業(yè)內人士預計，未來國企混改將升級增容，或推出負面清單，“混改+優(yōu)先股”、員工持股等成重要實現(xiàn)形式。與此同時，國企將進一步優(yōu)布局、調結構，重組整合有望提速。資本市場是國企改革的關鍵舞臺，并購重組、整體上市、混改、員工持股與股權激勵等將成為熱點題材，新一輪改革牛市呼之欲出。

上半年的最后一天，中央全面深化改革委員會第十四次會議審議通過了《國企改革三年行動方案（2020－2022年）》，指出今后3年是國企改革關鍵階段，要堅持和加強黨對國有企業(yè)的全面領導，堅持和完善基本經濟制度，堅持社會主義市場經濟改革方向，抓重點、補短板、強弱項，推進國有經濟布局優(yōu)化和結構調整，增強國有經濟競爭力、創(chuàng)新力、控制力、影響力、抗風險能力。

這一判斷和部署背后有著深刻的時代背景和現(xiàn)實意義。近年來，我國國企改革頂層設計日趨完善，一些重要領域和關鍵環(huán)節(jié)改革取得明顯進展，為國企發(fā)展注入了澎湃動力。但隨著疫情席卷全球，國內外經濟社會發(fā)展都面臨著巨大的挑戰(zhàn)。

“要轉變傳統(tǒng)經濟增長方式、要應對疫情對經濟的沖擊，必須突破傳統(tǒng)體制機制束縛，積極鼓勵探索嘗試創(chuàng)新，依靠改革應對變局、開拓新局。”陽光時代律師事務所國企混改中心負責人朱昌明在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，作為國民經濟的“頂梁柱”和“壓艙石”，國企只有深化改革，實現(xiàn)高質量發(fā)展，才能為中國經濟平穩(wěn)運行提供強大支撐。三年行動承前啟后，是前一階段國企改革的升級版，也是中國經濟轉型和產業(yè)結構調整的重要保障。

中國企業(yè)聯(lián)合會研究部研究員劉興國也向《經濟參考報》記者表示，會議釋放了兩方面的關鍵信號：一是用三個堅持，明確了改革的原則與要求；二是提出了“抓重點、補短板、強弱項”的改革方向。三年行動方案的審議通過，意味著國企改革將進入加快推進落實的新階段，將推出升級版的改革舉措，以盡快在重點領域和關鍵環(huán)節(jié)取得突破性成果。

中國電信旗下天翼電子商務有限公司二輪混改啟動，徐工集團工程機械有限公司擬向戰(zhàn)略投資者、員工持股平臺合計募集156.56億元，山東公開40家國企混改項目……作為本輪國資國企改革的牛鼻子，近期國企混改落地提速。

國家發(fā)展改革委副秘書長趙辰昕此前在發(fā)布會上透露，今年要深入推進已經公布的四批210戶混合所有制改革試點，并將研究制定深化國企混改的實施意見，以此打造混改政策升級版。

“三年行動方案通過后，該意見將進一步加速制定，有望盡快出臺。”朱昌明預計，未來國企混改將從重要領域試點向其他領域國企擴圍，同時優(yōu)先股改革將邁出實質性步伐，“混改+優(yōu)先股”可能成為今后的選項，而員工持股也將獲支持，成為混改重要實現(xiàn)方式。此外，混改企業(yè)將探索實施更加靈活高效的監(jiān)管制度。

劉興國認為，未來混改深化將主要體現(xiàn)在幾個層面：一是混改提級，即進一步向國企一級集團層面推進，包括向央企一級集團層面推進；二是推出國企混改負面清單，在負面清單外實現(xiàn)國企混改全覆蓋；三是加快建立混改企業(yè)監(jiān)管新模式，并在混改企業(yè)全面推進落實市場化導向的綜合性改革。

國有經濟布局優(yōu)化和結構調整也是國企改革的重頭戲。趙辰昕表示，今年國家發(fā)展改革委將制定推進國有經濟布局優(yōu)化和結構調整的意見。據(jù)知情人士透露，該意見正在各部委征求意見，需要與國務院國資委牽頭編制的“十四五”全國國有資本布局與結構戰(zhàn)略性調整規(guī)劃協(xié)同，預計將在下半年出臺。

劉興國認為，國有經濟布局優(yōu)化和結構調整，將緊緊圍繞“抓重點、補短板、強弱項”來深化推進。未來的國有資本布局，要通過并購重組、投資進退，更多聚焦于戰(zhàn)略新興產業(yè)投資、現(xiàn)代先進制造業(yè)、關系國計民生和國家安全的行業(yè)等重點領域；要通過布局優(yōu)化和結構調整，來促進國有企業(yè)補齊發(fā)展短板，提升發(fā)展弱項，這意味著優(yōu)化調整需要圍繞創(chuàng)新資源的整合來實施。

“圍繞構建現(xiàn)代化經濟體系，國有資本將進一步調結構、優(yōu)布局。”朱昌明稱，中央企業(yè)之間、央企與地方國企之間的兼并重組、交叉持股、戰(zhàn)略合作將好戲連臺。

按照國務院國資委的部署安排，今年要在持續(xù)推進瘦身健體中更加突出主責主業(yè)。同時，重點推進裝備制造、化工產業(yè)、海工裝備、海外油氣資產等專業(yè)化整合以及煤電資源區(qū)域整合，研究啟動煉化業(yè)務整合，繼續(xù)抓好煤炭等去產能工作。此外，在調結構優(yōu)布局中大力發(fā)展先進制造業(yè)和戰(zhàn)略新興產業(yè)。

相關工作已在展開。例如，目前央企煤電資源區(qū)域整合第一批試點正在推進，整合后中國華能等五大發(fā)電集團將在甘肅等5省區(qū)形成“一家央企一個省區(qū)”的格局。

地方國企重組也在提速。省屬國有企業(yè)集團公司和所屬各級子公司轉讓一定比例的國有股權，今年“騰籠換鳥”項目凈回籠資金完成100億元……近日山西省政府出臺的《關于加快省屬國有企業(yè)“騰籠換鳥”促進國有資本優(yōu)化布局的實施意見》提出這樣的目標。

資本市場無疑是國企改革的關鍵舞臺。在劉興國看來，資本市場可以為國企改革發(fā)展提供融資服務，并且?guī)椭鷩笸ㄟ^發(fā)行股票完成混改和實現(xiàn)資產證券化，進行并購重組以完成布局優(yōu)化與結構調整。未來資本市場的熱點題材預計有并購重組、整體上市、混改、員工持股與股權激勵等。

朱昌明也判斷，下半年資本市場將風起云涌，好戲連臺，新一輪改革牛市呼之欲出。首先利用資本市場解決混資本、引戰(zhàn)投和員工持股的定價問題；其次，資產證券化將進一步加速，注冊制改革將為國企混改提供廣闊的資本市場空間；此外，資產重組進一步加速，騰籠換鳥，恢復國有控股上市公司的融資能力和發(fā)展活力。