大連商品交易所產(chǎn)業(yè)拓展部經(jīng)理張冰在2014年（第四屆）國際煉焦煤資源與市場高峰論壇上介紹了焦煤焦炭期貨市場運(yùn)行情況。

以下為文字實(shí)錄：

張冰：第一個企業(yè)為什么需要期貨市場。第二期貨市場運(yùn)行情況。第三是一些關(guān)于交割方面的問題。因?yàn)檫@一段時間，隨著我們1月份焦炭的交割，市場上有很多傳言，很多人想知道到底發(fā)生了什么事。

央視315對貴金屬亂項(xiàng)做了一些披露，最主要批別就是監(jiān)管區(qū)別，期貨市場是證監(jiān)會的下述機(jī)構(gòu)，品種都是由證監(jiān)會監(jiān)管的，這是一個很安全的市場。

期貨市場特別是焦煤焦炭的起火品種，常有三年時間，短有一年時間，對整個企業(yè)來說，對起火了解還是不多，今天上午，今天整個演講內(nèi)容當(dāng)中，我聽到有四位演講嘉賓，提到期貨市場，應(yīng)該來說起火在金融界，理論界，管理界，都應(yīng)該說有很好的口北，在行業(yè)當(dāng)中還有很大的發(fā)展空間。據(jù)我統(tǒng)計在在山西焦化(600740,股吧)企業(yè)當(dāng)中不到20%企業(yè)，參與和了解期貨市場，還有80%企業(yè)沒有參與或者一無所知。

為什么說企業(yè)需要期貨市場，剛才幾位專家已經(jīng)介紹了，目前焦化行業(yè)所面臨的困境，期貨市場能幫助企業(yè)在困境當(dāng)中，持續(xù)經(jīng)營，應(yīng)該說穩(wěn)定經(jīng)營，甚至發(fā)展壯大，應(yīng)該說這80%的焦化行業(yè)，焦化企業(yè)，還有大部分的焦煤企業(yè)，對期貨市場認(rèn)識，還是處于一種看不見，看不懂的階段，期貨市場實(shí)際上大家可以看這個圖表，這是一個焦化企業(yè)庫存跟價格的變化圖表，大家可以看到在目前民營企業(yè)，經(jīng)營模式還是一種看價格吃飯，看天吃飯的狀態(tài)之下，價格好的時候，我多賣一點(diǎn)降低庫存，價格不好的時候，囤貨，希望價格能起來，但是經(jīng)過這一段時間價格的變化，應(yīng)該說暫時秋天來了，可能后邊還有冬天。企業(yè)如何渡過冬天，企業(yè)怎么樣經(jīng)營？應(yīng)該說期貨市場是比較好的選擇，如果企業(yè)比較正確利用期貨市場，這個庫存曲線可以變成比較平滑的曲線。

焦化企業(yè)是再生產(chǎn)多少，價格隨行就市，不用考慮現(xiàn)貨市場的價格變化，利用期貨市場，價格一種相反的操作，使企業(yè)維持一種正常經(jīng)營狀態(tài)，該得到利潤，就應(yīng)該得到多少利潤，這是企業(yè)經(jīng)營模式的一種需要。

期貨市場還是企業(yè)發(fā)展模式需要，應(yīng)該說焦化行業(yè)發(fā)展到今天，不僅僅是環(huán)境的壓力，更多是產(chǎn)能和產(chǎn)量的壓力。去產(chǎn)能化，金融去杠桿化，這樣一種壓力下，焦化企業(yè)在目前能生存的方式，只能靠擴(kuò)大規(guī)模，擴(kuò)大市場占有率才能生產(chǎn)，以前是金融給了焦化行業(yè)這么多極化，金融投資使焦化行業(yè)發(fā)展了，成長到今天，在目前碰到一些問題，包括一些企業(yè)碰到的問題，這些企業(yè)碰到的問題，最主要問題就是資金鏈斷的問題，現(xiàn)在再融資不像以前那么容易，現(xiàn)在特別是一些股權(quán)融資的時候，我了解山西大企業(yè)，在股權(quán)融資之前，企業(yè)金融企業(yè)，產(chǎn)量、規(guī)模，風(fēng)險控制情況。其他都沒有問題，風(fēng)險控制方面，得了一個負(fù)分，根本沒有對未來價格管控價值，期貨市場不是說今天想做，明天可以做，它需要長期人才培養(yǎng)，制度建設(shè)，以及對價格長期跟蹤，才能利用好這個市場，融資沒有實(shí)現(xiàn)，現(xiàn)在是重組的一個狀態(tài)。

期貨市場是企業(yè)發(fā)展模式的需要，期貨市場還是在目前狀況下，保持盈利或者盈利模式的發(fā)展需要，應(yīng)該說期貨市場，價格是有一定的相關(guān)性，期貨市場價格還是有一些細(xì)微差別，因?yàn)閮r格的變化，現(xiàn)貨市場當(dāng)中，有一些滯后的反映，最前線的例子，都知道去年河北焦化企業(yè)，有比較大盈利的，今天時間關(guān)系不展開，包括剛才幾個例子不展開說，通過我三個方向，企業(yè)的金融模式，生存模式，發(fā)展模式，以及盈利模式的需要，應(yīng)該是促進(jìn)，使這個企業(yè)，有這種參與期貨市場的需要，期貨市場的運(yùn)行情況，準(zhǔn)備介紹四個方面。

