一、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢。為應(yīng)對2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，各國大力推行超級量化寬松政策，長期超低的利率必將醞釀另一個經(jīng)濟(jì)或資產(chǎn)泡沫，泡沫何時被刺破雖然不得而知，但美國縮減QE甚至可能于2015年上半年開始加息周期，無疑預(yù)示著另一場危機(jī)的到來，尤其是所謂的新興加轉(zhuǎn)型的市場，更應(yīng)該未雨綢繆。
隨著各種要素成本的上升，中國以投資和出口拉動經(jīng)濟(jì)增長的模式已基本到頭，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整必然以發(fā)展速度的放緩為前提和代價。另一方面，按照目前的匯率政策和結(jié)匯辦法，一旦美元大規(guī)模流出，央行將被迫收回人民幣，雖然有降準(zhǔn)降息等應(yīng)對措施，但難擋經(jīng)濟(jì)萎縮的大趨勢。
中國M2從2007年初的35.15萬億到2013年末的110.65萬億，增長215.79%，而CPI并未出現(xiàn)大幅攀升，主要原因是資金沉淀在了房地產(chǎn)市場和證券市場。鑒于房地產(chǎn)行業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的重大影響力，其一旦下行必將給經(jīng)濟(jì)帶來巨大壓力。
二、中國的重化工業(yè)化、城鎮(zhèn)化基本完成了嗎？如果我們分析2008年之前的鋼鐵行業(yè)研究報告，幾乎所有報告都把中國的重化工業(yè)化、城鎮(zhèn)化以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對鋼材的需求作為繼續(xù)增加鋼鐵行業(yè)投資的最重要的理由，而且?guī)缀醵继岬奖本W運會對此直接或間接的但不可忽視的影響?，F(xiàn)在的問題是：中國的重化工業(yè)化、城鎮(zhèn)化和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基本完成了嗎？或者說在這些行業(yè)的投資還能保持以前的增速嗎？如果投資開始萎縮，這對鋼材需求來說明顯是利空因素。
在所有消費鋼材的行業(yè)中，建筑行業(yè)（房地產(chǎn)占最大比重）的消費占比在55%左右，因此房地產(chǎn)行業(yè)對鋼鐵行業(yè)的重要性不言而喻。如何看待房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展趨勢，是個宏大且極其復(fù)雜的課題，多空雙方幾乎截然相反，在此只想從微觀方面談一個重要且容易被忽視的事實。誠然，到2012年底中國的城鎮(zhèn)化率只有52%左右，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家的水平，還有許多人需要新房子或者需要改善居住條件，但從另一個側(cè)面來看，現(xiàn)實中也有許多家庭擁有多套房子，是投資的金融屬性而不是居住的屬性讓人們對對房地產(chǎn)趨之若鶩，社會地位和經(jīng)濟(jì)收入水平?jīng)Q定了：即使蓋再多的房子也會被投資者或者投機(jī)者而不是沒有房子的人買走。中國政府正在建立全國性的不動產(chǎn)登記系統(tǒng)，該系統(tǒng)將很容易證明中國大地上到底缺不缺房子，那些神通廣大的“房姐”“房叔”“房爺”“房祖宗”將無處遁形，中央對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控決心和反腐行動勢必影響人們對房地產(chǎn)行業(yè)的預(yù)期。從某種程度上可以說，房地產(chǎn)行業(yè)的變化趨勢決定著鋼鐵行業(yè)的命運。
三、從波特五力分析模型看中國鋼鐵行業(yè)的未來。用波特的“五力分析模型”可以很容易地看清中國鋼鐵企業(yè)在未來面臨著更加艱難的局面：一是上游資源尤其是鐵礦石處于寡頭壟斷狀態(tài)，中國鋼鐵企業(yè)討價還價能力孱弱。2004年以后中國鋼鐵行業(yè)對進(jìn)口鐵礦石的依賴度超過50%，最高超過60%，作為世界最大的鐵礦石需求國，中國在國際鐵礦石價格談判上卻影響甚微，這是全行業(yè)的悲哀；二是中國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能全面過剩。如何化解如此巨大的過剩產(chǎn)能、淘汰落后以及加強(qiáng)環(huán)保節(jié)能是中國鋼鐵行業(yè)今后面臨的頭等大事；三是受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的影響，下游需求不振，以建筑業(yè)、機(jī)械制造業(yè)、造船業(yè)等為主的8大鋼材消費行業(yè)無不受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的影響表現(xiàn)出明顯的周期波動性；四是行業(yè)集中度過低，競爭激烈。