中國海關(guān)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2014年1月份，我國進口鐵礦砂及其精礦總量達到創(chuàng)紀錄的8683萬噸，環(huán)比增長18.33%，同比增長32.48%。在國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下降、鐵礦石價格仍處高位的背景下，鐵礦石進口量的異常增長值得關(guān)注。業(yè)內(nèi)專家指出，如此巨大的進口量與國內(nèi)需求明顯背離，其中存在通過港存鐵礦石進行貿(mào)易融資的現(xiàn)象，應(yīng)當引起重視。

鐵礦石進口量與粗鋼產(chǎn)量明顯背離

去年第四季度以來，在化解產(chǎn)能過剩矛盾和治理大氣污染的雙重壓力下，我國粗鋼生產(chǎn)水平明顯下降。2013年12月份，我國粗鋼日均生產(chǎn)水平降至201.14萬噸，比去年9月份的218.07萬噸下降了7.76%。這一勢頭延續(xù)到了今年1月份。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會估算，1月份，我國粗鋼日均產(chǎn)量降至198.62萬噸，為連續(xù)第四個月環(huán)比下降。

同期，我國鐵礦石進口量和港存鐵礦石數(shù)量持續(xù)攀升。2013年11月份、12月份和今年1月份，我國鐵礦石進口量分別為7784萬噸、7338萬噸和8683萬噸。而在2013年9月份之前粗鋼日均產(chǎn)量維持在210萬噸以上時，鐵礦石月度進口量一直在六七千萬噸的水平波動。

中國五礦化工進出口商會金屬和礦產(chǎn)商品部主任劉劍說：“鐵礦石進口量的大幅增長與宏觀經(jīng)濟形勢和粗鋼產(chǎn)量的變化出現(xiàn)了明顯的背離，當前鋼鐵行業(yè)的盈利水平不支持鋼鐵企業(yè)在120美元/噸左右的價位大量進口鐵礦石。”

實際上，這些進口礦的增量并沒有被鋼鐵企業(yè)消化，大部分進入了港口庫存。截至2月14日，全國34個港口鐵礦石庫存量達到10086萬噸，比前一周大幅增加456萬噸，接近2012年的歷史高位。而2013年9月底，這一數(shù)字僅為7386萬噸，處于歷史較低水平。港口鐵礦石庫存的大幅增長，表明進口鐵礦石的增量并沒有進入鋼鐵生產(chǎn)領(lǐng)域。

大量港存鐵礦石進入貿(mào)易融資領(lǐng)域

沒有進入鋼鐵生產(chǎn)領(lǐng)域，鐵礦石進口量緣何增加？

“粗鋼產(chǎn)量和鐵礦石進口量的一降一漲，令我們擔(dān)心進口鐵礦石市場出現(xiàn)了貿(mào)易融資的問題。”劉劍說，“希望這能夠引起市場足夠的重視。”

中鋼貿(mào)易有限公司副總經(jīng)理錢進也表示：“我個人認為，鐵礦石貿(mào)易領(lǐng)域出現(xiàn)了一定的貿(mào)易融資行為。”

據(jù)某鐵礦石貿(mào)易專家估算，在港口庫存的1億多噸鐵礦石中，有30%~40%存在貿(mào)易融資的情況。

這源于鋼鐵行業(yè)的融資壓力。自從化解產(chǎn)能嚴重過剩矛盾的工作開展以來，銀行業(yè)對鋼鐵行業(yè)的貸款控制越發(fā)嚴格。政府下定決心化解鋼鐵產(chǎn)能過剩問題，禁止銀行對產(chǎn)能過剩行業(yè)的新增產(chǎn)能項目提供任何形式的新增授信支持，并要求整頓存量。同時，銀行間市場利率的上漲拉高了鋼鐵企業(yè)通過“影子銀行”融資的成本，鋼鐵行業(yè)的融資需求非常旺盛，鐵礦石貿(mào)易融資迅速膨脹。

警惕鐵礦石貿(mào)易融資產(chǎn)生金融泡沫

在大宗商品領(lǐng)域，鐵礦石貿(mào)易融資并非獨一份，銅的貿(mào)易融資已經(jīng)成為“公開的秘密”。去年5月初，國家外匯管理局發(fā)布了《關(guān)于加強外匯資金流入管理有關(guān)問題的通知》，遏制熱錢等異?？缇迟Y金流入風(fēng)險。此后，包括銅融資貿(mào)易在內(nèi)的各類融資貿(mào)易有所收緊，多數(shù)國內(nèi)銀行已收緊相關(guān)業(yè)務(wù)。但今年1月份，我國銅進口量同比大幅增長53%，達到53.6萬噸，創(chuàng)歷史新高。

此外，去年下半年以來，部分鋼鐵企業(yè)利用香港的子公司出口鋼材進行貿(mào)易融資的現(xiàn)象屢見不鮮。據(jù)鋼鐵企業(yè)的貿(mào)易人士介紹，通過鋼材貿(mào)易進行融資的成本僅為2%~3%。

與銅相比，鐵礦石并不是優(yōu)秀的貿(mào)易融資商品，因為其價值密度相對較低，易售性相對較差。但是，巨大的進出口貿(mào)易規(guī)模讓鐵礦石貿(mào)易融資成為了可能。有媒體報道稱，中國金融業(yè)可能已經(jīng)把銅融資交易“改進成”鐵礦石融資交易。

然而，在解決眼前的融資難題的同時，業(yè)界要警惕鐵礦石貿(mào)易融資可能產(chǎn)生的風(fēng)險。

“如果個別企業(yè)在特殊情況下進行鐵礦石貿(mào)易融資，可能對緩解自身的資金壓力有所幫助。但是，如果大量企業(yè)大規(guī)模地運用這種融資方式，那么一定會產(chǎn)生相關(guān)的金融風(fēng)險。”劉劍說，“我國鋼鐵工業(yè)本身就存在產(chǎn)能過剩泡沫，如果在貿(mào)易鏈條上再出現(xiàn)這樣一個可能產(chǎn)生金融泡沫的風(fēng)險，將對鋼鐵工業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生消極的影響。”

此外，國家也在繼續(xù)加強對跨境資金流入風(fēng)險的管控。國家外匯管理局去年12月份表示，將加大對為企業(yè)提供貿(mào)易融資的銀行的檢查力度。

鏈接

所謂貿(mào)易融資，是指融資方通過信用證向銷售方采購產(chǎn)品，獲得提單后直接賣出獲得資金，以彌補自身的現(xiàn)金流不足，或投資其他領(lǐng)域，通過獲得更高的收益來彌補融資成本。

如果融資方通過在香港等地的子公司到中資銀行的香港分行進行港幣貸款，年利率大約為2.5%。

近兩年，隨著國內(nèi)外利差的逐漸擴大，企業(yè)的國內(nèi)融資成本相對較高。在這樣的背景下，通過進口大宗商品進行貿(mào)易融資的需求大幅增長。此前，在銅的進口貿(mào)易和鋼材進出口貿(mào)易中，都出現(xiàn)過貿(mào)易融資的情況。