回顧日鐵收購(gòu)美鋼的過(guò)程，可以說(shuō)是一波三折。2023年12月，日鐵宣布計(jì)劃以149億美元收購(gòu)美鋼。今年1月3日，時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)拜登簽署行政令，以國(guó)家安全為由正式阻止日鐵收購(gòu)美鋼。1月6日，兩家公司正式以拜登和美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)等為對(duì)象提起訴訟，請(qǐng)求法院撤銷(xiāo)拜登的阻止收購(gòu)令，并對(duì)該收購(gòu)案重新進(jìn)行審查。本月14日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政令，有條件“放行”日鐵收購(gòu)美鋼的計(jì)劃。

此間媒體和專(zhuān)家普遍認(rèn)為，為讓美國(guó)政府“回心轉(zhuǎn)意”促成收購(gòu)案，日方付出了巨大代價(jià)，包括承諾巨額投資、與美國(guó)政府簽署國(guó)家安全協(xié)定、給予美國(guó)政府“黃金股”等。

最終，日鐵以每股55美元的價(jià)格收購(gòu)了美鋼的全部股份，共支付約141億美元。此外，日鐵承諾上調(diào)投資計(jì)劃，將用于更新改造美鋼老舊設(shè)備的投資額從最初計(jì)劃的20多億美元追加至110億美元，全部投資在2028年年底之前到位。日鐵表示，未來(lái)還將在新建項(xiàng)目上持續(xù)投資。

日鐵還承諾不更改美鋼的公司名稱(chēng)；不將美鋼總部遷離匹茲堡；對(duì)美鋼的投資不毀約、不縮水、不推遲；不關(guān)閉或暫停工廠，并向美國(guó)政府發(fā)放可對(duì)企業(yè)重要事項(xiàng)行使否決權(quán)的“黃金股”。

專(zhuān)家認(rèn)為，日鐵如此堅(jiān)定收購(gòu)美鋼，緣于對(duì)未來(lái)的三個(gè)判斷。第一，日本國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)趨于萎縮；第二，日鐵產(chǎn)品在新興市場(chǎng)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力；第三，美國(guó)鋼鐵市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，但美國(guó)鋼鐵企業(yè)供給能力疲弱。收購(gòu)后，日鐵改造升級(jí)美鋼設(shè)備和產(chǎn)品，將給日鐵帶來(lái)巨大成長(zhǎng)機(jī)遇。而且，受關(guān)稅及地緣政治因素影響，新興市場(chǎng)國(guó)家將失去在美國(guó)鋼鐵市場(chǎng)與日本競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)。

不過(guò)，日本媒體和專(zhuān)家對(duì)日鐵未來(lái)的經(jīng)營(yíng)前景并不樂(lè)觀。

首先，日鐵收購(gòu)美鋼后財(cái)務(wù)狀況令人擔(dān)憂。按照最初計(jì)劃，日鐵收購(gòu)美鋼需耗資140多億美元。但現(xiàn)在日鐵承諾2028年年底前再對(duì)美鋼投資110億美元，且未來(lái)還要繼續(xù)追加投資。

日方的巨額投資能否得到相應(yīng)回報(bào)存在巨大不確定性。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾5月指出，此次收購(gòu)將給日鐵造成財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，其信用評(píng)級(jí)可能會(huì)遭到大幅下調(diào)。

其次，國(guó)家安全協(xié)定的具體條款以及“黃金股”可以行使否決權(quán)的范圍存在不透明處，未來(lái)或成為日鐵經(jīng)營(yíng)的障礙。日本三浦法律事務(wù)所律師越直美認(rèn)為，若美國(guó)政府插手美鋼的人事任命、生產(chǎn)等具體事務(wù)，日鐵經(jīng)營(yíng)的獨(dú)立性將面臨很大挑戰(zhàn)。

再次，目前美國(guó)對(duì)進(jìn)口自除英國(guó)外所有貿(mào)易伙伴的鋼鋁產(chǎn)品征收50%的關(guān)稅，此舉雖然會(huì)保護(hù)美國(guó)國(guó)內(nèi)的鋼鐵制造商，但也會(huì)造成高通脹等弊端，可能抑制美國(guó)建筑投資和新車(chē)銷(xiāo)售，導(dǎo)致美國(guó)鋼鐵需求暴跌。

多名專(zhuān)家表示，想要在美國(guó)市場(chǎng)收回投資，日鐵未來(lái)的道路或?qū)⒊錆M坎坷。