芝商所數(shù)據(jù)顯示，美東時(shí)間周四早盤，美國(guó)聯(lián)邦基金期貨2021年1月合約價(jià)格升破100.00，意味著聯(lián)邦基金期貨市場(chǎng)交易員預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能在明年1月被迫將利率聯(lián)邦基金利率調(diào)整為負(fù)值。根據(jù)芝商所報(bào)價(jià)，從2021年1月至2021年全年，美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨合約價(jià)格已經(jīng)全部進(jìn)入負(fù)利率區(qū)間。
渣打銀行(中國(guó))有限公司中國(guó)財(cái)富管理部首席投資策略師王昕杰告訴上證報(bào)，這一跡象說(shuō)明市場(chǎng)仍在期待美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)更多的寬松政策，這與美聯(lián)儲(chǔ)最新一次利率政策會(huì)議上傳遞出的“鴿派”態(tài)度一致。但在美聯(lián)儲(chǔ)仍有政策空間及美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在下半年逐步復(fù)蘇的預(yù)期之下，美聯(lián)儲(chǔ)更傾向于實(shí)施常規(guī)性貨幣政策工具，而非負(fù)利率政策。
事實(shí)上，關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)是否要實(shí)行負(fù)利率的市場(chǎng)討論由來(lái)已久。早在美聯(lián)儲(chǔ)今年3月緊急降息75個(gè)基點(diǎn)之后，市場(chǎng)就猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)或會(huì)像部分歐洲國(guó)家一樣實(shí)行負(fù)利率。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾當(dāng)時(shí)明確回應(yīng)稱不會(huì)考慮負(fù)利率。
光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀分析師周茂華告訴上證報(bào)，從政策本身來(lái)看，各大央行實(shí)施負(fù)利率的初衷是推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸投放、提振消費(fèi)和投資。而目前影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的核心因素是疫情而非貨幣政策力度，雖然負(fù)利率政策對(duì)緩解投資者恐慌情緒有一定意義，但解決不了美國(guó)面臨的經(jīng)濟(jì)困境，市場(chǎng)需要的是美國(guó)盡早控制疫情，實(shí)施有效率的財(cái)政政策，從而穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、提振市場(chǎng)信心。
當(dāng)日，美聯(lián)儲(chǔ)多位官員也表態(tài)稱不會(huì)采取負(fù)利率。費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席帕特里克·哈克認(rèn)為，負(fù)利率并不能幫助在疫情中掙扎的企業(yè)，因?yàn)樗鼈兠媾R的問(wèn)題與借貸成本無(wú)關(guān)。里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席托馬斯·巴金也表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程將會(huì)緩慢，如有必要，美聯(lián)儲(chǔ)需要增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)刺激力度，但美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)走向負(fù)利率。
美聯(lián)儲(chǔ)主觀上并不愿意太快使用負(fù)利率政策工具的原因還在于該工具將對(duì)金融市場(chǎng)造成較大的負(fù)面影響。周茂華分析稱，負(fù)利率環(huán)境下，市場(chǎng)資源配置效率降低，也削弱了傳統(tǒng)商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)盈利能力、提升機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)胃納，會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)體系風(fēng)險(xiǎn)累積；另外，負(fù)利率環(huán)境下政府債務(wù)與企業(yè)債務(wù)過(guò)度膨脹，損害長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力，金融脆弱性進(jìn)一步上升。
“美聯(lián)儲(chǔ)是否實(shí)施負(fù)利率政策關(guān)鍵要看美國(guó)疫情能否在5月底之前得到控制及美國(guó)復(fù)工進(jìn)展是否順利。如果到5月底之后疫情還是快速擴(kuò)散，金融市場(chǎng)將再度陷入恐慌，美聯(lián)儲(chǔ)或會(huì)采取負(fù)利率應(yīng)對(duì)。”周茂華說(shuō)。
王昕杰表示，如果未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)官員就負(fù)利率政策給出更多透明的前瞻性指引，屆時(shí)市場(chǎng)將會(huì)更好理解美聯(lián)儲(chǔ)的負(fù)利率政策態(tài)度。
在市場(chǎng)開(kāi)始猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)采取負(fù)利率政策后，金融市場(chǎng)波動(dòng)不小。當(dāng)日，衡量美元對(duì)六種主要貨幣的美元指數(shù)下跌0.21%，在匯市尾市收于99.8882。北京時(shí)間8日18時(shí)，該指數(shù)報(bào)99.75，跌幅為0.2%。同一時(shí)間，金價(jià)延續(xù)漲勢(shì)。COMEX黃金期價(jià)上漲0.44%至每盎司1733美元附近。(上海證券報(bào))