鐵礦石是鋼鐵工業(yè)的主要原料之一，它的用途很單一，就是進(jìn)入鋼鐵冶煉流程，再無他用。所以全球的鐵礦石貿(mào)易就是各大礦山和鋼廠之間的交易，即便有中間貿(mào)易商參與，也只是起到類似蓄水池的調(diào)節(jié)作用，最終所有鐵礦石都將流向鋼廠。
但全球鐵礦石的供給和需求的分布是不均衡的，全球主要的鐵礦石出口來源于澳大利亞和巴西，其中力拓、淡水河谷、必和必拓、FMG四大礦山的出口量占到了全球鐵礦石海運(yùn)量的80%以上。與之對應(yīng)的是，中國的粗鋼產(chǎn)量占到了全球粗鋼產(chǎn)量的一半以上，但由于國內(nèi)鐵礦石資源稟賦條件不好，我們的鐵礦石對外依存度在80%以上，高度依賴四大礦山的鐵礦石。
從表面來看，中國需求規(guī)模如此之大，面對四大礦山應(yīng)當(dāng)是有足夠議價(jià)能力。但由于中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度非常低，所以中國需求從企業(yè)法人角度看是分散的需求。而鐵礦石采購合同是以法人為主體簽定，而不是以國家為主體，因而在議價(jià)過程中，國內(nèi)鋼廠處于非常被動(dòng)的地位。而且鐵礦石的定價(jià)已經(jīng)指數(shù)化，背后金融資本既參股礦山，又參股指數(shù)公司，具備炒作條件。
客觀地說，從貨幣和需求角度來看，今年確實(shí)有支撐鐵礦石上漲的因素。首先，國際鐵礦石以美元標(biāo)價(jià)，在美元指數(shù)持續(xù)疲弱的背景下，鐵礦石價(jià)格肯定會(huì)有上??；第二，今年以來受新冠肺炎疫情影響，除了中國以外，全球制造業(yè)和基建開工情況都非常差，大量制造業(yè)訂單從海外回流中國，導(dǎo)致外需拉動(dòng)粗鋼的需求順產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)到了原料端，帶動(dòng)了鐵礦石價(jià)格上漲。
但是，這些需求側(cè)的因素并不足以支持鐵礦石價(jià)格如此巨大的漲幅。從鐵礦石的供給側(cè)來看，按照海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，前11個(gè)月，我國進(jìn)口鐵礦砂10.73億噸，同比增加10.9%，而同期國內(nèi)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為96116萬噸、81290萬噸和120203萬噸，同比增速僅5.5%、4.2%和7%，在這個(gè)基礎(chǔ)上，還有國產(chǎn)礦的供給以及廢鋼對鐵礦石的替代。也就是說，相對從供需關(guān)系來看，鐵礦石供給還是寬松的。
所以，在鐵礦石金融屬性不斷增強(qiáng)的今天，當(dāng)供需關(guān)系難以解釋價(jià)格走勢時(shí)，行業(yè)不免會(huì)把目光聚焦到鐵礦石相關(guān)的金融市場上。
一是目前用于鐵礦石結(jié)算的普氏指數(shù)的生成來自于貿(mào)易商報(bào)價(jià)，而不是實(shí)際成交價(jià)，無法反映供需關(guān)系。貿(mào)易商出于盈利目的顯然會(huì)虛高報(bào)價(jià)，虛高的報(bào)價(jià)作為樣本進(jìn)入指數(shù)，就變成了礦山與鋼廠的結(jié)算價(jià)。
二是近期高盛發(fā)布研究報(bào)告預(yù)期鐵礦石的牛市可望延續(xù)至2021年，明年全球鐵礦石供應(yīng)仍將短缺，鐵礦石將出現(xiàn)連續(xù)三年供不應(yīng)求的情況。這種缺乏事實(shí)依據(jù)的觀點(diǎn)與其之前的研報(bào)對市場的判斷出現(xiàn)了較大反轉(zhuǎn)，不免讓人懷疑其配合鐵礦石頭寸進(jìn)行炒作的目的。
三是在目前國內(nèi)鐵礦石期貨交易規(guī)則下，如果做多資金掌握大量港口庫存，很容易對手中無礦，有交割壓力的空頭形成壓制，最終實(shí)現(xiàn)鐵礦石期貨拉漲。這個(gè)過程跟現(xiàn)貨市場的實(shí)際供需關(guān)系不大，純粹是在期貨的交易規(guī)則下進(jìn)行的資金炒作。
而且，近期中鋼協(xié)組織中國寶武、沙鋼、鞍鋼、首鋼、河鋼、華菱鋼鐵和建龍等鋼鐵企業(yè)召開座談會(huì)。與會(huì)企業(yè)一致認(rèn)為，當(dāng)前鐵礦石價(jià)格上漲已偏離供需基本面，大幅超出鋼廠預(yù)期，資本炒作跡象明顯。這也側(cè)面印證了筆者的分析。
無論如何，鐵礦石價(jià)格上漲的直接影響就是提高了鋼廠的生產(chǎn)成本。另外，新材料依然是中國制造的短板，而鋼鐵產(chǎn)業(yè)是重要的新材料生產(chǎn)行業(yè)，中國的鋼鐵產(chǎn)業(yè)在供給側(cè)改革后，已經(jīng)走上技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的高質(zhì)量發(fā)展之路。而原料市場的亂象，不應(yīng)是影響鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展的阿琉克斯之踵，規(guī)范鐵礦石市場的運(yùn)行，依然有很多工作要做。