對(duì)此，證券時(shí)報(bào)記者聯(lián)系了艾可藍(lán)相關(guān)負(fù)責(zé)人，對(duì)方表示近期接待了眾多機(jī)構(gòu)調(diào)研，不太方便對(duì)外透露更多與公司業(yè)務(wù)相關(guān)的情況。

全國乘用車市場信息聯(lián)席會(huì)秘書長崔東樹告訴證券時(shí)報(bào)記者，國六標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，對(duì)零部件企業(yè)影響較大，從去年起這種影響就已得到充分體現(xiàn)。在7月1日國六排放標(biāo)準(zhǔn)正式實(shí)施后，與后處理相關(guān)上市公司會(huì)獲得良好受益。

“最嚴(yán)苛”標(biāo)準(zhǔn)來襲

5月15日，生態(tài)環(huán)境部、工業(yè)和信息化部、商務(wù)部、海關(guān)總署四部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整輕型汽車國六排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施有關(guān)要求的公告》（下稱《公告》）。按照《公告》要求，自2020年7月1日起，全國范圍實(shí)施輕型汽車國六排放標(biāo)準(zhǔn)，禁止生產(chǎn)國五排放標(biāo)準(zhǔn)輕型汽車，進(jìn)口輕型汽車應(yīng)符合國六排放標(biāo)準(zhǔn)。

國六排放標(biāo)準(zhǔn)的提出始于2016年，彼時(shí)生態(tài)環(huán)境部、國家質(zhì)監(jiān)總局聯(lián)合發(fā)布了《輕型車污染物排放限值及測(cè)量方法（中國第六階段）》，并且根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)限值要求，制定國六a和國六b兩個(gè)階段依次實(shí)施輕型車國六標(biāo)準(zhǔn)。要求自2020年7月1日起，所有銷售和注冊(cè)登記的輕型汽車應(yīng)符合標(biāo)準(zhǔn)國六a階段要求，2023年7月1日起，所有銷售和注冊(cè)登記的輕型汽車應(yīng)符合標(biāo)準(zhǔn)國六b階段要求。

與國五標(biāo)準(zhǔn)相比，國六標(biāo)準(zhǔn)對(duì)排放限制的要求更為嚴(yán)格，試驗(yàn)項(xiàng)目也明顯增多，各項(xiàng)考核指標(biāo)也更加嚴(yán)格。正因如此，國六標(biāo)準(zhǔn)也被稱之為目前最嚴(yán)苛的排放法規(guī)。

2018年6月，國務(wù)院正式印發(fā)了《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》，要求2019年7月1日起，重點(diǎn)區(qū)域（京津冀及周邊地區(qū)、長三角、汾渭平原）、珠三角地區(qū)、成渝地區(qū)要提前實(shí)施國六排放標(biāo)準(zhǔn)。按照要求，上述區(qū)域在售國六產(chǎn)品實(shí)施過渡期PN限值為6.0×1012個(gè)/km。在2020年全面實(shí)施國六標(biāo)準(zhǔn)后，PN限值應(yīng)為6.0×1011個(gè)/km。

部分地區(qū)國六標(biāo)準(zhǔn)的提前實(shí)施給2019年汽車市場帶來了一定沖擊，不少經(jīng)銷商都集中趕在7月前降價(jià)清理庫存。受國五國六切換的影響，汽車市場產(chǎn)銷下滑幅度也自2019年7月份開始增大。

中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長、秘書長付炳鋒告訴證券時(shí)報(bào)記者，我國設(shè)置的排放法規(guī)考核標(biāo)準(zhǔn)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過歐美。但令人欣慰的是，中國車企均頂著巨大的研發(fā)和成本壓力積極推進(jìn)技術(shù)升級(jí)，很多整車企業(yè)都選擇跨過國六a標(biāo)準(zhǔn)，一步升級(jí)到國六b。

不過，付炳鋒也特別強(qiáng)調(diào)，從現(xiàn)實(shí)角度來看，目前我國在排放考核這根“弦”上已經(jīng)繃得太緊，尤其是受疫情影響，很多車企無法按照預(yù)期的規(guī)劃進(jìn)行試驗(yàn)和生產(chǎn)，應(yīng)對(duì)考核的壓力非常大。

