分析人士表示，澳大利亞、巴西鐵礦石發(fā)貨量不高，煤炭和糧食運(yùn)送需求不足以及全球貿(mào)易水平回落使得近期BDI走勢承壓。鐵礦石發(fā)貨量不高還使得國內(nèi)“黑色系”品種表現(xiàn)強(qiáng)勢。未來隨著鐵礦石發(fā)貨量增多、IMO高低硫燃油轉(zhuǎn)換、中國房地產(chǎn)投資和基建投資仍有較強(qiáng)韌性等因素影響，后市BDI有望觸底反彈。
BCI下跌拖累BDI走軟
BDI是由若干條傳統(tǒng)干散貨船航線的運(yùn)價(jià)按照各自在航運(yùn)市場上重要程度和所占比重構(gòu)成的綜合性指數(shù)。該指數(shù)是國際公認(rèn)干散貨運(yùn)輸市場最權(quán)威的“晴雨表”。該指數(shù)綜合反映全球礦產(chǎn)、糧食、煤炭、水泥等初級(jí)商品需求，在一定程度上反映國際經(jīng)濟(jì)和商品貿(mào)易狀況。
數(shù)據(jù)顯示，短暫反彈之后，近期BDI再次回落，截至12月20日報(bào)1123點(diǎn)，創(chuàng)下今年6月17日以來新低，較9月初階段新高2518點(diǎn)累計(jì)下跌55.4%。
指數(shù)構(gòu)成方面來看，BDI是干散貨四種船型對應(yīng)指數(shù)波羅的海海岬型船運(yùn)價(jià)指數(shù)(BCI)、波羅的海巴拿馬型船運(yùn)價(jià)指數(shù)(BPI)、超靈便型船運(yùn)價(jià)指數(shù)(BSI)、靈便型船運(yùn)價(jià)指數(shù)(BHSI)的加權(quán)平均，這四個(gè)指數(shù)權(quán)重各占25%。“最近BCI和BPI跌幅明顯，其中鐵礦石運(yùn)輸對BCI影響最明顯，12月澳大利亞、巴西周均鐵礦石發(fā)貨量觸及年內(nèi)低位，需求端對BCI抑制較明顯，而煤炭和糧食運(yùn)送需求不足同樣對BPI形成抑制，BCI、BPI同時(shí)大幅下跌導(dǎo)致BDI持續(xù)下跌。”中信期貨瀝青、燃料油研究員楊家明表示。
方正中期期貨研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究員李彥森認(rèn)為，受全球貿(mào)易水平回落影響，四季度運(yùn)費(fèi)價(jià)格指數(shù)一改此前上漲態(tài)勢，整體呈現(xiàn)走跌趨勢。此外，從分項(xiàng)和行業(yè)角度看，近期BDI下降主要是受BCI拖累，后者則受中國進(jìn)口鐵礦石數(shù)量不及預(yù)期影響。
“BDI連續(xù)走低，一方面意味著全球貿(mào)易活躍度尤其是中國鐵礦石進(jìn)口不及預(yù)期，表明國內(nèi)對鐵礦石的需求暫時(shí)放慢；另一方面也表明全球貿(mào)易領(lǐng)域利空力量對市場仍有一定拖累，這也從一定程度上折射出目前全球投資者尤其是中國等新興市場國家的投資者仍存一定避險(xiǎn)情緒，這或使得風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上行空間受到一定限制。”李彥森表示。
進(jìn)一步下降空間有限
作為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)，BDI往往與A股航運(yùn)板塊以及大宗商品領(lǐng)域的鐵礦石、煤炭、燃料油表現(xiàn)高度相關(guān)。不過，近期BDI不斷回落之際，A股海運(yùn)股票以及黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨指數(shù)均有不錯(cuò)表現(xiàn)。
數(shù)據(jù)顯示，11月以來，A股海運(yùn)指數(shù)穩(wěn)步走高，截至12月23日，區(qū)間最大累計(jì)漲幅超17%。數(shù)據(jù)顯示，黑色產(chǎn)業(yè)鏈商品期貨指數(shù)自11月12日創(chuàng)下階段新低110.93點(diǎn)后便不斷走高，12月12日一度達(dá)120.17點(diǎn)，區(qū)間累計(jì)最大漲幅超過8%。
“巴西淡水河谷還未完全從礦難中恢復(fù)過來，鐵礦石發(fā)貨量低于目標(biāo)值，抑制了相關(guān)船舶需求，BDI因此持續(xù)走低，而近期國內(nèi)‘黑色系’品種(鐵礦石、螺紋鋼)表現(xiàn)強(qiáng)勢或反映了該現(xiàn)狀。”楊家明表示。
楊家明認(rèn)為，目前市場對明年春節(jié)需求預(yù)期較好，預(yù)計(jì)隨著鐵礦石發(fā)貨量增多，BDI有望受到支撐。此外，BDI最大支撐預(yù)計(jì)有望來源于IMO(降低燃料油含硫量的規(guī)定)高低硫燃油轉(zhuǎn)換，低硫燃油相比高硫燃油貴300美元/噸，船舶選擇使用低硫燃油或安裝脫硫裝置，運(yùn)輸成本大概率上移并轉(zhuǎn)嫁至運(yùn)費(fèi)，BDI有望因此觸底反彈。
李彥森也認(rèn)為，未來BDI持續(xù)下行態(tài)勢不可持續(xù)，一方面中國將逐步增加美國農(nóng)產(chǎn)品購買量，另一方面中國房地產(chǎn)投資和基建投資仍有較強(qiáng)韌性，對鐵礦石、有色金屬礦等上游原材料仍有一定需求。因此，BDI進(jìn)一步下降空間有限。