全球市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)帶來(lái)挑戰(zhàn)

多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)于2023年第二季度全球經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期仍不太樂(lè)觀，近期的歐美銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件雖不至于引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但也對(duì)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了負(fù)面影響。

3月22日，美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束今年第二次貨幣政策例會(huì)后宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率提高到4.75%-5%，為2007年9月以來(lái)的最高水平。富達(dá)國(guó)際亞太區(qū)股票主管馬蒂·德普金（Marty Dropkin）表示，美聯(lián)儲(chǔ)維持偏高利率的時(shí)間越長(zhǎng)，金融體系將面對(duì)的壓力越大，其中銀行業(yè)已出現(xiàn)裂縫。盡管近日的銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件帶來(lái)了一些壓力，但并不表示歐美銀行體系存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，近期的拋售是由負(fù)面市場(chǎng)情緒主導(dǎo)，而非受基本面影響。“即便如此，我們可能在未來(lái)幾周內(nèi)看到進(jìn)一步的動(dòng)蕩。”他說(shuō)，如果美聯(lián)儲(chǔ)在2023年全年保持緊縮政策，將會(huì)出現(xiàn)更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。

高盛首席中國(guó)股票策略分析師劉勁津表示，盡管?chē)?guó)外銀行系統(tǒng)金融業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，但與2008年的金融風(fēng)險(xiǎn)可比性不高，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)仍在可控范圍之內(nèi)，但金融風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也有所拖累。

2023年第二季度，投資者面對(duì)的投資挑戰(zhàn)仍不小。景順亞太區(qū)全球市場(chǎng)策略師趙耀庭認(rèn)為，“現(xiàn)在的情況是全球經(jīng)濟(jì)從收縮到復(fù)蘇并不是那么平穩(wěn)，可能還會(huì)經(jīng)歷波動(dòng)，收縮和復(fù)蘇交替往復(fù)。”他表示，對(duì)于投資者而言，需要判斷現(xiàn)在市場(chǎng)處于哪個(gè)階段，在收縮階段，可優(yōu)先選擇政府債券和高等級(jí)信用債等更具防御性的資產(chǎn)；在復(fù)蘇階段，則可以嘗試加大風(fēng)險(xiǎn)偏好，比如可以投資股票、高收益?zhèn)荣Y產(chǎn)。

德普金表示，“在利率長(zhǎng)期偏高的環(huán)境中，擁有結(jié)構(gòu)性利好因素、防御性較高并兼具估值吸引力的行業(yè)及地區(qū)，將可在風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)之間取得較佳平衡。長(zhǎng)期而言，可持續(xù)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)回流本土或周邊地區(qū)等主題，將繼續(xù)為投資者提供具有吸引力的投資機(jī)遇。”

多機(jī)構(gòu)看好中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)

雖然全球市場(chǎng)在2023年第二季度仍面臨諸多不確定性，但中國(guó)市場(chǎng)仍被機(jī)構(gòu)普遍看好。

趙耀庭表示，“自去年年底中國(guó)調(diào)整優(yōu)化相關(guān)疫情防控政策后，最新消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇。從這些數(shù)據(jù)來(lái)看，這次的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是消費(fèi)引領(lǐng)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。預(yù)計(jì)未來(lái)，尤其是在今年下半年，將有更多的潛力可以釋放。”

“全國(guó)兩會(huì)釋放出一個(gè)重要信號(hào)，即強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”富達(dá)基金管理（中國(guó)）有限公司權(quán)益研究負(fù)責(zé)人寧?kù)o表示，中國(guó)政府將更加關(guān)注復(fù)蘇的質(zhì)量而非速度，可能會(huì)推出更多措施以支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

匯豐環(huán)球私人銀行及財(cái)富管理中國(guó)首席投資總監(jiān)匡正表示，“我們對(duì)中國(guó)股市持積極看好的觀點(diǎn)。盡管去年年底開(kāi)始的第一波由市場(chǎng)預(yù)期觸發(fā)的升勢(shì)已經(jīng)結(jié)束，但我們相信企業(yè)盈利改善將為中國(guó)股市提供進(jìn)一步的上升空間。”他說(shuō)，中國(guó)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路上的穩(wěn)定前行將凸顯出中國(guó)股市在全球市場(chǎng)中的避風(fēng)港地位。

消費(fèi)、科技等領(lǐng)域受青睞

針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，消費(fèi)、科技等領(lǐng)域存在投資機(jī)會(huì)，投資者可予以關(guān)注。

匡正表示，第一季度中國(guó)企業(yè)盈利數(shù)據(jù)最終將反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和整體宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善，而目前中國(guó)股票的估值尚未完全反映出相關(guān)宏觀有利因素。無(wú)論從歷史角度來(lái)看或者對(duì)比新興市場(chǎng)，中國(guó)股市的估值仍處于合理的水平。“我們認(rèn)為在第二輪市場(chǎng)升勢(shì)中，市場(chǎng)機(jī)遇將由基本面因素主導(dǎo)，主要聚焦于消費(fèi)、醫(yī)療保健、科技自主和綠色轉(zhuǎn)型等領(lǐng)域，并主要源自成長(zhǎng)股。”

寧?kù)o也認(rèn)為，“中國(guó)將更關(guān)注科技自立自強(qiáng)，并著重推動(dòng)高端制造業(yè)發(fā)展。這將有助于提升中國(guó)企業(yè)在先進(jìn)科技領(lǐng)域的全球競(jìng)爭(zhēng)力，并有望加速數(shù)字化發(fā)展。”

瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊表示，“在投資主題上，我們繼續(xù)看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)、自主可控和高股息個(gè)股。”