基建投資回升可期

對(duì)于下階段經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平認(rèn)為，未來(lái)可能出現(xiàn)三方面積極變化：一是在國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求回升的情況下，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存需求明顯增加，可能推動(dòng)制造業(yè)投資較快回升；二是年初地方政府債券資金投入速度可能加快，加之今年一系列重大項(xiàng)目將推進(jìn)，基建投資回升可期；三是隨著疫情好轉(zhuǎn)、疫苗接種面越來(lái)越寬，到下半年消費(fèi)或進(jìn)一步回升，但疫情不確定性將給消費(fèi)回升帶來(lái)一定不確定性。

談及發(fā)展存在的壓力和隱憂，連平表示，一是在全球供給能力快速回升的情況下，我國(guó)外需可能一定程度被替代；二是人民幣升值、上游大宗商品價(jià)格快速上漲、出口產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)力成本上升等因素導(dǎo)致的成本上升壓力；三是未來(lái)房地產(chǎn)投資增速會(huì)受到政策調(diào)控、融資支持減弱等一系列因素影響而有所放緩。

此外，多位專家關(guān)注到小微企業(yè)、房地產(chǎn)市場(chǎng)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。在連平看來(lái)，金融支持政策可能還需要延續(xù)一段時(shí)間，避免造成實(shí)際違約率快速上升。他建議，等小微企業(yè)盈利狀況明顯改善后相關(guān)政策再“退出”。在調(diào)控局部地區(qū)房?jī)r(jià)上漲壓力方面應(yīng)更有針對(duì)性，在需求端、供給端推出更多措施，尤其是應(yīng)當(dāng)增加大城市土地供給，并對(duì)房企融資給予合理支持。

“在疫情中，中小企業(yè)尤其是民營(yíng)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表承受了巨大壓力，其修復(fù)需要時(shí)間，也需要財(cái)政政策和貨幣政策持續(xù)呵護(hù)。”瑞信私人銀行亞太區(qū)副主席陶冬稱，對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)，應(yīng)理順?lè)抠J發(fā)放的限制條件，不讓其他形式的貸款進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)。

維持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定

對(duì)于下階段宏觀政策的選擇，連平認(rèn)為，貨幣政策應(yīng)在保持流動(dòng)性合理充裕的情況下，維持宏觀杠桿率的基本穩(wěn)定，讓融資和流動(dòng)性逐步回歸常態(tài)，但又應(yīng)避免融資增速出現(xiàn)大幅下降。此外，還應(yīng)注意引導(dǎo)預(yù)期，監(jiān)管應(yīng)更多將比較明確的政策目標(biāo)告知市場(chǎng)，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)貨幣政策收緊的敏感度非常高，對(duì)“風(fēng)吹草動(dòng)”的過(guò)度解讀容易加大市場(chǎng)波動(dòng)。

“貨幣政策轉(zhuǎn)彎應(yīng)保持緩和，盡量避免對(duì)需要扶持的制造業(yè)、民營(yíng)企業(yè)尤其是科技制造企業(yè)的誤傷。”中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛如是說(shuō)。

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊說(shuō)，金融政策歷來(lái)有三個(gè)敏感點(diǎn)，分別是房地產(chǎn)、地方融資和影子銀行，今年在這三方面的調(diào)控預(yù)計(jì)偏緊，規(guī)范地方政府舉債融資將成為金融政策的一項(xiàng)重點(diǎn)。

財(cái)政政策方面，郭磊表示，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍有不確定性的背景下，財(cái)政政策不宜明顯收緊。就整個(gè)財(cái)政體系看，基建的作用不容忽視。

此外，在長(zhǎng)期改革方面，連平建議，加快農(nóng)村要素市場(chǎng)化改革，增加農(nóng)民財(cái)產(chǎn)性收入，提升農(nóng)民消費(fèi)能力。