正因如此，4月29日，國家發(fā)改委、工信部、財(cái)政部、生態(tài)環(huán)境部等11部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車消費(fèi)若干措施的通知》，明確了國六PN限值延期實(shí)施的消息，按照新規(guī)定，對(duì)輕型汽車（總質(zhì)量不超過3.5噸）國六排放標(biāo)準(zhǔn)顆粒物數(shù)量限值生產(chǎn)過渡期截止時(shí)間調(diào)整為2021年1月1日前。

有行業(yè)專家指出，在經(jīng)歷了去年一年的試水，以及今年政策上予以的PN限制考核延期后，整車企業(yè)應(yīng)對(duì)今年實(shí)施的國六標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該會(huì)比較坦然。記者了解到，實(shí)際上，在2019年，廣東省、北京市、上海市等16個(gè)省市區(qū)已經(jīng)提前實(shí)施了國六標(biāo)準(zhǔn)，市場上新生產(chǎn)的97%以上輕型車均是國六車型。

廣汽乘用車內(nèi)部人士告訴證券時(shí)報(bào)記者，目前公司旗下車型基本切換為國六標(biāo)準(zhǔn)，因此并不會(huì)因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)的全面實(shí)施而感到太大壓力。

相關(guān)概念股明顯受益

雖然國六排放標(biāo)準(zhǔn)對(duì)行業(yè)影響比較有限，但卻在資本市場掀起了“巨浪”，尤其是相關(guān)概念股，不少個(gè)股漲勢(shì)強(qiáng)勁。記者統(tǒng)計(jì)了16只概念股，近20個(gè)交易日內(nèi)平均漲幅為22.88%。其中，艾可藍(lán)漲56.28%，隆盛科技漲26.97%，奧福環(huán)保漲74.89%，龍?bào)纯萍紳q68.49%。

與此同時(shí)，多家上市企業(yè)主動(dòng)在互動(dòng)平臺(tái)上回應(yīng)了投資者對(duì)于國六標(biāo)準(zhǔn)提出的相關(guān)問題。

其中，航天機(jī)電通過互動(dòng)平臺(tái)表示，國六階段機(jī)動(dòng)車污染物排放標(biāo)準(zhǔn)更多是對(duì)發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)提出要求，公司熱系統(tǒng)業(yè)務(wù)中涉及的中冷器、水箱產(chǎn)品均與對(duì)應(yīng)車型發(fā)動(dòng)機(jī)相匹配，且公司也正在為多款國六車型供應(yīng)產(chǎn)品。

天龍股份在互動(dòng)平臺(tái)表示，在國六排放標(biāo)準(zhǔn)方面，公司已與大陸集團(tuán)、博世集團(tuán)、麥格納等行業(yè)頭部客戶在汽車電子水泵、電子控制單元零件等產(chǎn)品領(lǐng)域開展合作，主要間接供貨給上汽大眾、一汽大眾等整車廠，隨著國家國六排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，會(huì)對(duì)公司相關(guān)業(yè)務(wù)增長帶來機(jī)遇。

格林美表示，報(bào)廢汽車尾氣催化器是鉑鈀銠等貴金屬的精礦，回收價(jià)值極大。公司通過引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)，能有效解決廢催化劑的回收處理難題，實(shí)現(xiàn)廢催化劑中貴金屬的資源化利用。公司在武漢、天津等地建設(shè)世界先進(jìn)的報(bào)廢汽車回收處理與整體資源化工廠。國六排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施，將加速汽車更新?lián)Q代，給公司報(bào)廢汽車產(chǎn)業(yè)和尾氣催化劑回收產(chǎn)業(yè)帶來廣闊發(fā)展空間。

崔東樹認(rèn)為，國六標(biāo)準(zhǔn)對(duì)零部件企業(yè)的影響，從去年就得到充分體現(xiàn)。由于國六標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)苛要求，需要企業(yè)增強(qiáng)對(duì)后處理方面投入。這對(duì)于相關(guān)零部件企業(yè)而言，可以進(jìn)一步提高市場競爭力，進(jìn)一步在技術(shù)上有所升級(jí)，同時(shí)因國六而帶來的巨大市場，也為相關(guān)企業(yè)提供了一定議價(jià)機(jī)會(huì)?？傮w來說，對(duì)那些與后處理相關(guān)上市企業(yè)而言，是明顯受益的。

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長盤和林告訴證券時(shí)報(bào)記者，在國五排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施階段，在后處理方面很多領(lǐng)域是由外資企業(yè)主導(dǎo)的，但到了國六實(shí)施階段，很多相關(guān)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步很明顯，再加上國六法規(guī)實(shí)施所帶來的增量空間，有望讓國產(chǎn)零部件企業(yè)獲得更多市場機(jī)遇。

