《2022年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出，加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，主動應(yīng)對，提振信心，搞好跨周期調(diào)節(jié)，兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實體經(jīng)濟提供更有力、更高質(zhì)量的支持。

——發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能，推動實際貸款利率不斷下行。

中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年8月22日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，分別較上月下行5個基點和15個基點。這也是5年期以上LPR繼5月下調(diào)15個基點后再次大幅下調(diào)15個基點，實際作用和信號意義都十分重大。

在業(yè)內(nèi)人士看來，從上周中期借貸便利（MLF）利率和公開市場逆回購操作利率均下行10個基點，到本次LPR下行，正是貨幣政策加大實施力度助力實體經(jīng)濟恢復(fù)的具體體現(xiàn)。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，從7月經(jīng)濟和金融數(shù)據(jù)看，穩(wěn)增長面臨較大壓力，企業(yè)和居民有效融資需求不足。通過LPR下行，可引導(dǎo)金融機構(gòu)繼續(xù)降低市場主體融資成本，減輕企業(yè)和居民負擔，激發(fā)企業(yè)和居民融資需求，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性。

在中國銀行研究院研究員梁斯看來，自2020年8月LPR形成機制改革以來，三年間我國利率傳導(dǎo)機制進一步打通，從政策利率到市場基準利率，再到市場利率傳導(dǎo)的利率體系基本建立，金融機構(gòu)發(fā)放貸款利率跟隨LPR同向聯(lián)動，貸款利率隱性下限被打破。央行數(shù)據(jù)顯示，2022年二季度末，企業(yè)貸款利率已降至4.16%，為歷史最低，LPR改革有力支持了實體經(jīng)濟發(fā)展。

——有的放矢、精準發(fā)力，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具箱不斷豐富。

重慶市黔江區(qū)佳惠百貨有限責任公司是黔江區(qū)供給市民生活物資的重點企業(yè)。重慶銀行在了解到公司資金出現(xiàn)臨時性短缺的情況后，主動上門對其進行現(xiàn)場服務(wù)，最終運用央行支小再貸款資金，為企業(yè)提供了流動資金貸款450萬元，且無需企業(yè)提供抵押物以及第三方擔保。

這正是人民銀行重慶營管部指導(dǎo)轄區(qū)地方法人銀行積極運用再貸款做好助企紓困工作的縮影。今年以來，助力經(jīng)濟穩(wěn)增長，一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具不斷發(fā)力，通過提供再貸款或資金激勵的方式，支持金融機構(gòu)加大對特定領(lǐng)域和行業(yè)的信貸投放，做好“加法”。

8月19日，人民銀行在官網(wǎng)就結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的詳細情況進行公布，數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，包括長期性工具和階段性工具在內(nèi)的10項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的合計余額為53977億元。

今年以來，人民銀行還新創(chuàng)設(shè)了科技創(chuàng)新再貸款、普惠養(yǎng)老專項再貸款、交通物流專項再貸款，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對科技創(chuàng)新企業(yè)、普惠養(yǎng)老機構(gòu)和交通物流行業(yè)的支持力度。據(jù)中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾介紹，今年創(chuàng)設(shè)的三項新工具按季發(fā)放，于今年7月首次申請，目前人民銀行正在有序推動相關(guān)工作。

“當前貨幣政策工具明顯更加注重結(jié)構(gòu)性，針對經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)精準發(fā)力。未來，在確保資金總量穩(wěn)定基礎(chǔ)上，要繼續(xù)發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具對資金流向的牽引作用，綜合運用專項再貸款、再貼現(xiàn)等工具，持續(xù)加大對普惠小微、科技創(chuàng)新、綠色等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。”梁斯表示。

——不搞“大水漫灌”，設(shè)立政策性、開發(fā)性金融工具，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和重大項目的支持力度。

8月6日，國家開發(fā)銀行福建省分行投放國開基礎(chǔ)設(shè)施投資基金5000萬元，用于支持湄洲灣港東吳港區(qū)羅嶼作業(yè)區(qū)8號泊位工程項目建設(shè)。湄洲灣港是福建省建設(shè)“海上絲綢之路”核心區(qū)的重要基礎(chǔ)，此次資金投放將有效緩解項目資本金出資壓力，為項目如期建成投運提供資金保障。

設(shè)立政策性、開發(fā)性金融工具，補充基建重大項目資本金，正是貨幣金融政策助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤的重要舉措。今年7月，人民銀行支持國家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行分別設(shè)立金融工具，規(guī)模共3000億元，近日，國開基礎(chǔ)設(shè)施基金和農(nóng)發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施基金均正式成立并實現(xiàn)多個重大項目資本金的投放。8月22日，人民銀行召開部分金融機構(gòu)貨幣信貸形勢分析座談會指出，政策性開發(fā)性銀行要用好政策性開發(fā)性金融工具，加大對網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)升級基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、國家安全基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等重點領(lǐng)域相關(guān)項目的支持力度，盡快形成實物工作量，并帶動貸款投放。

“政策性、開發(fā)性金融是逆周期調(diào)節(jié)的重要工具，具有平抑經(jīng)濟周期的功能。”國務(wù)院參事、中國銀保監(jiān)會原副主席王兆星日前表示，在財政政策空間有限，貨幣政策傳導(dǎo)力度較難直達的情況下，充分發(fā)揮政策性、開發(fā)性金融這樣一種政策性工具的作用，對于財政政策、貨幣政策中間的連接驅(qū)動以及更好地支持實體至關(guān)重要。

鄒瀾此前表示，政策性、開發(fā)性金融工具作為階段性舉措，通過適當政策設(shè)計，有利于在堅持不搞大水漫灌、不超發(fā)貨幣條件下，滿足重大項目資本金到位的政策要求，引導(dǎo)金融機構(gòu)發(fā)放中長期低成本配套貸款，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制，增強信貸增長的穩(wěn)定性，助力實現(xiàn)擴投資、帶就業(yè)、促消費綜合效應(yīng)，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。