蔚來之外，一直被資本市場看好的特斯拉今年6月已超過豐田汽車，豪取全球車企市值第一寶座。同樣在今年，較早發(fā)力新能源市場的比亞迪也完成對上汽集團的超越，成為中國車企市值“一哥”。相比豐田、通用、大眾、寶馬等老牌車企，以新勢力之姿入局的新能源車企盡管在產量、銷量、盈利等方面仍與傳統(tǒng)燃油車企不在一個量級，但市值卻為何頻頻實現(xiàn)反超？這其中究竟有多少真金、多少泡沫？
蔚來逆風翻盤 市值進前十
截至美東時間11月13日美股收盤，蔚來市值已達601.07億美元，坐穩(wěn)全球車企市值前十位置。而也就是在一年前，這家造車新勢力還一度掙扎在生死線上。
也許很多人還記得，去年的蔚來創(chuàng)始人李斌曾被調侃為“2019年最慘的人”。彼時，蔚來因車輛自燃事件、融資進展受阻、聯(lián)合創(chuàng)始人出走、多年燒錢虧損等問題，股價一度下探至1.15美元，市值蒸發(fā)75%，甚至走到退市邊緣。
跨入2020年，新冠肺炎疫情突發(fā)讓蔚來面臨更加嚴峻考驗。在此前中國總部落戶北京亦莊的合作不了了之后，蔚來果斷選擇將中國總部落戶合肥，并獲得政府百億融資，終于拿到了“救命錢”。此后，蔚來展現(xiàn)出頑強韌性，用穩(wěn)定增長的銷量不斷證明自己國內造車新勢力“一哥”地位。截至今年10月，蔚來累計交付31430臺車輛，同比上漲111.4%，位于國內造車新勢力第一位。
在銷量不斷飄紅的同時，蔚來的毛利率也在今年二季度首次實現(xiàn)轉正，達到8.4%，讓其逐步擺脫“賣一臺虧一臺”窘境。但二季度蔚來尚未實現(xiàn)盈利，二季度凈虧損11.767億元（約1.665億美元），虧損進一步收窄。
在銷量增長、虧損收窄、產能提升等一系列數(shù)據(jù)刺激下，蔚來股價開始觸底反彈。此外，蔚來創(chuàng)新推出的換電、車電分離等模式，也收獲了資本市場肯定。最終，在近期新能源市場利好政策頻出“助攻”之下，蔚來市值接連增長，完成對通用、寶馬、百度等知名企業(yè)的超越。
造車新勢力市值頻超老牌車企
蔚來市值攀升只是資本市場對新能源市場青睞的一個縮影。除蔚來外，今年接連登陸美股的理想、小鵬兩家國內造車新勢力近期市值都有不同程度攀升。
而作為新能源車企的“龍頭大哥”，特斯拉更是一路受到資本市場追捧，市值接連超越老牌傳統(tǒng)車企，并于今年6月10日終于完成對豐田汽車超越，登上全球車企市值第一寶座。
特斯拉股價的上漲，與其上海超級工廠迅速建成投產以及中國市場的強勢表現(xiàn)息息相關。今年以來，即便是在疫情較為嚴重的2月，特斯拉仍憑借國產Model 3取得國內近一半新能源汽車市場份額。此后，特斯拉在華銷量基本穩(wěn)定在每月上萬臺水平。近期，國產Model 3更是開啟了出口歐洲之路。
除了特斯拉，比亞迪也于今年在市值上完成對上汽集團超越，不僅成為中國車企“一哥”，還進入了全球車企市值前三。業(yè)內分析，比亞迪的市值攀升與其較早布局新能源汽車以及動力電池行業(yè)息息相關。
蔚來遭做空 高市值是否存泡沫？
如今放眼望去，主推新能源汽車的車企已在全球車企市值排行前十中占據(jù)三席，然而以目前的市場體量看，2019年，全球約售出220萬輛新能源汽車，雖同比增長了10%，在整個汽車市場份額中也僅占比2.5%。以如此小的市場占比獲得如此高的市值，這其中是否存在泡沫？
已有做空機構對于接連瘋長的蔚來出手。11月13日盤前，做空機構香櫞資本發(fā)表推文稱蔚來的目標價只有25美元，即當時股價的一半。其理由是，蔚來面臨兩大困境，導致股價在高位難以為繼，一是特斯拉即將推出國產Model Y帶來的競爭，二是估值過高且做空頭寸太少，導致股價憑借軋空而上漲的機遇喪失。在此影響下，11月13日蔚來午盤后加速下跌，最深跌16%，最終收跌7.35%。
盡管遭遇做空，但也有人對蔚來保持信心。此前特斯拉也曾被多次做空，質疑股價虛高，但隨著其去年四季度開始盈利，股價一路勢不可擋。西部證券電動智能汽車首席分析師王冠橋分析：“正所謂‘物以稀為貴’。為什么特斯拉等新能源車企車賣得比傳統(tǒng)車企少得多，但仍然有那么高的市值？因為資本市場認為它們是稀缺的。”在王冠橋看來，當前汽車正在向電動化、智能化等方向發(fā)展，區(qū)別于傳統(tǒng)出行工具的智能汽車概念越來越受到資本市場的追捧。特斯拉等新勢力車企正是憑借對汽車智能的重新定義，以及以軟件驅動硬件的創(chuàng)新性產品開發(fā)邏輯，受到了資本市場肯定。
傳統(tǒng)車企如何看待新勢力車企市值暴漲？上汽集團董事長陳虹認為：“特斯拉并不是傳統(tǒng)意義上的車企，更像是科技企業(yè)。”而豐田總裁豐田章男則在近日的財報電話會議上表示：“特斯拉擁有更高的市值，超過了包括豐田在內的日本七家汽車制造商的總和。不過其業(yè)務像是一家仍在推銷菜譜的餐廳，而豐田更像是一家已經為大量顧客提供服務的餐廳，所生產和銷售的汽車數(shù)量和種類都遠高于特斯拉。”
對于國內造車新勢力近期在資本市場上的良好表現(xiàn)，全國乘聯(lián)會秘書長崔東樹認為，要理性看待車企市值的變化，因為市值是一個不斷變動的過程。他表示，股價攀升對車企是好事，對整個市場也是好事，可以給予正面的信心。即便市值中存在泡沫，也是正常現(xiàn)象，泡沫并不可怕，關鍵是要做好自己。