鋼鐵行業(yè)是資本密集型行業(yè)，進(jìn)入門檻不高但退出壁壘不低的特點使所有已進(jìn)入企業(yè)陷入囚徒困境，它們不約而同地采取幾乎相同的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營策略，即便嚴(yán)重虧損也不愿減產(chǎn)，更不用說停產(chǎn)了。以上這些因素決定了中國鋼鐵行業(yè)不僅競爭激烈，而且利潤微薄，2010年國內(nèi)大中型鋼企實現(xiàn)利潤897億元，還不到國際三大礦山企業(yè)合計利潤的三分之一，重點大中型鋼鐵企業(yè)的銷售收入利潤率為2.91%，遠(yuǎn)低于全國工業(yè)企業(yè)6.2%的平均水平，2008經(jīng)濟(jì)危機(jī)后的其它幾年更是慘不忍睹；五是替代產(chǎn)品的威脅，目前雖然還沒有替代品對鋼材的使用構(gòu)成致命的威脅，但替代品如鋁合金、高強(qiáng)度泡沫塑料、木材等的廣泛使用和更高強(qiáng)度鋼材的逐漸應(yīng)用，必會降低對鋼材的總體需求量。總之，除非中國鋼鐵行業(yè)兼并重組和淘汰落后獲得實質(zhì)性進(jìn)展，否則中國鋼鐵行業(yè)的未來前景并不樂觀。
四、從另外幾個角度看問題。1、戰(zhàn)略同質(zhì)化問題，2000年前后，鋼鐵行業(yè)形勢不景氣，鋼鐵企業(yè)的思路基本就是大力發(fā)展非鋼產(chǎn)業(yè)；隨著行業(yè)形勢的全面好轉(zhuǎn)，2005年左右做強(qiáng)做大成了主流思路；2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后做強(qiáng)鋼鐵主業(yè)與適度多元化成為思潮；隨著行業(yè)形勢持續(xù)低迷，2010年以后大力發(fā)展非鋼產(chǎn)業(yè)再次粉墨登場。鋼鐵企業(yè)大都自認(rèn)為有獨特的發(fā)展戰(zhàn)略，但其實并不獨特，而且大部分的戰(zhàn)略不是著眼今后的長期趨勢而是緊盯著眼前的那點形勢。同時，競爭戰(zhàn)略更是出奇的一致，波特認(rèn)為競爭戰(zhàn)略不外乎低成本和差異化，二者兼得是癡人說夢，但大部分企業(yè)都在做著二者兼得的美夢，所以除了個別企業(yè)外大家都虧得一塌糊涂。
2、擴(kuò)張問題。即便形勢如此嚴(yán)峻，仍有大量企業(yè)在繼續(xù)擴(kuò)張。2013年1-11月份鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資4655億元，即使只有一半用于擴(kuò)建產(chǎn)能，也會新增5000萬噸的能力。在經(jīng)營方面，沒有企業(yè)因形勢不好而調(diào)低明年的生產(chǎn)計劃，相對龐大而激動人心的生產(chǎn)計劃，利潤目標(biāo)卻是可憐的微利、持平或微虧。行業(yè)地位、市場占有率等才是他們的追求，從營銷學(xué)的觀點看來，這些企業(yè)仍然處在生產(chǎn)觀念的初級階段。
3、企業(yè)競爭還沒有達(dá)到均衡。相對于壟斷而言，鋼鐵行業(yè)應(yīng)該是充分競爭的行業(yè)，但是企業(yè)之間的競爭還沒有達(dá)到均衡，這是因為：由于生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品特性、地理位置、運輸特點等因素決定了每個企業(yè)都有自己的勢力范圍也即經(jīng)濟(jì)銷售半徑，除非某些產(chǎn)品其他企業(yè)不能生產(chǎn)或處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，否則超過這些區(qū)域搞銷售經(jīng)濟(jì)效益反而下降。但現(xiàn)實卻是，即便是普通產(chǎn)品如螺紋鋼也賣到了全世界：南方的企業(yè)賣到北方而北方的企業(yè)賣到南方，真可謂你中有我我中有你，互相壓價相互拆臺，鋼鐵行業(yè)之亂象可見一斑。
4、雖然鋼鐵行業(yè)形勢嚴(yán)峻，但仍沒有鋼鐵企業(yè)被逼停產(chǎn)或破產(chǎn)退出，市場優(yōu)勝劣汰的功能沒有起到應(yīng)有的作用。研究一下改革開放初期中國紡織行業(yè)和家電行業(yè)的發(fā)展歷程，我們就應(yīng)該明白：經(jīng)過充分的競爭，落后企業(yè)破產(chǎn)倒閉，優(yōu)勢企業(yè)茁壯成長，大企業(yè)追求規(guī)模效益而小企業(yè)進(jìn)入細(xì)分市場，分工與協(xié)作自然形成，競爭還是妥協(xié)頗有默契，企業(yè)的自身特點和行業(yè)角色逐漸明確且欣然接受，通過滿足近乎無限的不同需求大家分享市場而不是爭食同一塊蛋糕，市場競爭達(dá)到自然的均衡。通過對比，鋼鐵行業(yè)目前所處的行業(yè)階段一目了然。
五、中國鋼鐵行業(yè)最困難時期何時到來呢？有兩個現(xiàn)象可以作為先行判斷指標(biāo)。一是房地產(chǎn)行業(yè)大幅下滑，包括投資和銷售價格的大幅波動；二是部分鋼鐵企業(yè)破產(chǎn)倒閉，根據(jù)目前產(chǎn)銷情況并且假設(shè)不再有大的增量需求，必須至少有30%的產(chǎn)能退出行業(yè)才能有明顯好轉(zhuǎn)。
結(jié)論，綜上所述：中國鋼鐵行業(yè)最困難的時期還沒有到來，談何過去？