四個方面是不是說明期貨市場是不是成熟的四個標(biāo)準(zhǔn)。

首先是流通性，焦炭去年成交3.6億，成交額是3.6萬億這么一個水平，成交量是2.3億。焦煤總成交去年第一年上市，6767萬，成交額4600億元，價格走勢完全代表了現(xiàn)貨走勢。價格的一致性，這里也不做詳細(xì)的介紹。大家知道價格為什么會一致，主要是這個市場當(dāng)中有大量的投機(jī)者，使這個價格跟現(xiàn)貨價格，有一致性。

下面我重點(diǎn)介紹參與結(jié)構(gòu)的變化。通過這個圖表大家看到，焦煤成交量法人占到7.18，7.18當(dāng)中，還有比較特殊的變化，其中有貿(mào)易商20%的份額，產(chǎn)業(yè)客戶4%的份額，還有其他產(chǎn)業(yè)幾個，其他貿(mào)易公司也好，不歸類的企業(yè)是法人是有43%的市場份額。最后我重點(diǎn)說各類投資基金所占市場份額已經(jīng)戰(zhàn)刀35%，是這么一個市場份額，35包括公墓基金，私募基金所占的份額。從事期貨交易的人，對這個份額投資力量的變化，應(yīng)該敏感一些，這種投資力量的變化，整個引發(fā)交易模式，或者盈利模式的一些變化，現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)界，這一段時間產(chǎn)業(yè)客戶，以及產(chǎn)業(yè)基金的盈利還是比較大的。這種產(chǎn)業(yè)基金，是近年來證監(jiān)會期貨市場服務(wù)產(chǎn)業(yè)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)一個創(chuàng)舉，這么一個東西，使整個投資節(jié)奏，朝著產(chǎn)業(yè)服務(wù)這么一個方向轉(zhuǎn)變，也使我們剛才看到圖表，這個價格越來越回歸于現(xiàn)貨市場，焦煤這個起火剛剛上德時候，價格相關(guān)性0.65%到7%之間，到今年基本是0.9%的相關(guān)性。價格一致性，使產(chǎn)業(yè)利用的相關(guān)性。這是交易方面的變化。

最后介紹一下交割的情況，1401的和約當(dāng)中，我們焦煤有一個36萬噸的交易量的大的交割，甚至超過了上市三年的交割兩，品質(zhì)問題，適用性問題，特別是參混問題，我們針對這些方面進(jìn)行了一些調(diào)演。把基本情況介紹一下，焦煤交割我們一定有99.6萬噸，實(shí)際入庫66萬噸，我們進(jìn)行了檢驗(yàn)66萬噸，檢驗(yàn)合格，36萬噸，有3.6萬噸檢驗(yàn)不合格的，占到入庫檢驗(yàn)量5%的水平，煤質(zhì)差一點(diǎn)，主要是歐洲煤，山西煤4.8萬噸，蒙古煤和加拿大煤各六千萬噸，一開始入庫的時候，蒙古沒有參與交割。當(dāng)時爭議最大，就是山西本地的，參混嚴(yán)重，后來我們通過調(diào)查，沒有交割之前，派人專門到企業(yè)去調(diào)查調(diào)研，沒有這種市場傳言的事情發(fā)生。不同煤層有一些簡單參混，完全符合這個要求，正常的煤供應(yīng)給大型焦化企業(yè)了。

所以根據(jù)這種傳言，對這一批煤，進(jìn)行重點(diǎn)跟蹤，不僅僅入庫跟蹤，多個檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行檢驗(yàn)，后來我們就允許進(jìn)行交割。交割之前，由于第一次有這么大交割量的交割，我們做了很多準(zhǔn)備工作，從檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)來說，對了一下標(biāo)準(zhǔn)，對了一下程序，經(jīng)過幾次模擬檢驗(yàn)，使檢驗(yàn)一致，大宗商品，有一定差別，非要追求也是比較難的事，但是我們認(rèn)為參混問題，比較重視，包括在所有檢驗(yàn)結(jié)構(gòu)當(dāng)中，所有檢驗(yàn)當(dāng)中，我們都有這種監(jiān)控的。對機(jī)構(gòu)抽樣的部分，我們臨時進(jìn)行一些改進(jìn)。保證這次36萬噸大交割的順利進(jìn)行。

總體來說，現(xiàn)在這一批煤正在陸續(xù)出庫，還沒有發(fā)現(xiàn)不良反應(yīng)，這種傳言跟當(dāng)時行情有關(guān)系，配合行情的一個方式，而并不是現(xiàn)貨市場和交割環(huán)節(jié)出現(xiàn)什么問題。交割情況介這些。

最后介紹一下風(fēng)險，更多是雙刃劍，既有盈利，就有虧損，用的好是企業(yè)好幫手，用的不好，希望企業(yè)在制度的設(shè)定，機(jī)構(gòu)的設(shè)置，人員培養(yǎng)，以及信息的搜集，四個方面，多多加強(qiáng)自身，參與期貨市場，才能更好的為企業(yè)服務(wù)，讓企業(yè)長遠(yuǎn)經(jīng)營，發(fā)展?fàn)顟B(tài)，謝謝。我今天就講這些。