6月10日，美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，5月份CPI同比增長(zhǎng)5%，創(chuàng)2008年8月以來(lái)最大同比增幅。具體看，5月份美國(guó)CPI環(huán)比上漲0.6%，表明美國(guó)通脹壓力仍在上升。而剔除食品和能源價(jià)格后，核心CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.7%，同比增長(zhǎng)3.8%，這也是該指標(biāo)自1992年6月以來(lái)最大同比增幅。
盡管美國(guó)通脹指標(biāo)近期快速攀升，超過(guò)預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)官員依然多次表態(tài)稱(chēng)“美國(guó)通脹率將在今年晚些時(shí)候回落”。這種引導(dǎo)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生不小影響。5月份CPI數(shù)據(jù)公布后，美股市場(chǎng)反應(yīng)相當(dāng)平靜，三大股指甚至小幅收高。美國(guó)投資者普遍認(rèn)為，當(dāng)前通脹高企是暫時(shí)現(xiàn)象，主要是新冠肺炎疫情嚴(yán)重沖擊，以及供應(yīng)鏈?zhǔn)艿接绊懰拢?ldquo;這意味著當(dāng)前的通脹上升將是過(guò)渡性的”。當(dāng)然，也有人不認(rèn)同美國(guó)當(dāng)局和市場(chǎng)這種態(tài)度。有分析指出，一旦通脹走高，就很難在不引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的情況下加以控制。美國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家米歇爾·邁耶近日表示，若將近期所有的通脹問(wèn)題均視為“暫時(shí)出現(xiàn)”，并不合情理。
美國(guó)對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)近乎無(wú)動(dòng)于衷的背后，有著復(fù)雜的原因。
首先，美國(guó)眼下最看重的目標(biāo)是促增長(zhǎng)而非穩(wěn)通脹。美聯(lián)儲(chǔ)去年8月份宣布的新貨幣政策框架就表明，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)容忍通脹率“適度”高于2%“一段時(shí)間”，以實(shí)現(xiàn)2%的平均通脹率目標(biāo)。從美國(guó)當(dāng)局此后的各種公開(kāi)表態(tài)來(lái)看，其心里打的算盤(pán)多半還是用天量的債務(wù)規(guī)模以及通脹指標(biāo)的穩(wěn)定當(dāng)本錢(qián)，去豪賭寬松政策能夠刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)盡快恢復(fù)內(nèi)生動(dòng)力。
其次，美國(guó)當(dāng)局高度忌憚資本市場(chǎng)的反應(yīng)。去年以來(lái)，只要有關(guān)于退出寬松政策的“風(fēng)吹草動(dòng)”，美國(guó)資本市場(chǎng)定會(huì)“就地躺倒”，這讓美國(guó)當(dāng)局投鼠忌器。似乎也是看到了美國(guó)當(dāng)局的“軟肋”，美國(guó)市場(chǎng)愈加肆無(wú)忌憚地推升資產(chǎn)泡沫。短期投機(jī)收益顯著的同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的滯脹格局正在逐漸形成。
再次，美國(guó)解決通脹問(wèn)題的經(jīng)濟(jì)手段基本用盡。2008年以前，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表只有8000多億美元，最新數(shù)據(jù)顯示已超過(guò)8萬(wàn)億美元，而且美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)與GDP之比已超過(guò)二戰(zhàn)時(shí)期創(chuàng)造的最高紀(jì)錄。這正如有關(guān)人士在上周召開(kāi)的陸家嘴論壇上所指出的，“當(dāng)財(cái)政支出已經(jīng)在很大程度上靠中央銀行印鈔來(lái)支撐時(shí)，就像一架飛機(jī)在空中進(jìn)入自轉(zhuǎn)旋渦，很難由自己順利改飛出來(lái)”。進(jìn)一步看，則更需要高度警惕美國(guó)動(dòng)用非經(jīng)濟(jì)手段來(lái)解決通脹問(wèn)題。
值得指出的是，美國(guó)當(dāng)局正利用美元作為全球主要儲(chǔ)備貨幣的優(yōu)勢(shì)地位，將濫發(fā)貨幣的成本向全球轉(zhuǎn)嫁。面對(duì)美歐開(kāi)閘泄洪產(chǎn)生的溢出效應(yīng)，“新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家不得不采取痛苦的應(yīng)對(duì)舉措。俄羅斯、土耳其、巴西央行已啟動(dòng)加息，有的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也開(kāi)始釋放收縮信號(hào)”。
在過(guò)去幾十年，這一幕反復(fù)上演，讓人不得不思索更深層次的問(wèn)題：為了應(yīng)對(duì)通脹，全球貨幣體系該如何改革？全球主要儲(chǔ)備貨幣該如何承擔(dān)其應(yīng)有的責(zé)任？繼白銀、黃金和石油之后，全球儲(chǔ)備貨幣是否需要新的錨定物呢？