3月17日，央行發(fā)布消息稱，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，打好宏觀政策組合拳，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%。

央行表示，將精準(zhǔn)有力實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，更好地支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，不搞大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡，著力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

央廣網(wǎng)記者注意到，這是央行年內(nèi)首次實(shí)施降準(zhǔn)，上一次降準(zhǔn)是在2022年12月5日，降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)。多位業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)降準(zhǔn)，能夠起到穩(wěn)定貨幣市場(chǎng)利率的積極作用，減輕銀行的流動(dòng)性約束，緩解其成本壓力，同時(shí)釋放積極的政策信號(hào)，提振市場(chǎng)預(yù)期和信心，鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上勢(shì)頭。

超預(yù)期降準(zhǔn) 預(yù)計(jì)釋放6000億中長(zhǎng)期資金

與2022年11月國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提前“預(yù)告”降準(zhǔn)不同，本次人民銀行降準(zhǔn)時(shí)間點(diǎn)超出市場(chǎng)普遍預(yù)期，不過此前也有“鋪墊”。

“目前貨幣政策的一些主要變量處于比較合適的水平，實(shí)際利率水平也比較合適，用降準(zhǔn)的辦法來提供長(zhǎng)期的流動(dòng)性，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，綜合考慮還是一種比較有效的方式，使整個(gè)流動(dòng)性在合理充裕的水平上。”2023年3月3日，在國(guó)新辦舉行的“權(quán)威部門話開局”新聞發(fā)布會(huì)上，人民銀行行長(zhǎng)易綱在談到降準(zhǔn)時(shí)如是表示。

不過，在3月15日開展中期借貸便利（MLF）續(xù)作時(shí)，央行凈投放了2810億中長(zhǎng)期資金，鑒于大規(guī)模MLF凈投放能夠補(bǔ)充銀行對(duì)中長(zhǎng)期資金的需求，市場(chǎng)又普遍認(rèn)為短期內(nèi)降準(zhǔn)預(yù)期兌現(xiàn)的可能性降低。

“在境外持續(xù)快速且尚未結(jié)束的加息周期內(nèi)，硅谷銀行、瑞信等部分境外金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露，凸顯了當(dāng)前全球金融的脆弱性。此時(shí)央行釋放降準(zhǔn)的積極信號(hào)，利于緩解市場(chǎng)緊張情緒；同時(shí)適度增加市場(chǎng)流動(dòng)性供給，保障國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。”植信投資研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金分析。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生則認(rèn)為，此次降準(zhǔn)恰如其分，降準(zhǔn)原因主要出于幾方面考量：一是年初信貸擴(kuò)張較快，銀行“缺長(zhǎng)錢”亟需降準(zhǔn)；二是貨幣支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍有必要，降準(zhǔn)釋放積極信號(hào)。在他看來，降準(zhǔn)有助于緩解商業(yè)銀行的成本壓力。合理的凈息差有助于銀行防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)、穩(wěn)定地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資提供支持。

“本次普降0.25個(gè)百分點(diǎn)、幅度與2022年兩次保持一致，預(yù)計(jì)釋放6000億元中長(zhǎng)期資金，疊加月中MLF超額續(xù)作2810億元，3月合計(jì)投放中長(zhǎng)期資金近9000億元。”國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉指出。

釋放積極信號(hào) 機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)年內(nèi)繼續(xù)降準(zhǔn)可能性仍存

通過降準(zhǔn)來釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性，為市場(chǎng)釋放了積極的信號(hào)。一方面，可降低金融機(jī)構(gòu)持續(xù)上升的資金成本壓力，提高銀行放貸意愿。

王運(yùn)金指出，近兩年來，人民幣存款增速大幅上升，目前已達(dá)到12.4%高位，超額儲(chǔ)蓄帶來加重了本已較大的銀行負(fù)債端壓力。降準(zhǔn)所釋放的法定準(zhǔn)備金能夠一定程度上緩解銀行資金成本壓力。

另一方面，降準(zhǔn)有助于進(jìn)一步推動(dòng)降低社會(huì)融資成本，改善市場(chǎng)預(yù)期、提振實(shí)體有效融資需求。“年初至今國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)回升，1-2月消費(fèi)、投資、房地產(chǎn)等領(lǐng)域相關(guān)數(shù)據(jù)上漲明顯，需求恢復(fù)節(jié)奏良好，資金需求量上升明顯。”王運(yùn)金表示，“二季度及以后季度，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期較好，消費(fèi)、房地產(chǎn)、科技創(chuàng)新、基建等領(lǐng)域?qū)脮r(shí)將會(huì)產(chǎn)生更大的資金需求，此時(shí)央行貨幣政策需要前瞻性布局，提前投放流動(dòng)性更好地為下一階段需求擴(kuò)張做好準(zhǔn)備。”

在不少分析人士看來，降準(zhǔn)還將對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生利好。“持續(xù)的降準(zhǔn)和降息政策，已經(jīng)為當(dāng)前各產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展創(chuàng)造了非常寬松的環(huán)境，也體現(xiàn)了今年政策繼續(xù)放松的導(dǎo)向。” 易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)分析稱，“房地產(chǎn)業(yè)當(dāng)前正步入復(fù)蘇的初步階段，還需要更多的資金支持。降準(zhǔn)有利于落實(shí)金融16條政策尤其是信貸政策，對(duì)于房企獲得更多開發(fā)貸款支持和個(gè)人按揭貸款政策等具有積極作用。”

往后來看，貨幣政策“精準(zhǔn)有力”下，結(jié)構(gòu)性支持或是主流。

趙偉指出，更好地發(fā)揮貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)的雙重功能下，結(jié)構(gòu)性引導(dǎo)或是未來政策重心。四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告也明確強(qiáng)調(diào)，“加大宏觀政策調(diào)控力度”、“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”，或指向穩(wěn)增長(zhǎng)財(cái)政加力、貨幣配合，更加側(cè)重結(jié)構(gòu)性引導(dǎo)。

王運(yùn)金也表示，此次降準(zhǔn)仍然延續(xù)去年兩次降準(zhǔn)的0.25個(gè)百分點(diǎn)調(diào)整幅度，主要是考慮當(dāng)前存款準(zhǔn)備金率已將至相對(duì)較低位置，貨幣政策仍應(yīng)堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)的基調(diào)，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。今年隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，資金需求會(huì)繼續(xù)上升，繼續(xù)降準(zhǔn)的可能性仍在。

“為保持大致平穩(wěn)的M2增長(zhǎng)，年內(nèi)還有進(jìn)一步降準(zhǔn)0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)的可能性。”鐘正生預(yù)測(cè)，“下一次降準(zhǔn)在年中流動(dòng)性緊張節(jié)點(diǎn)、MLF到期高峰期出現(xiàn)的可能性更大。尤其是，8-12月MLF到期量均在4000億元以上，進(jìn)一步降準(zhǔn)值得期待。”