供需持續(xù)改善
當(dāng)前，全球大宗商品供需持續(xù)改善。報(bào)告顯示，自今年1月份以來(lái)，大宗商品價(jià)格已下跌14%，比2022年6月份創(chuàng)下的歷史高位低32%，這是自新冠疫情暴發(fā)以來(lái)的最大跌幅。報(bào)告預(yù)計(jì)今年能源價(jià)格將下降26%，以美元計(jì)價(jià)的布倫特原油平均價(jià)格預(yù)計(jì)為每桶84美元，較上年的平均價(jià)格下降16%。非能源大宗商品價(jià)格2023年將下降10%，2024年下降3%。
多重因素將影響大宗商品價(jià)格走勢(shì)。植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)連平認(rèn)為，當(dāng)前影響大宗商品價(jià)格最主要的因素是需求下降，“全球經(jīng)濟(jì)增速在放緩，對(duì)大宗商品的需求相應(yīng)下降，價(jià)格也隨之走弱，而烏克蘭危機(jī)對(duì)全球大宗商品供需結(jié)構(gòu)性影響逐步消減。此外，美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮性貨幣政策對(duì)大宗商品價(jià)格也有影響”。
世行報(bào)告也指出，大宗商品價(jià)格走勢(shì)仍面臨諸多不確定因素。例如，俄羅斯和歐佩克的石油供應(yīng)可能會(huì)低于預(yù)期，信貸條件收緊可能會(huì)阻礙石油或煤炭公司在其他地方增加供應(yīng)的能力，對(duì)化石燃料更嚴(yán)格的監(jiān)管也可能阻礙相關(guān)投資。地緣政治擔(dān)憂也是影響大宗商品價(jià)格的重要因素。此外，考慮到2022年夏天歐洲干旱嚴(yán)重影響河流流量和糧食產(chǎn)量，對(duì)反常氣候的擔(dān)憂也可能推高大宗商品價(jià)格。
中金公司研究部大宗商品研究首席分析師郭朝輝表示，近期大宗商品市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)主要由需求預(yù)期及現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)驅(qū)動(dòng)。“全球需求減弱對(duì)大宗商品價(jià)格形成較為明顯的壓制，歐美制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）持續(xù)收縮，能源需求承壓，疊加美歐銀行業(yè)危機(jī)蔓延、美國(guó)債務(wù)上限等風(fēng)險(xiǎn)因素，宏觀預(yù)期進(jìn)一步惡化，對(duì)海外油氣形成壓制，黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格上行。”郭朝輝認(rèn)為，短期而言，需求預(yù)期或?qū)⒅鲗?dǎo)油價(jià)走向，當(dāng)前已計(jì)價(jià)的悲觀預(yù)期或許未能得到實(shí)際數(shù)據(jù)的支撐，并已有一定修正，若后續(xù)基本面并未進(jìn)一步惡化，油價(jià)偏弱態(tài)勢(shì)可能改善。
通脹壓力仍存
盡管能源價(jià)格呈下行趨勢(shì)，全球的高通脹壓力短期內(nèi)可能難以有效緩解。報(bào)告顯示，目前各類大宗商品價(jià)格仍遠(yuǎn)高于2015年至2019年間的平均水平，今年歐洲天然氣價(jià)格將為2015年至2019年平均價(jià)格的近3倍。
“大宗商品價(jià)格下行對(duì)抑制通脹有好處，其本身也是通脹變化的具體表現(xiàn)，表明了通脹壓力在減輕。”連平指出，下一階段，由于世界經(jīng)濟(jì)保持低速增長(zhǎng)，需求減弱，地緣政治的沖突和影響力弱化，物價(jià)可能繼續(xù)下行，但是從2023年全年來(lái)看，全球的物價(jià)水平、通脹水平仍然較高。
世界銀行副首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、預(yù)測(cè)局局長(zhǎng)阿伊汗·高斯表示：“大宗商品價(jià)格下跌有助于降低全球總體通脹水平。然而，各國(guó)央行需要保持警惕，因?yàn)橐幌盗袕V泛的因素，包括弱于預(yù)期的石油供應(yīng)、地緣政治緊張局勢(shì)加劇或不利的天氣條件，都可能推高價(jià)格，從而令通脹壓力再次抬頭。”
“由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、溫和的冬季以及大宗商品貿(mào)易的重新分配，烏克蘭危機(jī)后糧食和能源價(jià)格的飆升階段已基本結(jié)束。”世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)高級(jí)副行長(zhǎng)英德米特·吉爾表示，“但這對(duì)許多國(guó)家的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)并無(wú)多少慰藉。按實(shí)際價(jià)值計(jì)算，目前仍是過(guò)去50年中糧食價(jià)格最高的時(shí)期之一。各國(guó)政府應(yīng)該避免施加貿(mào)易限制，應(yīng)采取有針對(duì)性的收入支持計(jì)劃而不是價(jià)格管制來(lái)保護(hù)最貧困人群。”
