上市鋼企盈利同比繼續(xù)下滑 特鋼相對穩(wěn)健

上半年，蘭格鋼鐵研究中心統(tǒng)計(jì)的35家上市鋼鐵企業(yè)中，14家銷售收入實(shí)現(xiàn)增長，其它全部同比下降，降幅最大為31.1%。3家企業(yè)凈虧損，盈利企業(yè)中多數(shù)企業(yè)利潤同比下降，利潤率水平整體偏低，最低為0.4%，最高為11.0%。

二季度盈利環(huán)比改善

相比一季度，上半年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)正增長的企業(yè)數(shù)量明顯增加，虧損企業(yè)數(shù)量減少，上市鋼鐵企業(yè)二季度經(jīng)營狀況有所好轉(zhuǎn)，盈利環(huán)比改善，主要原因在于疫情期間受限需求的集中釋放，旺季疊加趕工需求支撐，鋼材價(jià)格明顯回升，企業(yè)利潤隨之好轉(zhuǎn)。而隨著利潤的回升，企業(yè)現(xiàn)金流狀況也轉(zhuǎn)好，上半年，經(jīng)營性現(xiàn)金流為凈流出的企業(yè)有3家，較一季度明顯減少。

不過，由于鐵礦石、焦炭價(jià)格上漲幅度較大，鋼廠利潤修復(fù)依然偏弱。同比來看，上半年，上市鋼鐵企業(yè)無論在營業(yè)收入還是凈利潤方面，都是下降的多上升的少，鋼鐵企業(yè)經(jīng)營形勢依然弱于去年同期。14家銷售收入實(shí)現(xiàn)正增長的企業(yè)中，僅甬金股份、久立特材和ST撫鋼的凈利潤實(shí)現(xiàn)增長，其它均是增收不增利。

特鋼企業(yè)盈利韌性強(qiáng)

盈利能力對比來看，上半年，鋼管企業(yè)最優(yōu)，常寶股份、久立特材、武進(jìn)不銹銷售利潤率都在10%以上；特鋼企業(yè)較好，方大特鋼、廣大特材銷售利潤率也超10%，中信特鋼7.3%；普鋼企業(yè)盈利能力最弱，銷售利潤率基本在5%以下。

由于技術(shù)壁壘相對較高，下游分散，原料成本在總成本中占比相對較小，特鋼企業(yè)利潤率水平較高，同時下游需求比較穩(wěn)健，中高端特鋼產(chǎn)品價(jià)格相對穩(wěn)定，特鋼細(xì)分行業(yè)具有較強(qiáng)的抗周期能力，盈利更具韌性，特鋼企業(yè)上半年利潤實(shí)現(xiàn)上漲或降幅較低。

由于全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，能源消費(fèi)需求受到抑制，油價(jià)下跌明顯，能源投資普遍放緩，給能源管材行業(yè)帶來影響，幾家鋼管企業(yè)營業(yè)收入同比下滑或增速放緩。

優(yōu)秀管理難抵礦價(jià)上漲

在各公司發(fā)布的半年報(bào)中，均提到努力挖掘降本潛力，深入降本增效，實(shí)施經(jīng)營降成本、管理降成本等措施，如寶鋼股份稱，通過全力推進(jìn)對標(biāo)找差與成本削減工作，加大配煤配礦結(jié)構(gòu)優(yōu)化、物流成本削減及主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)改善等力度，上半年公司實(shí)現(xiàn)成本削減36.5億元，有效支撐公司經(jīng)營業(yè)績。

不過，鋼鐵企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)中，主要原料成本占比高，導(dǎo)致企業(yè)優(yōu)秀的成本管理對盈利的影響不及鐵礦石價(jià)格波動，鐵礦石對企業(yè)盈利嚴(yán)重侵蝕，使得優(yōu)秀經(jīng)營管理的效益在提升盈利能力上得不到明顯體現(xiàn)。

三季度盈利將有改善空間

對于下半年的市場形勢，企業(yè)普遍認(rèn)為，固定資產(chǎn)投資將穩(wěn)步增長，制造業(yè)投資也將觸底回升，鋼材消費(fèi)需求將繼續(xù)釋放，市場整體好于上半年，但是，高庫存和產(chǎn)能釋放對價(jià)格的高度抑制作用仍將存在。

鋼材價(jià)格是影響企業(yè)盈利的最敏感因素，三季度以來，在高成本和旺季需求回升預(yù)期的支撐下，鋼材市場價(jià)格震蕩走高，由于價(jià)格漲幅不同，各品種盈利表現(xiàn)分化，總體呈現(xiàn)“板強(qiáng)長弱”的特征，根據(jù)蘭格鋼鐵研究中心測算模型，長材盈利環(huán)比、同比均呈走弱趨勢，板材盈利環(huán)比有所改善，同比明顯走強(qiáng)。預(yù)計(jì)三季度鋼鐵企業(yè)利潤環(huán)比將有改善空間，但幅度不大。

鋼企重組轉(zhuǎn)型在持續(xù)

當(dāng)前，鋼鐵行業(yè)正向減量發(fā)展階段轉(zhuǎn)變，企業(yè)整合重組、轉(zhuǎn)型升級步伐加快。今年6月份，三鋼閩光收購羅源閩光實(shí)現(xiàn)集團(tuán)鋼鐵產(chǎn)能整合，有望在銷售和原料采購方面加強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)，也使公司在福建市場的占有率得到提升。南鋼股份擬參與位于江蘇省溧陽市的申特系企業(yè)重整，而八一鋼鐵控股股東今年有望整合新疆鋼鐵產(chǎn)能。

另外，在調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、多元化發(fā)展方面，上市鋼鐵企業(yè)不斷開拓。上半年，華菱鋼鐵加大產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級迭代步伐，增強(qiáng)高效品種“集聚效益”，提升超薄耐磨鋼、高建及橋梁用鋼等高盈利產(chǎn)品的產(chǎn)銷量，實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)品種鋼銷量504萬噸，同比增長12.5%。南鋼股份通過“產(chǎn)業(yè)運(yùn)營+產(chǎn)業(yè)投資“，打造鋼鐵新材料相關(guān)多元產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，產(chǎn)業(yè)投資涉及業(yè)務(wù)上半年多取得大幅正增長。