一、高品位鐵礦石供求關(guān)系可能處于緊平衡局面
今年中國鐵礦石市場行情“開門紅”，其直接誘因，在于去年末的淡水河谷(VALE)發(fā)生的潰壩事故。有分析認(rèn)為，此次事故及連鎖反應(yīng)，可能造成淡水河谷4000萬噸至7000萬噸的產(chǎn)量削減。為此，高盛將3個月鐵礦石價格預(yù)期由70美元/噸上調(diào)至80美元/噸，將6個月價格預(yù)期由60美元/噸上調(diào)至70美元/噸。
僅僅數(shù)千萬噸的產(chǎn)量下降，就推動了鐵礦石價格的大幅上漲，說明了以往鐵礦石嚴(yán)重供大于求的觀點有可能是一種誤判，至少是不全面的。其實，一段時期以來，供大于求的只是漸被市場淘汰的低品位鐵礦石。而高品位鐵礦石可能只是一種弱平衡的供求關(guān)系。此次潰壩事故所導(dǎo)致的淡水河谷數(shù)千萬噸產(chǎn)量削減，很有可能引發(fā)2019年高品位鐵礦石供求關(guān)系出現(xiàn)緊平衡。
二、三大因素引發(fā)中國高品位鐵礦石的需求量繼續(xù)增長
在供應(yīng)可能減弱的同時，中國高品位鐵礦石的需求量卻會繼續(xù)增長。這主要受到三大因素拉動：
一是基建投資回升拉動國內(nèi)鋼鐵需求總量增長。2019年是中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的重要一年，也是大搞“補(bǔ)短板”基建投資的一年。為了對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，此次決策層逆周期調(diào)控的決心與力度都很大，而且耗鋼強(qiáng)度很大的基建投資，將充當(dāng)穩(wěn)增長的“排頭兵”。所以從去年4季度到今年1月份，國家發(fā)展改革委批復(fù)基建投資項目已經(jīng)超過1.3萬億元。其中，2018年12月份1個月就批準(zhǔn)投資項目7838億元，超過了前11個月的總和；而今年1月份以來，又批復(fù)基建投資額超過5000億元。與之相比，2017年12月與2018年1月，國家發(fā)改委僅批準(zhǔn)了7個投資項目，投資額不過1058億元。為了保障投資項目資金需求，財政部同時將1.39萬億元的地方債額度提前下達(dá)地方，并要求地方債力爭今年9月底前全部發(fā)完。通過這一史無前例的發(fā)債速度與規(guī)模，將為地方政府重大基建項目籌集資金。預(yù)計今年全國基建投資增速會有明顯回升。而大規(guī)模的基建投資，勢必產(chǎn)生大量制造業(yè)訂單，推動制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)回升，進(jìn)而產(chǎn)生旺盛的現(xiàn)貨鋼材使用需求。
二是今年鋼材出口量將出現(xiàn)回升。目前中美貿(mào)易談判態(tài)勢不錯。如果中美貿(mào)易談判能夠取得積極成果，將有利于提振鋼材出口，尤其是比重更大的鋼材間接出口。另一方面，2019年人民幣對美元匯率，比較2018年有所貶值，也將推動中國鋼材出口好轉(zhuǎn)。雖然今年以來人民幣對美元匯率揚(yáng)升了2.6%，但并未完全沖銷2018年人民幣對美元匯率5.3%的跌幅。人民幣對美元匯率的下降，亦相應(yīng)增加了2019年中國鋼材的出口競爭力，當(dāng)然也包括直接出口與間接出口兩個方面。海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1月份全國出口鋼材618.8萬噸，同比增長33.3%；全國機(jī)電產(chǎn)品出口8575.1億元，增長11.5%，其中機(jī)械設(shè)備出口增長13.6%。雖然1月份數(shù)據(jù)不能代表全年，但其較大幅度增長，卻顯示了鋼材及耗鋼產(chǎn)品出口回升的取向。
三是鐵礦石需求總量中，高品位鐵礦石比重繼續(xù)提高。這不僅源于全國環(huán)保力度的增強(qiáng)，出于節(jié)能減排的剛性要求，鐵礦石需求結(jié)構(gòu)中，高品位鐵礦石的比重應(yīng)當(dāng)提高。還因為連續(xù)兩年產(chǎn)能基礎(chǔ)萎縮(去產(chǎn)能取得重大成果)的情況下，鋼鐵企業(yè)如果提高鋼鐵產(chǎn)量，也必須更多地使用高品位鐵礦石。
由此可見，需求總量的增加，以及所占比重的提高，都使得2019年中國高品位鐵礦石需求繼續(xù)增長。
三、國際市場漲價與人民幣貶值共同推高國內(nèi)鐵礦石價格
如上所述，新年伊始，國際市場鐵礦石出現(xiàn)一輪漲價，加之中美貿(mào)易談判形勢不錯，以及中國基建投資、刺激消費(fèi)等多管齊下穩(wěn)增長等因素影響，未來國際市場高品位鐵礦石行情難以大幅回落，預(yù)計全年平均噸價將在70美元上方，高出2018年水平。另一方面，2019年人民幣對美元匯率，較2018年有所貶值，也會相應(yīng)推高鐵礦石進(jìn)口成本，致使今年進(jìn)口高品位鐵礦石價格或許出現(xiàn)上漲。