美聯(lián)儲(chǔ)降息應(yīng)對偏弱經(jīng)濟(jì)局面

今年以來，全球貿(mào)易爭端導(dǎo)致主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)下行壓力增大。美國經(jīng)濟(jì)在步入下半年以后呈現(xiàn)明顯的疲態(tài)，制造業(yè)萎縮加劇和就業(yè)增幅放緩，加重了市場對美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，給了美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息的理由。如外界預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)在10月31日凌晨宣布年內(nèi)第三次降息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至1.5%—1.75%的區(qū)間。雖然此次降息行動(dòng)或?yàn)槊绹L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)提供一定支撐，但令市場意外的是，美聯(lián)儲(chǔ)在此次議息會(huì)議上暗示年內(nèi)或暫停降息，市場焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向該機(jī)構(gòu)的“擴(kuò)表”政策。美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中刪除了“將采取適當(dāng)行動(dòng)維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張”這一表述，僅表示將繼續(xù)密切關(guān)注影響經(jīng)濟(jì)前景的因素，業(yè)內(nèi)稱這一舉動(dòng)暗示美聯(lián)儲(chǔ)將暫停降息行動(dòng)。降息舉措符合市場預(yù)期，但就美國經(jīng)濟(jì)中長期表現(xiàn)而言，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)大概率暫停降息。全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)偏差成為美聯(lián)儲(chǔ)降息的重要推力，也暗示需求不佳或引發(fā)大宗商品需求前景轉(zhuǎn)弱，這將在短期內(nèi)對商品價(jià)格形成沖擊。

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然存在

雖然我國逆周期調(diào)節(jié)力度不斷加大，但受季節(jié)性因素影響，10月制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI均有所回落，表明經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會(huì)、國家統(tǒng)計(jì)局聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)，10月份制造業(yè)PMI為49.3%，較上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)今年二季度以來最低水平。與制造業(yè)PMI走勢一致，10月份非制造業(yè)PMI較上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，至52.8%，但非制造業(yè)繼續(xù)在擴(kuò)張區(qū)間運(yùn)行。10月份PMI在榮枯線以下重新回落，暗示經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。在季節(jié)性因素制約下，未來黑色產(chǎn)業(yè)鏈需求或進(jìn)一步削減。

國內(nèi)樓市降溫削弱鋼材消費(fèi)前景

從鋼材終端需求市場來看，今年我國樓市“金九銀十”冷清收官。雖然國內(nèi)多數(shù)房企以價(jià)換量促回款，四季度銷售增速有望穩(wěn)中有升，但樓市調(diào)整態(tài)勢未變，房價(jià)保持穩(wěn)中趨降，政策仍將維持從嚴(yán)基調(diào)。傳統(tǒng)的樓市旺季“金九銀十”在今年黯然失色。據(jù)中國指數(shù)研究院初步統(tǒng)計(jì)，10月樓市成交量環(huán)比下降5.3%，同比上升31.2%，各線城市中，僅二線代表城市成交量同環(huán)比齊升。具體來看，10月一線城市成交量整體環(huán)比下降15.8%，廣州降幅較大，為28%。深圳樓市成交較為穩(wěn)定，環(huán)比降幅僅為2%。未來融資端、需求端政策大方向?qū)⒗^續(xù)保持平穩(wěn)，但隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，不排除有邊際改善可能。