去年以來(lái)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具在穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮了重要作用。展望今年，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”，一些新的工具也在研究醞釀中。

因勢(shì)創(chuàng)設(shè) 多種政策工具積極發(fā)力

澆筑、干燥、焙燒……新春伊始，福建華夏金剛科技股份有限公司的智能生產(chǎn)車(chē)間內(nèi)，升級(jí)改造5條的隧道窯生產(chǎn)線正全速運(yùn)轉(zhuǎn)，呈現(xiàn)出一派新氣象。“在建行優(yōu)惠貸款資金的支持下，我們正開(kāi)足馬力趕訂單，全力沖刺‘開(kāi)門(mén)紅’。”企業(yè)負(fù)責(zé)人林先生表示。

福建華夏金剛科技股份有限公司專(zhuān)業(yè)研發(fā)生產(chǎn)超耐熱陶瓷制品、超耐熱遠(yuǎn)紅外陶瓷制品，被評(píng)為福建省“專(zhuān)精特新”企業(yè)。“助力科技企業(yè)，我們不僅要及時(shí)提供資金支持，還要盡量幫助企業(yè)節(jié)約融資成本。”建行福建省分行普惠金融業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理邱世斌表示，根據(jù)相關(guān)政策，該公司符合人行科技創(chuàng)新再貸款條件，建行福建省分行轄內(nèi)德化支行主動(dòng)上門(mén)溝通，迅速完成了調(diào)查、審查、審批工作，及時(shí)提供1000萬(wàn)元優(yōu)惠利率的流動(dòng)資金貸款，助企解決了技術(shù)升級(jí)、擴(kuò)大生產(chǎn)的現(xiàn)金流問(wèn)題，一年為企業(yè)節(jié)約近40萬(wàn)元融資成本。

從科技創(chuàng)新再貸款、設(shè)備更新改造專(zhuān)項(xiàng)再貸款、保交樓貸款支持計(jì)劃等階段性工具，到支農(nóng)支小再貸款和再貼現(xiàn)等長(zhǎng)期性工具……截至2022年底，實(shí)施中和擬實(shí)施的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具已達(dá)15種，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額大約6.4萬(wàn)億元。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，2022年以來(lái)，我國(guó)結(jié)構(gòu)性貨幣政策積極做好“加法”，因時(shí)因勢(shì)創(chuàng)設(shè)多種工具，使用頻率大幅增加，在穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮了重要作用。

“結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具建立了激勵(lì)機(jī)制，把央行的資金與金融機(jī)構(gòu)對(duì)特定領(lǐng)域和特定行業(yè)的信貸投放掛鉤，發(fā)揮精準(zhǔn)滴灌實(shí)體經(jīng)濟(jì)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，從而支持了經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)和最需要發(fā)展的領(lǐng)域。”中歐國(guó)際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué)教授盛松成表示。

精準(zhǔn)滴灌 撬動(dòng)作用明顯

多個(gè)數(shù)據(jù)表明，通過(guò)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)滴灌、杠桿撬動(dòng)，包括科創(chuàng)、小微在內(nèi)的多個(gè)領(lǐng)域獲得更充足的資金支持。

階段性工具方面，人民銀行福州中心支行運(yùn)用碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用再貸款、科技創(chuàng)新再貸款、交通物流再貸款等，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放相關(guān)領(lǐng)域貸款610.5億元。長(zhǎng)期性工具方面，央行營(yíng)管部貨幣信貸管理處處長(zhǎng)余劍介紹，由人民銀行營(yíng)業(yè)管理部直接負(fù)責(zé)的長(zhǎng)效工具，主要包括常態(tài)化的再貸款、再貼現(xiàn)額度，通過(guò)向金融機(jī)構(gòu)提供低成本資金，引導(dǎo)其重點(diǎn)支持科創(chuàng)、綠色、文化、鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域的民營(yíng)小微企業(yè)。2022年累計(jì)投放資金超1500億元，是疫情前的3.1倍，支持市場(chǎng)主體近4萬(wàn)戶(hù)。

結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具也切實(shí)降低了特定領(lǐng)域企業(yè)的融資成本。東方金誠(chéng)高級(jí)分析師馮琳表示，以設(shè)備更新改造專(zhuān)項(xiàng)再貸款為例，其激勵(lì)措施首先體現(xiàn)在，銀行向客戶(hù)發(fā)放的相關(guān)貸款利率不得超過(guò)3.2%，而且中央財(cái)政在年底前還會(huì)有2.5%的貼息，由此，市場(chǎng)主體的實(shí)際貸款成本不高于0.7%。

“隨著內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜性不斷增加以及宏觀多重挑戰(zhàn)不斷加大，傳統(tǒng)貨幣政策工具的局限性愈發(fā)明顯。”國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員任濤表示，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有助于在內(nèi)外均衡之下，應(yīng)對(duì)各種可能出現(xiàn)的不確定性和宏觀多重挑戰(zhàn)，兼顧多重目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，既能避免大水漫灌，又能有效提升貨幣調(diào)控能力。

有進(jìn)有退 新工具正研究推出

人民銀行表示，下一階段結(jié)構(gòu)性貨幣政策堅(jiān)持“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”的原則。

郵儲(chǔ)銀行研究員婁飛鵬表示，在“聚焦重點(diǎn)”上，通過(guò)結(jié)構(gòu)性政策工具引導(dǎo)資金更多流向小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、制造業(yè)等領(lǐng)域；在“合理適度”上，結(jié)構(gòu)性政策工具調(diào)節(jié)并不能代替總量調(diào)節(jié)，需要根據(jù)總量情況，圍繞保持流動(dòng)性合理充裕開(kāi)展工作，既要積極支持合理融資需求，又要防止資金淤積和資金空轉(zhuǎn)；在“有進(jìn)有退”上，階段性政策工具根據(jù)情況該退出的退出，該延續(xù)的延續(xù)，并且需要根據(jù)實(shí)際情況創(chuàng)新政策工具。

不難看出，今年結(jié)構(gòu)性貨幣政策在多個(gè)領(lǐng)域仍是“進(jìn)”的階段。人民銀行近期印發(fā)通知延續(xù)實(shí)施碳減排支持工具等三項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示，政策延續(xù)不僅保證了資金支持的穩(wěn)定性、普惠性、持續(xù)性，也有利于推動(dòng)設(shè)備更新改造、綠色發(fā)展等方面形成更多實(shí)物工作量。

另外，或有更多結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具推出。中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾此前在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上說(shuō)：“最近我們?cè)谘芯客瞥隽硗鈳醉?xiàng)結(jié)構(gòu)性工具，主要重點(diǎn)支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，包括保交樓貸款支持計(jì)劃、住房租賃貸款支持計(jì)劃等。”

“退”的方面，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，長(zhǎng)期來(lái)看，與疫情防控相關(guān)的部分階段性工具或?qū)⒅鸩酵顺觥?ldquo;長(zhǎng)期性結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持穩(wěn)定并在特定區(qū)域、特定領(lǐng)域有所傾斜，而階段性結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具則更強(qiáng)調(diào)短期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，這類(lèi)工具需要根據(jù)特定情況進(jìn)行調(diào)整。”任濤表示。