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟指出，商品價(jià)格尤其是大宗商品和原材料近期的價(jià)格波動(dòng)，從短期來(lái)看主要反映了供需關(guān)系和流動(dòng)性問(wèn)題。即使今明兩年大宗商品價(jià)格下行并走穩(wěn)，但仍高于新冠疫情前水平，對(duì)全球總體通脹水平將持續(xù)帶來(lái)壓力。
龐溟表示，從長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性變化來(lái)看，未來(lái)全球大宗商品價(jià)格中樞和長(zhǎng)期通脹中樞均可能抬升，主要原因包括：第一，過(guò)去10多年間，中國(guó)的產(chǎn)能在很大程度上抑制和緩和了全球商品價(jià)格的上漲趨勢(shì)，這種情況目前有所改變；第二，過(guò)去10多年間，全球范圍內(nèi)大宗商品和原材料生產(chǎn)與供給領(lǐng)域寡頭壟斷特征逐漸顯現(xiàn)，相關(guān)資本開支下降帶來(lái)的供給相對(duì)受限，將繼續(xù)提升供不應(yīng)求商品的價(jià)格剛性；第三，全球低碳減排的綠色轉(zhuǎn)型趨勢(shì)，意味著減碳成本將在全球范圍內(nèi)體現(xiàn)在各類商品的成本和價(jià)格中；第四，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策對(duì)通脹水平的容忍度有所提高，因而對(duì)未來(lái)潛在的通脹壓力作出的應(yīng)對(duì)可能不及時(shí)或力度不足；第五，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)抬升、全球化和國(guó)際貿(mào)易受干擾、世界經(jīng)濟(jì)潛在增速放慢等因素帶來(lái)的脈沖式影響和避險(xiǎn)情緒累積。
糧食安全需關(guān)注
大宗商品各品類中，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格尤其是糧食價(jià)格走勢(shì)值得關(guān)注。對(duì)于全世界 面臨糧食不安全問(wèn)題的近3.5億人口而言，糧食價(jià)格的下跌影響微乎其微。報(bào)告顯示，雖然2023年糧食價(jià)格預(yù)計(jì)將下降8%，但仍將處于1975年以來(lái)的第二高位。食品價(jià)格上漲加劇了糧食不安全，對(duì)許多發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的貧困人口產(chǎn)生了嚴(yán)重影響。
數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月份，全球糧食價(jià)格已上漲20%，是過(guò)去20年來(lái)的最高水平。2023年化肥價(jià)格預(yù)計(jì)也將下降37%，這是1974年以來(lái)最大的年度降幅，但仍接近2008年至2009年糧食危機(jī)期間的高點(diǎn)。
聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織日前發(fā)布的4月份全球食品價(jià)格指數(shù)為127.2點(diǎn)，環(huán)比上漲0.6%，為時(shí)隔12個(gè)月后首次上漲。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克西莫·托雷羅說(shuō)，隨著經(jīng)濟(jì)從嚴(yán)重放緩中復(fù)蘇，需求將增加，給食品價(jià)格帶來(lái)上漲動(dòng)力，大米價(jià)格的上漲極其令人擔(dān)憂。此外，需要續(xù)簽黑海糧食外運(yùn)協(xié)議，以避免小麥和玉米價(jià)格飆升。
整體看，世界糧食短缺并沒(méi)有得到顯著改觀。“糧食問(wèn)題對(duì)于發(fā)展中國(guó)家，尤其是比較貧窮的發(fā)展中國(guó)家的影響是致命的。烏克蘭危機(jī)給全球的糧食供應(yīng)帶來(lái)很大阻力，黑海糧食外運(yùn)協(xié)議執(zhí)行情況存在變數(shù)，加之氣候變化難以預(yù)料，都給全球糧食價(jià)格帶來(lái)了不確定性。如果糧食供給不能得到基本保障，最不發(fā)達(dá)國(guó)家的糧食短缺可能重現(xiàn)。”連平說(shuō)。