一天之內(nèi)，三家海外央行宣布降息。沒(méi)有預(yù)熱，新一輪寬松浪潮撲面而來(lái)，降息成為普遍選擇。這與國(guó)內(nèi)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展、壓降融資成本的貨幣政策訴求不謀而合，而近期市場(chǎng)利率常態(tài)化低位運(yùn)行已為政策利率適時(shí)調(diào)降做好鋪墊，公開市場(chǎng)操作繼續(xù)“降息”內(nèi)外條件已成熟。
為應(yīng)對(duì)疫情給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的不確定性，全球央行已走在新一輪寬松道路上。3月3日，在澳大利亞和馬來(lái)西亞率先扣響降息“扳機(jī)”之后，美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)等本月例行議息會(huì)議召開就緊急宣布降息50個(gè)基點(diǎn)。一天之內(nèi)，三家海外央行采取行動(dòng)絕非偶然，周內(nèi)加拿大央行降息幾乎板上釘釘，降息潮已然來(lái)襲。穩(wěn)定人民幣匯率、實(shí)現(xiàn)對(duì)外均衡的壓力得以舒緩，而加強(qiáng)與海外宏觀政策協(xié)調(diào)的需求逐漸上升，我國(guó)實(shí)施更加靈活適度的貨幣調(diào)控的外部條件趨于改善。
再看國(guó)內(nèi)，疫情防控與穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的突出壓力化作宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的現(xiàn)實(shí)動(dòng)力。穩(wěn)增長(zhǎng)已被置于更加重要的位置，穩(wěn)健的貨幣政策突出更加靈活適度，降成本這條長(zhǎng)期主線得到進(jìn)一步彰顯。
疫情發(fā)生以來(lái)，央行加大逆周期調(diào)節(jié)力度，出臺(tái)了一系列政策措施。特別是春節(jié)過(guò)后央行在創(chuàng)紀(jì)錄開展逆回購(gòu)操作投放流動(dòng)性的同時(shí)，調(diào)降操作利率，公開市場(chǎng)操作量增價(jià)降，成為突發(fā)形勢(shì)下貨幣政策實(shí)施應(yīng)急干預(yù)、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)金融的標(biāo)志性動(dòng)作。
近期，央行逆回購(gòu)交易“十一連歇”，隨著央行逆回購(gòu)不斷到期，春節(jié)后央行通過(guò)公開市場(chǎng)操作投放的短期流動(dòng)性已基本收回。然而，貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)低位運(yùn)行，與公開市場(chǎng)操作利率的倒掛格局幾成常態(tài)。3月3日，銀行間市場(chǎng)7天期回購(gòu)利率(DR007)再度跌破2%，比7天期央行逆回購(gòu)利率低40個(gè)基點(diǎn)以上；上個(gè)月DR007的均值水平為2.17%，也比央行逆回購(gòu)利率低20個(gè)基點(diǎn)以上。這一現(xiàn)象既反映在節(jié)后現(xiàn)金回籠等因素支持下，流動(dòng)性仍舊維持合理充裕，也表明市場(chǎng)對(duì)利率中樞水平繼續(xù)下移存在預(yù)期。
上個(gè)月，公開市場(chǎng)操作利率與貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)的聯(lián)動(dòng)下降，進(jìn)一步證明了政策利率在引導(dǎo)市場(chǎng)整體利率水平下降中的基礎(chǔ)性作用。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示，未來(lái)將繼續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕，通過(guò)政策利率的引導(dǎo)作用讓整體市場(chǎng)利率繼續(xù)下行，降低企業(yè)的融資成本。
目前來(lái)看，在全球主要央行降息或可能降息的氛圍中，適時(shí)適度調(diào)降政策利率不失為較好選擇。而近期貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)低于公開市場(chǎng)操作利率，也為后者的“補(bǔ)降”鋪平道路，月內(nèi)公開市場(chǎng)操作繼續(xù)“降息”的可能性不小。
為應(yīng)對(duì)疫情給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的不確定性，全球央行已走在新一輪寬松道路上。3月3日，在澳大利亞和馬來(lái)西亞率先扣響降息“扳機(jī)”之后，美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)等本月例行議息會(huì)議召開就緊急宣布降息50個(gè)基點(diǎn)。一天之內(nèi)，三家海外央行采取行動(dòng)絕非偶然，周內(nèi)加拿大央行降息幾乎板上釘釘，降息潮已然來(lái)襲。穩(wěn)定人民幣匯率、實(shí)現(xiàn)對(duì)外均衡的壓力得以舒緩，而加強(qiáng)與海外宏觀政策協(xié)調(diào)的需求逐漸上升，我國(guó)實(shí)施更加靈活適度的貨幣調(diào)控的外部條件趨于改善。
再看國(guó)內(nèi)，疫情防控與穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的突出壓力化作宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的現(xiàn)實(shí)動(dòng)力。穩(wěn)增長(zhǎng)已被置于更加重要的位置，穩(wěn)健的貨幣政策突出更加靈活適度，降成本這條長(zhǎng)期主線得到進(jìn)一步彰顯。
疫情發(fā)生以來(lái)，央行加大逆周期調(diào)節(jié)力度，出臺(tái)了一系列政策措施。特別是春節(jié)過(guò)后央行在創(chuàng)紀(jì)錄開展逆回購(gòu)操作投放流動(dòng)性的同時(shí)，調(diào)降操作利率，公開市場(chǎng)操作量增價(jià)降，成為突發(fā)形勢(shì)下貨幣政策實(shí)施應(yīng)急干預(yù)、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)金融的標(biāo)志性動(dòng)作。
近期，央行逆回購(gòu)交易“十一連歇”，隨著央行逆回購(gòu)不斷到期，春節(jié)后央行通過(guò)公開市場(chǎng)操作投放的短期流動(dòng)性已基本收回。然而，貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)低位運(yùn)行，與公開市場(chǎng)操作利率的倒掛格局幾成常態(tài)。3月3日，銀行間市場(chǎng)7天期回購(gòu)利率(DR007)再度跌破2%，比7天期央行逆回購(gòu)利率低40個(gè)基點(diǎn)以上；上個(gè)月DR007的均值水平為2.17%，也比央行逆回購(gòu)利率低20個(gè)基點(diǎn)以上。這一現(xiàn)象既反映在節(jié)后現(xiàn)金回籠等因素支持下，流動(dòng)性仍舊維持合理充裕，也表明市場(chǎng)對(duì)利率中樞水平繼續(xù)下移存在預(yù)期。
上個(gè)月，公開市場(chǎng)操作利率與貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)的聯(lián)動(dòng)下降，進(jìn)一步證明了政策利率在引導(dǎo)市場(chǎng)整體利率水平下降中的基礎(chǔ)性作用。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示，未來(lái)將繼續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕，通過(guò)政策利率的引導(dǎo)作用讓整體市場(chǎng)利率繼續(xù)下行，降低企業(yè)的融資成本。
目前來(lái)看，在全球主要央行降息或可能降息的氛圍中，適時(shí)適度調(diào)降政策利率不失為較好選擇。而近期貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)低于公開市場(chǎng)操作利率，也為后者的“補(bǔ)降”鋪平道路，月內(nèi)公開市場(chǎng)操作繼續(xù)“降息”的可能性不小。