境外機構(gòu)連續(xù)加倉人民幣債券，有三方面主要原因：中國經(jīng)濟基本面穩(wěn)固，為吸引外資持續(xù)流入奠定了堅實基礎(chǔ)；中美利差維持在高位，境外機構(gòu)有繼續(xù)增持的動力；中國金融市場對外開放進入快車道。

首先，相較海外市場，中國經(jīng)濟金融體系整體表現(xiàn)穩(wěn)健，內(nèi)生韌性依然強勁。從基本面看，主權(quán)債券被境外資金持續(xù)增持是一個國家綜合國力被認可的標志之一。2020年，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長2.3%，成為全球唯一實現(xiàn)正增長的主要經(jīng)濟體。今年前三季度，國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長9.8%，經(jīng)濟長期向好的基本面持續(xù)顯現(xiàn)，同時發(fā)展韌性強、潛力大、回旋空間廣闊的特點明顯。人民幣債券被境外投資者連續(xù)增持，充分說明外資對中國經(jīng)濟社會發(fā)展保持長期信心。

其次，中國國債收益率相對于發(fā)達經(jīng)濟體具有比較明顯的優(yōu)勢，中美利差持續(xù)處于較高水平。盡管9月份以來美債收益率基本處于上升軌道，中美利差有所收窄，但中國國債收益率仍顯著高于實施零利率及負利率的國家，也比其他新興經(jīng)濟體更為穩(wěn)定，人民幣債券的投資價值正在得到更加普遍的認可。尤其是面對復雜的國際形勢，人民幣資產(chǎn)成為全球投資者分散投資風險的重要選項，也帶動投資者更加關(guān)注債券等投資工具，人民幣債券吸引力及配置需求進一步走高。

再次，中國債市對外開放的政策措施不斷推出，為國際投資者提供了更為便利的投資環(huán)境，也帶動境外機構(gòu)增持人民幣債券。中國債券市場已發(fā)展成為全球第二大債券市場，品種豐富，交易工具齊全，基礎(chǔ)設(shè)施安全高效，具備了相當?shù)纳疃扰c廣度。值得一提的是，在剛剛過去的10月份，中國國債正式被納入富時世界國債指數(shù)，境外投資者參與中國債市的活躍度也顯著提升。債市開放獲得國際機構(gòu)日益廣泛的認可與肯定，加快了外資進入中國債市的步伐。

連續(xù)35個月增持，凸顯出境外機構(gòu)投資中國債券的持續(xù)性和穩(wěn)定性，這背后反映的是全球投資者加倉中國、增配人民幣資產(chǎn)的長期趨勢。接下來，中國債券市場還需要繼續(xù)加快對外開放步伐。目前，中國債券市場外資占比還有較大幅度的提升空間。到去年年底，外資持有債券占中國整個債券市場托管總量的3%，低于美國（28%）、日本（14%），也低于巴西（9%）等新興市場國家。

人民幣債券受外資追捧并非偶然。隨著中國債券市場的持續(xù)開放，債券或?qū)⒊蔀橹袊鹑谑袌鑫赓Y的重要陣地。未來隨著債券市場進一步穩(wěn)步發(fā)展，各類債券產(chǎn)品不斷豐富，以及相關(guān)法律制度與國際市場不斷接軌，有望吸引更多被動型和主動型的配置資金流入。而通過投資中國債券等人民幣資產(chǎn)，國際投資者也將更好地分享中國經(jīng)濟發(fā)展的紅利。