單交割制度的同時，推行提貨單交割制度。在交割前一個月，由買方提出需求、賣方響應后，經交易所完成配對，可按照指定程序直接在卸船過程中完成貨物交收。這樣可以讓買賣雙方直接對接，不增加倉儲倒運環(huán)節(jié)，能有效降低買賣雙方的交割成本。
值得注意的是，在“中國版”的鐵礦石期貨中，首創(chuàng)的實物交割方式成為了這份合約中最大的亮點。
對比國際市場上已推出的鐵礦石期貨合約，無一例外均為鐵礦石指數期貨品種，其根本原因在于相關市場所在地區(qū)缺乏相應現貨市場支撐，不具備開展實物交割的條件。
“中國作為全球第一大鐵礦石消費國，有著龐大的現貨市場，而且國內鐵礦石用量非常大，采用實物交割的意義要大于其他交割方式，而且其能更好地幫企業(yè)規(guī)避風險。”分析師告訴記者。
事實上，近年來指數交割因為其透明性和公正性一直廣受外界質疑，而一些優(yōu)勢礦商更是利用指數頻頻“以小博大”賺取利潤。
據了解，國際鐵礦石三巨頭80%-90%的產量以普氏指數為基礎定價，余下10%-20%的鐵礦石現貨通過招標或現貨平臺賣出，普氏指數又以三大礦招標價為依據。普氏指數樣本量小，編制方式不公開，而三大礦招標過程也不公開，因此指數交割的方式備受質疑。
據分析師介紹，國內采用的實物交割方式將給參與的企業(yè)帶來信用、價格、質量等多方面的保障。
“第一，信用有保障，期貨的實物交割有期貨交易所保證；第二，期貨是標準化合約，對標的物的質量、規(guī)格、數量、顏色等方面有嚴格的規(guī)定，這些都將體現在期貨合約中；第三，期貨原本就是為買賣雙方規(guī)避因市場價格波動帶來的交易風險而設立的，所以價格一般而言不會給交易者帶來額外損失。”分析師說。
現貨期貨都依賴進口
盡管鐵礦石期貨一直被外界寄予很高的期望，但是其存在的風險依然值得關注，“我國衍生品交易市場發(fā)展較晚，法律法規(guī)不完善，場外交易的各對手方履約信譽難以保障，且整體市場缺乏嚴格監(jiān)管，買賣雙方面臨的交易風險要大得多。”分析師告訴記者。
而進入下行通道的鐵礦石價格成了鐵礦石期貨風險的最大來源。據了解，由于去年進口鐵礦石跌幅一度下探至90美元/噸，全球最大礦商必和必拓CEO高瑞斯表示，大宗商品的繁榮時代已經過去，未來十年大宗商品價格不會再恢復到2002年以來的紀錄水平。
國際三大礦石巨頭今年開始不斷地出售資產來挽救自己的業(yè)績，而一些小型的鐵礦石貿易商今年虧損更為嚴重，甚至退出了經營貿易領域，這無疑也加劇了鐵礦石期貨的投資風險。
另一方面，之前北礦所推出的鐵礦石現貨交易平臺一直成交清淡，市場上鮮有人問津，其在設計上的硬傷很有可能再度發(fā)生在鐵礦石期貨上。“鐵礦石期貨上市之前，真正用來論證的時間其實并不長，在設計上可能也會有一些問題。”一位業(yè)內人士表示了自己的擔憂。
值得注意的是，從鐵礦石期貨項目立項以來，就一直被認為是中國爭奪國際鐵礦石定價權的重要手段，并且試圖通過實物交割來擺脫礦業(yè)巨頭的價格控制，但是這一手段的效果仍然存疑。
“現在國內合約設計是以含鐵量62%的進口鐵礦石粗粉作為交易標的，但由于我國自產礦品位低、產量小，鐵礦石現貨市場對進口礦的嚴重依賴將導致鐵礦石期貨市場嚴重依賴進口鐵礦石。”分析師說。
“倘若在鐵礦石期貨交割時國外鐵礦石生產商供貨不足或者無法提供相應的鐵礦石產品，交易所將不得不以國產礦替代，而國產礦向標準礦石的轉化勢必造成大量的交割糾紛。從鐵礦石市場的壟斷格局看，實物交割方式的鐵礦石期貨價格還是極易受到國際礦業(yè)巨頭的操縱。”分析師表示。