全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇分化

回顧2021年，“復(fù)蘇”成為世界經(jīng)濟(jì)主攻點(diǎn)，承載各國的迫切期待，卻遭遇超出預(yù)期的坎坷。

一方面，經(jīng)濟(jì)增長、貿(mào)易投資、消費(fèi)需求顯著恢復(fù)。聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議報(bào)告顯示，上半年全球外國直接投資超預(yù)期反彈，今年全球貿(mào)易量有望創(chuàng)下歷史新高。

另一方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇堵點(diǎn)擴(kuò)散、痛點(diǎn)更持久、難點(diǎn)更復(fù)雜。疫情起伏反復(fù)，嚴(yán)重干擾預(yù)期走向。從德爾塔毒株到奧密克戎毒株，對(duì)疫情反復(fù)的擔(dān)憂一波未平一波又起，不少國家經(jīng)濟(jì)和防控政策搖擺不定，增長預(yù)期呈現(xiàn)寬幅震蕩。

國際貨幣基金組織（IMF）10月《全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》預(yù)計(jì)，在2020年下滑3.1%后，2021年世界經(jīng)濟(jì)將增長5.9%，2022年預(yù)計(jì)增長4.9%。全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，但由于德爾塔變異病毒導(dǎo)致公共衛(wèi)生危機(jī)惡化，復(fù)蘇動(dòng)力正在減弱，成為橫在全面復(fù)蘇道路上的最大障礙。

IMF稱，疫苗接種和政策支持的差異導(dǎo)致各國復(fù)蘇前景呈現(xiàn)分化趨勢(shì)。短缺給發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)和制造業(yè)帶來了壓力。疫情的反復(fù)和供應(yīng)鏈的中斷，可能拖累正在努力站穩(wěn)腳跟的世界經(jīng)濟(jì)。IMF還多次警告全球復(fù)蘇分化風(fēng)險(xiǎn)，指出發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展鴻溝不斷擴(kuò)大。

IMF認(rèn)為，短期內(nèi)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇增速受持續(xù)的供應(yīng)鏈中斷和定價(jià)壓力等影響。預(yù)計(jì)2021年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體GDP將增長5.2%，其中，美國、日本、英國和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將分別增長6%、2.4%、6.8%和5%。新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體GDP增長率有望達(dá)到6.4%，其中東盟五國（印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、泰國和越南）將增長2.9%，印度、俄羅斯、巴西和南非經(jīng)濟(jì)將分別增長9.5%、4.7%、5.2%和5%。

分析人士指出，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最大威脅仍然是新冠肺炎變異病毒傳播的問題。IMF呼吁國際社會(huì)開展強(qiáng)有力的多邊合作，加快新冠疫苗普及，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)全球疫苗接種率今年年底達(dá)到至少40%、明年年中達(dá)到至少70%的目標(biāo)，以遏制疫情蔓延，阻止全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇分化趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)包容性復(fù)蘇。

通脹壓力持續(xù)高企

當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)面臨通脹壓力上升的問題。11月美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲6.8%，為1982年6月份以來最高。11月歐元區(qū)通脹率也攀升至4.9%，創(chuàng)25年新高，其中能源價(jià)格同比大幅上漲27.4%，是推高通脹的主因。

高通脹的出現(xiàn)與供給限制和需求擴(kuò)張兩方面都有關(guān)系。一方面是隨著新冠疫苗接種普及和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)重啟、各國先后推出財(cái)政刺激方案、居民購買力增強(qiáng)，需求實(shí)現(xiàn)了快速恢復(fù)。另一方面是供應(yīng)瓶頸凸顯，大宗商品產(chǎn)能恢復(fù)需要較長周期，芯片、汽車、化工、藥品等產(chǎn)業(yè)受阻嚴(yán)重，物流運(yùn)輸受到疫情影響，勞動(dòng)力短缺，各國供應(yīng)鏈修復(fù)程度參差不齊、運(yùn)轉(zhuǎn)不暢，這些因素交織疊加導(dǎo)致商品緊缺，物價(jià)上漲。

從美國的情況看，出現(xiàn)高通脹是以“無限量”量化寬松應(yīng)對(duì)疫情沖擊帶來的必然后果，疫情也導(dǎo)致供給擾動(dòng)和供應(yīng)鏈沖擊。不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)將在短期內(nèi)繼續(xù)面臨高通脹環(huán)境，供應(yīng)鏈瓶頸、勞動(dòng)力短缺和住房成本增加等因素將持續(xù)推高價(jià)格。

與此同時(shí)，歐盟、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體超寬松貨幣政策也帶來了全球超低利率環(huán)境與泛濫的流動(dòng)性，提供了滋生高通脹的溫床。此外，疫情危機(jī)導(dǎo)致的供需錯(cuò)位“火上澆油”。疫情反復(fù)暴發(fā)，毒株更新迭代，各國陷入解封—疫情加重—封閉的循環(huán)，擾亂了全球供應(yīng)鏈周期。

席卷全球的高通脹不僅抬高了民眾生活成本，加劇貧富分化，影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，更可能孵化民粹主義等思潮，破壞社會(huì)和政治穩(wěn)定，是各國需要著力防范化解的難題。要想緩解高通脹，需要加強(qiáng)國際上對(duì)新冠肺炎疫情的防控合作，同時(shí)要加強(qiáng)貨幣政策協(xié)調(diào)和溝通。各國需要警惕高通脹長期運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)，并注意人口老齡化、供應(yīng)鏈升級(jí)等因素也都可能在更長時(shí)間周期內(nèi)推高價(jià)格成本。

新興市場(chǎng)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

2021年以來，新興市場(chǎng)與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇前景也并非一帆風(fēng)順。疫情發(fā)展的程度不同以及各國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不同，使得新興經(jīng)濟(jì)體之間的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在較大“溫差”。不過，IMF預(yù)計(jì)2022年新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)將增長5.1%，仍將高于全球平均增速。由此可以看出，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

2021年3月以來，巴西、土耳其、俄羅斯先后加息，成為疫情發(fā)生以來首先進(jìn)入加息周期的經(jīng)濟(jì)體。智利央行和墨西哥央行也在近兩個(gè)月中完成了3年來的首次加息，分別將利率上調(diào)25個(gè)百分點(diǎn)。其他新興經(jīng)濟(jì)體基本上保持了較高的利率水平。

新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長較快但金融市場(chǎng)較為脆弱，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行的寬松貨幣政策使得新興經(jīng)濟(jì)體物價(jià)大幅上升、股市泡沫過度膨脹，進(jìn)而不得不加息，成為新興經(jīng)濟(jì)體面臨的難題。

與此同時(shí)，由于新興經(jīng)濟(jì)體之間的個(gè)體差異，疫情下各經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇進(jìn)程也出現(xiàn)了明顯分化。部分低收入國家由于綜合國力和財(cái)政支持有限，政府無力提供大規(guī)模的社會(huì)保障和公共投資，疫苗覆蓋率仍處于較低水平，疊加變異病毒的大面積傳播，生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)再次受到?jīng)_擊，對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇帶來影響。

隨著疫苗接種的逐步推進(jìn)，2022年新興經(jīng)濟(jì)體可能像2021年的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一樣逐步放開經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)增長將會(huì)加速。同時(shí)，大部分新興經(jīng)濟(jì)體在央行緊縮貨幣政策下，通脹有望出現(xiàn)回落。此外，很多新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年收緊貨幣政策有了更多準(zhǔn)備，有利于應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)變貨幣政策帶來的“溢出效應(yīng)”的沖擊。