歐洲央行理事會(huì)決策者周四（9月12日）一致決定將隔夜存款利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。這樣的降息幅度是投資者此前普遍意料之中的。

9月的歐洲央行貨幣政策決定特別之處在于，該央行開始實(shí)施新的政策操作框架，正式明顯縮小央行針對(duì)商業(yè)銀行的短期存貸款的利差，即將主要再融資利率與隔夜存款利率之間的利差設(shè)定為15 個(gè)基點(diǎn)，而此前這一利差為50個(gè)基點(diǎn)。

專家們指出，在歐洲央行逐步縮減資產(chǎn)負(fù)債表的背景下，人們一直擔(dān)心資本市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性瓶頸。新的操作策略旨在通過降低短期貸款利率，讓銀行更容易獲得流動(dòng)性。由于相關(guān)政策調(diào)整早在3月份就已經(jīng)對(duì)外宣布，對(duì)資本市場(chǎng)的影響已提前消化。

從歐洲央行最新的聲明來看，盡管理事會(huì)對(duì)在2025年年底前實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)信心進(jìn)一步增強(qiáng)，但仍堅(jiān)持未來不承諾利率路徑的審慎降息態(tài)度。

歐洲央行行長拉加德當(dāng)天在回答記者提問時(shí)也拒絕對(duì)未來利率前景發(fā)表意見。她還強(qiáng)調(diào)，雖然歐元區(qū)工資漲幅回落，但增速仍然太高。目前工資對(duì)物價(jià)的壓力特別大。

德國聯(lián)邦公共銀行協(xié)會(huì) (V?B) 總經(jīng)理艾里斯·貝格-克勞斯 Iris Bethge-Krau?表示，歐洲央行再次降息是通脹下降、經(jīng)濟(jì)停滯和工資上漲趨于平緩的結(jié)果。但“頑固的通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)”尚未完全消除。

從歐洲央行發(fā)布的最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)來看，該央行小幅上調(diào)了對(duì)今明兩年歐元區(qū)核心通脹發(fā)展的預(yù)期。

對(duì)于歐洲央行接下來的利率調(diào)整節(jié)奏，投行專家明顯存在分歧。來自漢斯·伯克勒基金會(huì) (Hans B?ckler Foundation) 的西爾克·托伯 (Silke Tober) 預(yù)計(jì)，歐洲央行會(huì)在年內(nèi)再下調(diào)兩次利率。

德國商業(yè)銀行則認(rèn)為，歐洲央行仍擔(dān)心服務(wù)業(yè)價(jià)格上漲帶來的新的通脹風(fēng)險(xiǎn)，因此下一次利率下調(diào)應(yīng)該要到 12 月才能進(jìn)行。

資產(chǎn)管理公司 HQ Trust 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·海斯 (Michael Heise) 則認(rèn)為，明年利率路徑不會(huì)像金融市場(chǎng)目前預(yù)期的那樣大幅下降。歐洲央行已經(jīng)多次強(qiáng)調(diào)需要堅(jiān)持審慎的原則。

瑞銀集團(tuán)（UBS)首席財(cái)富管理經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·多諾萬（Paul Donovan)指出，市場(chǎng)可能過度解讀了新公布的個(gè)別數(shù)據(jù)。而央行更多地關(guān)注中期趨勢(shì)。

荷蘭國際集團(tuán)ING宏觀研究部負(fù)責(zé)人卡斯滕·布里茲斯基（Carsten Brzeski)評(píng)論稱，鑒于仍然存在很大的不確定性，歐洲央行下一次降息很可能在做出新的宏觀預(yù)測(cè)的12月，而不是10月。展望未來，美國經(jīng)濟(jì)走軟及其對(duì)歐元區(qū)的影響可能是歐洲央行加快降息步伐的觸發(fā)因素。

此外，歐洲央行在最新的宏觀預(yù)測(cè)中小幅下調(diào)歐元區(qū)增長預(yù)期。其中一個(gè)重要的原因是歐元區(qū)私人消費(fèi)低迷。

6月歐洲央行近五年來首次下調(diào)利率，但在此后的7月議息會(huì)議上則維持利率不變。8月歐元區(qū)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)漲幅已降至2.2%，這也是該指標(biāo)過去三年多來最接近歐洲央行通脹目標(biāo)的一次。

今年年底前，歐洲央行理事會(huì)還有兩次貨幣政策會(huì)議，下次會(huì)議將于10月17日在斯洛文尼亞舉行。