盡管鐵礦石價(jià)格有所下行，但意料之外的，受上游焦煤、合金、能源介質(zhì)等原燃料價(jià)格上漲影響，導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)成本仍然持續(xù)攀升中。數(shù)據(jù)顯示，10月底，全國(guó)主要樣本高爐生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)成本較上月上漲140元/噸左右，其中，螺紋鋼平均含稅成本環(huán)比上漲135元/噸，漲幅2.8%；熱卷平均含稅成本環(huán)比上漲129元/噸，漲幅2.6%；中厚板平均含稅成本環(huán)比上漲243元/噸，漲幅5.0%。

成本壓力增大的不不僅僅是鋼鐵廠(chǎng)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局11月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月，工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格（PPI）同比13.5%、漲幅擴(kuò)大2.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比漲幅擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)至2.5%。開(kāi)源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉發(fā)現(xiàn)，PPI同比再次創(chuàng)下新高。

“PPI漲幅有所擴(kuò)大主要受?chē)?guó)際輸入性因素疊加國(guó)內(nèi)主要能源和原材料供應(yīng)偏緊影響。”國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟在解讀數(shù)據(jù)時(shí)表示。

按照預(yù)測(cè)，11月，PPI或仍將維持高位，但在行業(yè)分析師看來(lái)，這大概率將是年內(nèi)高點(diǎn)，在需求供給以及政策調(diào)控下，未來(lái)PPI將緩慢下行。

成本仍在上漲

對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，成本至關(guān)重要。

數(shù)據(jù)顯示，PPI環(huán)比看，10月上漲2.5%，漲幅比上月擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲3.3%，漲幅擴(kuò)大1.8個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格由持平轉(zhuǎn)為上漲0.1%。

在趙偉看來(lái)，大宗商品仍是PPI上漲的關(guān)鍵。“輸入性因素與國(guó)內(nèi)部分原材料供給偏緊等因素交織下，原油、黑色、有色鏈明顯漲價(jià)。”他表示。

數(shù)據(jù)顯示，國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)上行，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格上漲。其中，其中石油開(kāi)采業(yè)價(jià)格上漲7.1%，精煉石油產(chǎn)品制造業(yè)價(jià)格上漲5.8%，并帶動(dòng)中下游化學(xué)制造、化學(xué)纖維分別上漲6.1%和3.5%，4個(gè)行業(yè)合計(jì)影響PPI上漲約0.76個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，煤炭開(kāi)采、煤炭加工分別上漲20.1%和12.8%、合計(jì)影響0.74個(gè)百分點(diǎn)；部分高耗能行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲，非金屬礦物制品業(yè)價(jià)格上漲6.9%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲3.6%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲3.5%，上述3個(gè)行業(yè)合計(jì)影響PPI上漲約0.81個(gè)百分點(diǎn)。

從同比看，PPI上漲則更為迅猛，達(dá)到13.5%，漲幅比上月擴(kuò)大2.8個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)查的40個(gè)工業(yè)行業(yè)大類(lèi)中，價(jià)格上漲的有36個(gè)。

其中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲17.9%，漲幅擴(kuò)大3.7個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格上漲0.6%，漲幅擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。

煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格以103.7%的漲幅領(lǐng)跑，和去年相比，漲幅擴(kuò)大28.8個(gè)百分點(diǎn)；石油和天然氣開(kāi)采業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)等8個(gè)行業(yè)漲幅均在12.0%-59.7%之間，擴(kuò)大3.2-16.1個(gè)百分點(diǎn)，合計(jì)影響PPI上漲約11.38個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)總漲幅的八成。

據(jù)測(cè)算，在10月份13.5%的PPI同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為1.8個(gè)百分點(diǎn)，與上月相同；新漲價(jià)影響約為11.7個(gè)百分點(diǎn)，比上月增加2.8個(gè)百分點(diǎn)。

“供需缺口下，部分全球定價(jià)的商品價(jià)格易上難下，未來(lái)2個(gè)季度左右PPI或仍在5%以上；伴隨國(guó)內(nèi)供需矛盾緩解，PPI下行趨于加快，明年底進(jìn)入通縮。”趙偉表示。

明年或?qū)⒔禍?/span>

值得注意的是，原材料漲價(jià)對(duì)耐用品影響持續(xù)顯現(xiàn)，也開(kāi)始向日用品傳導(dǎo)，未來(lái)或進(jìn)一步顯現(xiàn)，不排除PPI向CPI傳導(dǎo)的可能性。

從數(shù)據(jù)對(duì)比來(lái)看，今年P(guān)PI和CPI兩者“剪刀差”持續(xù)擴(kuò)大。盡管受特殊天氣、部分商品供需矛盾及成本上漲等因素綜合影響，10月CPI上漲1.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于較低范圍。

“國(guó)際大宗商品輸入性通脹、能耗雙控、極端天氣等因素繼續(xù)給大宗商品供給造成約束，是推動(dòng)PPI繼續(xù)走高的主要原因，應(yīng)警惕其向下游蔓延，特別需要關(guān)注中下游行業(yè)、中小企業(yè)由于能源和原材料價(jià)格暴漲面臨的成本上漲問(wèn)題。”財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明表示。

值得注意的是，當(dāng)前，油價(jià)上漲和大宗商品價(jià)格對(duì)CPI的傳導(dǎo)效應(yīng)增強(qiáng)，非食品價(jià)格回升，對(duì)CPI同比的正向拉動(dòng)作用提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。

在分析人士看來(lái)，PPI是先行指標(biāo)，CPI是滯后指標(biāo)，因此，未來(lái)一段時(shí)間，要重點(diǎn)關(guān)注PPI高企對(duì)不同行業(yè)的影響，以及CPI潛在上升問(wèn)題。

“受全球能源供給持續(xù)偏緊和寒冬來(lái)臨的共同影響，國(guó)際輸入性因素將起主導(dǎo)作用，不排除繼續(xù)加大的可能，推高新漲價(jià)因素和PPI；國(guó)內(nèi)前期增加供給政策執(zhí)行力度加大，將對(duì)煤炭和高耗能產(chǎn)品價(jià)格起到一定緩沖作用，預(yù)計(jì)11月PPI同比約增長(zhǎng)14.2%，再創(chuàng)年內(nèi)新高。”伍超明表示。

不過(guò)，在他看來(lái)，盡管PPI再次創(chuàng)下年內(nèi)新高，但很大概率這將是此輪PPI上漲周期的高點(diǎn)，明年P(guān)PI將在高基數(shù)效應(yīng)下趨于回落。

事實(shí)上，當(dāng)前機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，PPI同比漲幅或已接近頂部。

紅塔證券研報(bào)顯示，受保供穩(wěn)價(jià)政策的推進(jìn)，煤炭等商品現(xiàn)貨價(jià)格回落等因素影響，PPI大概率會(huì)在一兩個(gè)月內(nèi)見(jiàn)頂。不過(guò)，保供穩(wěn)價(jià)主要針對(duì)煤炭商品，同時(shí)海外供應(yīng)鏈修復(fù)緩慢，石油天然氣等價(jià)格維持高位，預(yù)計(jì)后續(xù)PPI會(huì)緩慢下跌。