光大證券指出，國六升級(jí)對(duì)尾氣排放做出了更為嚴(yán)格要求，將直接帶動(dòng)汽車、有色、 機(jī)械、化工產(chǎn)業(yè)鏈部分產(chǎn)品的市場需求量。

千億市場待挖掘

顯然，無論是對(duì)汽車行業(yè)還是資本市場而言，國六排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施帶來的影響都是不可低估的。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，汽車國六排放升級(jí)，后處理行業(yè)價(jià)值量將陡增，相對(duì)于國五600億左右的市場增量，國六有望激發(fā)后處理領(lǐng)域的千億市場。

據(jù)了解，汽車尾氣后處理產(chǎn)業(yè)主要包括載體廠商、催化劑涂覆廠商和封裝廠商，它們將共同完成尾氣后處理系統(tǒng)的制造。

天風(fēng)證券稱，國六標(biāo)準(zhǔn)在對(duì)企業(yè)提出了更高技術(shù)要求的同時(shí)，也帶來了整體尾氣后處理的行業(yè)擴(kuò)容，從價(jià)格上看，排放標(biāo)準(zhǔn)越高，滿足其要求的產(chǎn)品則越昂貴，在發(fā)動(dòng)機(jī)成本中所占比例越高。

一汽資本控股有限公司研究中心新能源首席研究員宋偉博告訴證券時(shí)報(bào)記者，國六政策全面實(shí)施，充分體現(xiàn)了國內(nèi)機(jī)動(dòng)車排放限制趨嚴(yán)之大勢(shì)。對(duì)于汽油車后處理系統(tǒng)，國六對(duì)比國五，需要在三元催化轉(zhuǎn)化器（TWC）之上再增加汽油機(jī)顆粒捕集器（GPF）。而柴油機(jī)尾氣污染物含量高，需要同時(shí)使用多種后處理裝置。目前對(duì)于重型柴油車的主流方案為SCR+DPF+DOC+ASC。在宋偉博看來，隨著國六逐步推進(jìn)，GPF、DOC和DPF等零部件將成為必選部件。

而這也將促使汽車后處理系統(tǒng)單車價(jià)值量提升。光大證券研究報(bào)告顯示，汽車后處理系統(tǒng)單車價(jià)值量顯著提升，具體會(huì)表現(xiàn)為兩個(gè)層面：一是同樣部件中催化劑用量增加；二是需要多類裝置串聯(lián)使用。

以催化劑為例，在光大證券看來，隨著國六標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施，汽油車尾氣催化劑載量也將明顯提升，預(yù)計(jì)鈀金用量將增加40%，銠金用量增加50%~100%。根據(jù)測(cè)算，預(yù)計(jì)2020年國內(nèi)尾氣處理行業(yè)鉑金用量可達(dá)到5.03噸，2021年鉑金用量可達(dá)到5.68噸。

招商證券預(yù)測(cè)顯示，國六標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)帶來尾氣處理系統(tǒng)單車價(jià)值量大幅提升2-3倍，對(duì)應(yīng)市場空間約為1000億元左右。

記者注意到，在行業(yè)普遍看好國六實(shí)施對(duì)概念股影響的背景下，多家機(jī)構(gòu)給予了國六概念股中相關(guān)個(gè)股的評(píng)級(jí)為“買入”或“增持”，其中艾可藍(lán)近半年內(nèi)獲得了3次買入評(píng)級(jí)。

有業(yè)內(nèi)人士判斷，國六排放標(biāo)準(zhǔn)帶來的需求機(jī)會(huì)并非短期爆發(fā)的，而是具有持續(xù)性的，它沒有顯著的周期性，但卻可以給予較高估值。對(duì)此，招商證券判斷，產(chǎn)業(yè)鏈的利好順序應(yīng)為：中游優(yōu)于上游優(yōu)于下游，成本低國產(chǎn)替代能力強(qiáng)的優(yōu)先。

崔東樹告訴記者，按照最新考核標(biāo)準(zhǔn)，6.0×1011個(gè)/km的PN限制考核已有了半年緩沖期，等到恢復(fù)考核后，預(yù)計(jì)會(huì)為那些提供后處理裝置的企業(yè)帶來更好機(jī)遇。