銅在近期工業(yè)品反彈中表現(xiàn)較為搶眼。滬銅近兩日連續(xù)上行，主力1408合約本周上漲2%至48170元/噸，近月合約更是漲至5萬元以上。不過，行業(yè)內(nèi)人士多數(shù)并不太看好后市。中信期貨副總經(jīng)理景川認(rèn)為，此輪國(guó)內(nèi)銅價(jià)反彈主要是現(xiàn)貨緊張、多頭擠倉(cāng)所致，整體供需并沒有太大改觀，消費(fèi)旺季即將結(jié)束，保稅區(qū)庫(kù)存居高不下，后期銅價(jià)重新回落是大概率事件。

滬銅市場(chǎng)去年至今持倉(cāng)量呈現(xiàn)劇烈波動(dòng)，現(xiàn)階段80多萬手的總持倉(cāng)仍處歷史高位，多空力量展開拉鋸戰(zhàn)。從銅產(chǎn)業(yè)鏈情況看，產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整已傳導(dǎo)至上游環(huán)節(jié)，整體過剩未見明顯改觀。

“現(xiàn)在基本面談不上有多好，冶煉廠加工費(fèi)去年以來有所上升，短期現(xiàn)貨緊張是前期出口較多所致，整體產(chǎn)能擺在那里，很快就能填補(bǔ)這樣的缺口。”某銅企相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。在他看來，銅價(jià)后期將在47000-48000元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩。此前傳言的國(guó)家收儲(chǔ)不會(huì)改變國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)下的銅市格局。

與銅類似，煤炭、鋼鐵同樣不具備價(jià)格反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)。繼周一期價(jià)上漲后，昨日焦煤、焦炭、螺紋鋼期貨均有轉(zhuǎn)弱跡象。

分析師表示，煤炭市場(chǎng)現(xiàn)階段整體企穩(wěn)運(yùn)行，5月神華等煤企試探性提價(jià)短期支撐并不強(qiáng)，港口和電廠庫(kù)存依舊較高，國(guó)內(nèi)供應(yīng)過剩的格局長(zhǎng)期存在。據(jù)他介紹，山西、陜西煤礦開采成本較高，在煤價(jià)下行時(shí)有不同程度減產(chǎn)，而蒙西受到的影響要小很多。“考慮到電煤即將進(jìn)入旺季市場(chǎng)，煤炭后期預(yù)計(jì)震蕩小幅回暖。但總體看，過剩格局下很難出現(xiàn)真正的周期性拐點(diǎn)。”

國(guó)內(nèi)工業(yè)品此輪價(jià)格調(diào)整始于2011年。經(jīng)歷長(zhǎng)期下跌后，不少品種絕對(duì)價(jià)格已處于低位。供求變化是商品價(jià)格漲跌的動(dòng)因。綜觀近期工業(yè)品價(jià)格反彈，多數(shù)都源于弱勢(shì)需求下的供給端收縮，而這樣的收縮大多又只是利潤(rùn)下滑后的開工率下降，一旦利潤(rùn)恢復(fù)又都死灰復(fù)燃，去產(chǎn)能任重道遠(yuǎn)也讓反轉(zhuǎn)成為奢望。

這在鋼鐵行業(yè)表現(xiàn)最為明顯。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，4月下旬鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)日產(chǎn)粗鋼產(chǎn)量179.59萬噸，較4月中旬增2.66%，創(chuàng)下同口徑數(shù)據(jù)的歷史次新高水平。4月鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)累計(jì)日產(chǎn)粗鋼178.45萬噸，較上月增2.84%。在前期原料價(jià)格跌幅大于現(xiàn)貨價(jià)格跌幅的情況下，鋼廠生產(chǎn)積極性明顯提升，重點(diǎn)鋼企產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高。

談及螺紋鋼期貨后市，國(guó)泰君安期貨分析師劉秋平認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)的支撐在于，無論是貿(mào)易商還是下游用戶，庫(kù)存都較為有限，當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存比去年同期低15%左右，而鋼廠也在積極去庫(kù)存過程中。但是，去庫(kù)存本身不會(huì)帶來鋼價(jià)反彈，反而會(huì)造成價(jià)格的進(jìn)一步下跌。只有去庫(kù)存完成之后，價(jià)格才有觸底反彈的希望。

“市場(chǎng)面臨的主要壓力有原料價(jià)格下跌、下游需求減弱、房地產(chǎn)市場(chǎng)開工率偏低、宏觀面無實(shí)質(zhì)利好支撐。同時(shí)，二季度末的資金壓力將逐漸加大。綜合來看，利空因素仍占據(jù)主導(dǎo)，但短期有可能出現(xiàn)的利多已充分反映到價(jià)格中，短線可能出現(xiàn)反彈，中線仍是弱勢(shì)。”劉秋平說。