會(huì)議指出，要適時(shí)靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，更好發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。

從內(nèi)容來看，此次會(huì)議傳遞出三大重點(diǎn)信息：一是加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度；二是研究采取金融支持消費(fèi)和有效投資的舉措；三是新設(shè)兩項(xiàng)專項(xiàng)再貸款工具。

光大銀行金融市場部分析師周茂華對(duì)記者表示，接下來，貨幣政策將更積極有為，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)與重點(diǎn)領(lǐng)域支持力度。

加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度

降準(zhǔn)降息還有多遠(yuǎn)？這是近期市場最為關(guān)注的焦點(diǎn)。

此次國常會(huì)指出，要適時(shí)靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，更好發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度，保持流動(dòng)性合理充裕。增加支農(nóng)支小再貸款，用市場化法治化辦法促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，貨幣政策接下來存在進(jìn)一步寬松的空間。“更多的還是總量工具，包括降準(zhǔn)、加大公開市場的操作力度等，通過這些貨幣政策工具的運(yùn)用，保持流動(dòng)性的合理充裕，體現(xiàn)穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)和客觀要求。”中國民生銀行首席研究員溫彬說。

2021年，上市銀行業(yè)績總體表現(xiàn)不錯(cuò)。在利率下行和讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背景下，已公布年報(bào)的上市銀行整體實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的利潤增長。

“去年銀行經(jīng)營業(yè)績總體表現(xiàn)不錯(cuò)，有進(jìn)一步向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利的空間，未來更多通過市場化、法治化鼓勵(lì)促進(jìn)，比如可以進(jìn)一步釋放LPR改革潛力。在政策利率不變的情況下，銀行的點(diǎn)差對(duì)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本起到積極的作用。此外，隨著銀行負(fù)債端加強(qiáng)管理，壓降高成本負(fù)債、加強(qiáng)新型存款產(chǎn)品管理等，都有助于銀行降低負(fù)債成本，進(jìn)而引導(dǎo)銀行降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。”溫彬稱。

周茂華認(rèn)為，貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健基調(diào)，總量與結(jié)構(gòu)工具有機(jī)配合，在總量貨幣適度增加情況下，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提升政策精準(zhǔn)質(zhì)效。

新設(shè)兩項(xiàng)專項(xiàng)再貸款工具

根據(jù)再貸款功能定位的不同，央行將再貸款類型調(diào)整為四類，包括流動(dòng)性再貸款、信貸政策支持再貸款、金融穩(wěn)定再貸款、專項(xiàng)政策性再貸款。其中，信貸政策支持再貸款又包括支農(nóng)、扶貧、支小三種類型。

近年來，央行通過再貸款結(jié)構(gòu)性工具，支持特定領(lǐng)域，操作愈發(fā)成熟，使用規(guī)模不斷上升，再貸款成為央行創(chuàng)造貨幣的主要渠道之一。

比如，在支小再貸款帶動(dòng)下，2021年上半年普惠小微信貸新增額歷史上首次超過房地產(chǎn)貸款新增額；2021年10月，央行先后推出了碳減排金融支持工具和煤炭高效清潔利用再貸款，實(shí)現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具品種再創(chuàng)新和范圍再拓展。

此次國常會(huì)提出，設(shè)立科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老兩項(xiàng)專項(xiàng)再貸款，央行對(duì)貸款本金分別提供再貸款支持，做好用政府專項(xiàng)債補(bǔ)充中小銀行資本等工作，增強(qiáng)銀行信貸能力。

業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，一方面再貸款工具避免了對(duì)通脹情況以及流動(dòng)性預(yù)期的擾動(dòng)；另一方面，定向支持也體現(xiàn)出政策的精準(zhǔn)質(zhì)效。

從再貸款落實(shí)情況來看，再貸款額度提升對(duì)貸款投放刺激具有立竿見影的效果，同時(shí)有效降低了實(shí)體企業(yè)的融資成本，尤其是“先貸后借”模式，進(jìn)一步保障資金使用的精準(zhǔn)性和直達(dá)性。

溫彬表示，新設(shè)兩項(xiàng)專項(xiàng)再貸款工具，都是支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，有助于發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策作用，從中長期更加著力于改善民生、科技創(chuàng)新、小微企業(yè)。

“本次會(huì)議提及科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款等都是很新的結(jié)構(gòu)性工具。”周茂華表示，通過設(shè)立兩項(xiàng)專項(xiàng)再貸款，相當(dāng)于央行為金融機(jī)構(gòu)提供低成本、穩(wěn)定信貸資金，定向直達(dá)支持科技創(chuàng)新與普惠養(yǎng)老，一方面緩解科技創(chuàng)新企業(yè)融資難題；另一方面，擴(kuò)大養(yǎng)老服務(wù)供給，滿足基本養(yǎng)老服務(wù)需求。

金融支持消費(fèi)

三重壓力下，如何進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需，需要金融發(fā)揮更大的作用。

國常會(huì)提出，研究采取金融支持消費(fèi)和有效投資的舉措，提升對(duì)新市民的金融服務(wù)水平，優(yōu)化保障性住房金融服務(wù)，保障重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)融資，推動(dòng)制造業(yè)中長期貸款較快增長。

溫彬認(rèn)為，金融支持將更加針對(duì)新市民，優(yōu)化保障性住房金融服務(wù)等措施，使消費(fèi)更加針對(duì)民生。此外，在有效投資方面，保障重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)融資，推動(dòng)制造業(yè)中長期貸款較快增長，對(duì)這些重點(diǎn)領(lǐng)域加大支持，也使金融更好體現(xiàn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)力度。

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體保持在合理區(qū)間，但國內(nèi)外環(huán)境的復(fù)雜性不確定性有的超出預(yù)期。會(huì)議還強(qiáng)調(diào)，要抓緊落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神和《政府工作報(bào)告》舉措，有的可提前實(shí)施。把穩(wěn)增長放在更加突出的位置，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、推改革，穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間主要是就業(yè)和物價(jià)基本穩(wěn)定，要通過穩(wěn)市場主體保就業(yè)，綜合施策保物流暢通和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定，保糧食能源安全。各部門要針對(duì)形勢(shì)變化抓緊研究政策預(yù)案，及時(shí)出臺(tái)有利于市場預(yù)期穩(wěn)定的措施。