周一，衍生品市場(chǎng)交易員迅速下調(diào)對(duì)英國(guó)央行短期內(nèi)再次降息的預(yù)期。掉期合約一度顯示，今年內(nèi)再度降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已跌破50%，與本月初市場(chǎng)完全消化該預(yù)期形成鮮明對(duì)比。此番劇變的背后，是投資者對(duì)周三即將公布的7月份通脹數(shù)據(jù)的警惕——市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)將達(dá)到3.7%，遠(yuǎn)超英國(guó)央行此前設(shè)定的9月份觸及4%峰值的目標(biāo)。值得注意的是，這一目標(biāo)本是央行通脹預(yù)測(cè)的兩倍，如今卻面臨提前突破的風(fēng)險(xiǎn)。

政策預(yù)期的反轉(zhuǎn)，始于英國(guó)央行在8月會(huì)議上意外釋放的鷹派信號(hào)。盡管當(dāng)時(shí)央行宣布將利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4%，但貨幣政策委員會(huì)內(nèi)部出現(xiàn)明顯分歧，四名委員明確投出反對(duì)票。這一罕見(jiàn)舉動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)央行后續(xù)政策路徑的深度質(zhì)疑，徹底打破了此前關(guān)于“年內(nèi)逐步降息”的共識(shí)。

支撐央行轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎立場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)傳來(lái)利好。上周公布的數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，不僅高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)期的0.1%，更超出英國(guó)央行自身的預(yù)測(cè)值。與此同時(shí)，就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)同樣強(qiáng)勁，多項(xiàng)指標(biāo)優(yōu)于分析師此前預(yù)期，進(jìn)一步強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)基本面的韌性。

政策風(fēng)向的轉(zhuǎn)變立即引發(fā)市場(chǎng)連鎖反應(yīng)。英鎊兌美元匯率本月累計(jì)上漲2.5%，成為表現(xiàn)最佳的十國(guó)集團(tuán)（G10）貨幣。分析人士指出，一方面，英國(guó)央行相對(duì)其他主要央行更快結(jié)束降息周期，創(chuàng)造了利差優(yōu)勢(shì)；另一方面，經(jīng)濟(jì)韌性帶來(lái)的避險(xiǎn)屬性提升，共同推動(dòng)英鎊走強(qiáng)。

市場(chǎng)參與者現(xiàn)正密切關(guān)注即將公布的系列關(guān)鍵數(shù)據(jù)。除周三的7月通脹報(bào)告外，第三季度GDP初值及后續(xù)就業(yè)數(shù)據(jù)將成為判斷英國(guó)央行政策走向的新依據(jù)。目前多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，英國(guó)央行在9月會(huì)議上大概率維持利率不變，并將重點(diǎn)評(píng)估通脹是否形成持續(xù)性上行壓力。