美聯(lián)儲將公布會議紀要
北京時間8月22日凌晨2點，美聯(lián)儲將公布貨幣政策會議紀要。市場希望能夠在其中找到貨幣政策風向線索。
為應(yīng)對高通脹，美聯(lián)儲于2022年3月開始激進加息，基準利率已從近零水平推高至5.25%-5.50%區(qū)間。自2023年7月最后一次加息25個基點后，美聯(lián)儲一直“按兵不動”。
目前，市場普遍認為，美聯(lián)儲在9月進行加息是大概率事件。但由于美國近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，使得投資者在美國經(jīng)濟“會陷入衰退”和“不會陷入衰退”之間反復橫跳。這也是當下市場對美聯(lián)儲降息前景存在分歧的主要緣由。
8月3日，美國公布的7月就業(yè)數(shù)據(jù)意外爆冷，7月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅錄得11.4萬人，且5-6月下修2.9萬人。同時，美國7月失業(yè)率上升至4.3%，為近三年來的最高水平。數(shù)據(jù)顯示，美國就業(yè)市場急劇惡化，觸發(fā)“薩姆規(guī)則”，引發(fā)市場衰退擔憂。
此外，美國7月CPI、PPI等多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，意味著美國通脹已逐步放緩，為美聯(lián)儲降息鋪平道路。
然而，8月15日公布的美國零售銷售和當周初請失業(yè)金數(shù)據(jù)均好于預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，美國7月零售銷售額環(huán)比增長1%，為2023年2月以來最高水平，遠超市場預(yù)期。同時，初請失業(yè)金人數(shù)為22.7萬人，低于預(yù)期的23.5萬人，前值為23.3萬人。
令人鼓舞的消費者和就業(yè)數(shù)據(jù)緩解了市場對經(jīng)濟前景的擔憂。8月15日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達克指數(shù)、標準普爾500指數(shù)分別大漲1.39%、2.34%、1.61%。截至8月16日收盤，美股三大指數(shù)均已基本收復8月1日以來的全部跌幅。
值得注意的是，隨著美國經(jīng)濟“軟著陸”預(yù)期重返視野，市場認為美聯(lián)儲進行大幅降息的緊迫性明顯緩解。
根據(jù)芝加哥商品交易所的 FedWatch工具顯示，9月降息25個基點的可能性為70.5%，降息50個基點的可能性為29.5%。相比之下，一周前降息25個基點的可能性為49%，降息50個基點的可能性為51%。
全球央行年會重磅登場
在美聯(lián)儲會議紀要之后，本周另一個重頭戲——美聯(lián)儲的杰克遜霍爾年會將重磅登場。本周四至周六（8月22日至24日），一年一度的杰克遜霍爾年會將在美國俄懷明州大提頓國家公園的杰克遜湖旅館舉行。
據(jù)美聯(lián)儲最新發(fā)布的日程表顯示，北京時間8月23日晚10點，美聯(lián)儲主席鮑威爾將在杰克遜霍爾年會上就經(jīng)濟前景發(fā)表講話。據(jù)悉，本次講話將采取直播方式，但之后沒有問答環(huán)節(jié)。
杰克遜霍爾年會是全球歷史最悠久的央行會議之一，也被稱為“央行行長的達沃斯論壇”，于每年8-9月召開，會議主要就全球經(jīng)濟與貨幣政策最為迫切的問題展開探討。
目前全球經(jīng)濟衰退擔憂籠罩，全球央行正處于政策轉(zhuǎn)折點，市場對此次央行會議格外矚目，尤其是美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話，無疑會成為全球投資者關(guān)注的焦點。市場普遍預(yù)計，鮑威爾將在杰克遜霍爾年會的講話中給出貨幣政策線索。
鮑威爾講話有何看點？
近年來，杰克遜霍爾會議逐步成為美聯(lián)儲貨幣政策拐點“晴雨表”，同時也是全球央行政策的風向標。
在2022年8月的杰克遜霍爾全球央行年會上，鮑威爾發(fā)表鷹派講話，稱需要通過一些“痛苦”來平息通脹，重申對通脹的強硬立場。
在2023年8月的全球央行年會講話中，鮑威爾則表示，美聯(lián)儲準備在適當?shù)那闆r下進一步加息。
今年，杰克遜霍爾會議的主題是“重新評估貨幣政策的有效性和傳導機制”。目前，隨著美國通脹持續(xù)降溫，鮑威爾今年的發(fā)言或?qū)⑴c過去兩年有所不同。
法巴銀行在最新研報中表示，鮑威爾講話的關(guān)鍵亮點，將是承認通脹方面的進展足以允許開始降息。
高盛指出，市場可能會收到“降息信心”和“數(shù)據(jù)依賴”的信號，預(yù)計鮑威爾的信息和場外采訪將與過去幾周聽到的相近，即美聯(lián)儲現(xiàn)在接近降息，但寬松的程度將取決于即將到來的數(shù)據(jù)。
美銀美林認為，鮑威爾本次講話將圍繞“勞動力市場穩(wěn)定”。如果他在防止勞動力市場疲軟方面進行更堅決的表態(tài)，這將被視為一個重要的政策信號。
美國銀行表示，美聯(lián)儲可能會發(fā)出信號將于9月開始降息，但降息的規(guī)模和速度將取決于數(shù)據(jù)，市場對這一結(jié)果的定價很合理，這些信號不太可能令人意外。
中金公司認為，美聯(lián)儲既不想因降息過晚而造成衰退，也不想過于主動降息以引發(fā)通脹反彈，整體上仍然比較克制。7月CPI數(shù)據(jù)將支持美聯(lián)儲在9月降息25個基點，但不支持降息50個基點，基準情形是美聯(lián)儲將在9月和12月各降息25個基點，目前市場對于降息的定價或過于激進，存在進一步調(diào)整的可能性。