同樣是炒鋼鐵資產(chǎn)，鋼鐵股“跌跌不休”，但鋼鐵期貨卻漲上了天。
最近，有多位鋼鐵行業(yè)研究人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者感慨，今年鋼鐵期貨和鋼鐵股的表現(xiàn)真是“冰火兩重天”。按照目前一般期貨公司給出的螺紋鋼保證金比例為15%計(jì)算，今年4月以來，螺紋鋼RB1811合約上漲約35%，那么在6.7倍杠桿的放大作用下，RB1811合約可帶給投資人134.5%的回報(bào)。而今年4月以來，申萬鋼鐵指數(shù)(801040)卻下跌超10%。
受環(huán)保管控和下游還不錯(cuò)的需求提振，今年二季度以來，螺紋鋼期貨的走勢堪比去年的白馬股，多個(gè)合約呈現(xiàn)45度上攻態(tài)勢。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，今年二季度以來，A股鋼鐵板塊卻基本處于普跌格局。
多位行業(yè)研究人士認(rèn)為，今年商品期貨與股票的背離走勢主要由兩大品種的運(yùn)行邏輯不同所致：商品期貨看短中期的供需格局，而股票看得更長遠(yuǎn)。今年鋼鐵股走得疲弱主要是因?yàn)楸?ldquo;殺了估值”。
期貨、股票明顯背離
10月15日有媒體報(bào)道稱，繼永鋼限產(chǎn)46%后，沙鋼的限產(chǎn)安排出爐，11月沙鋼將限產(chǎn)近50%。同時(shí)，沙鋼配套的轉(zhuǎn)爐、焦?fàn)t也將受到不同程度限產(chǎn)。當(dāng)日，受限產(chǎn)消息影響，螺紋鋼期貨再次出現(xiàn)上行，主力合約RB1901上漲1.59%；而受大盤影響，A股鋼鐵板塊再度下跌，申萬鋼鐵指數(shù)全天下跌1.69%。
今年鋼鐵期貨受螺紋鋼現(xiàn)貨持續(xù)走強(qiáng)帶動(dòng)，螺紋鋼期貨近月合約1810、1811合約今年4月以來的走勢堪比去年的白馬股，連續(xù)數(shù)月呈現(xiàn)45度上攻態(tài)勢，其中1810合約半年內(nèi)大漲超1500元/噸，1811合約半年內(nèi)上漲近1400元/噸。
“今年螺紋鋼期貨不僅走得強(qiáng)，而且回撤還比較小，可能是近幾年回撤最小的一年”，某鋼鐵行業(yè)專業(yè)網(wǎng)站首席分析師表示，今年期貨與股市的背離顯得有點(diǎn)不同尋常：“期貨原本是隨時(shí)買隨時(shí)賣，波動(dòng)較大的品種，而股票是做價(jià)值投資的，可以持股不動(dòng)，波動(dòng)應(yīng)該相對較低。而現(xiàn)在似乎反過來了。”
上述鋼鐵網(wǎng)站首席分析師向記者表示：“環(huán)保管控和下游還不錯(cuò)的需求是今年來鋼鐵現(xiàn)貨、期貨行情走俏的兩大推進(jìn)劑。”
事實(shí)上，今年鋼鐵行業(yè)的盈利水平也好于去年。據(jù)上述券商鋼鐵行業(yè)首席向記者介紹，去年三季度，國內(nèi)螺紋鋼毛利水平平均為800元/噸，而今年三季度國內(nèi)螺紋鋼毛利平均為1000元/噸。
相比鋼鐵期貨的牛勁十足，今年A股的鋼鐵股卻顯得背道而馳。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，今年二季度以來，A股的鋼鐵板塊卻基本處于普跌格局，在板塊內(nèi)33只個(gè)股(申萬一級子行業(yè))中，只有5只個(gè)股逆勢上漲，八一鋼鐵(600581,股吧)、永興特鋼(002756,股吧)等跌幅都超過30%。
“哎，今年鋼鐵股只跟跌不跟漲，螺紋鋼期貨漲1000個(gè)點(diǎn)，股價(jià)都不動(dòng)”，某券商鋼鐵行業(yè)首席向記者感嘆道：“今年A股的鋼鐵板塊盈利一直漲，但股價(jià)卻持續(xù)下跌，導(dǎo)致估值越來越低。”
據(jù)記者測算，按照目前一般期貨公司給出的螺紋鋼期貨保證金比例為15%計(jì)算，今年4月以來，螺紋鋼RB1811合約上漲約35%，那么在6.7倍杠桿的放大作用下，RB1811合約可帶給投資人134.5%的回報(bào)。而今年4月以來，申萬鋼鐵指數(shù)(801040)下跌超10%；在A股33只鋼鐵股中，今年來累計(jì)下跌超20%的有15只。
背后運(yùn)行邏輯不同
上周滬市首份三季報(bào)出爐，凌鋼股份(600231,股吧)三季度凈利潤為12.77億元，同比增長28.21%。此外，已披露三季報(bào)或預(yù)告的鋼鐵股業(yè)績?nèi)硷h紅。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，在已經(jīng)披露三季報(bào)業(yè)績預(yù)告的17只鋼鐵股中，有14只預(yù)增，1只扭虧，2只略增，而14只三季報(bào)預(yù)增鋼鐵股的預(yù)增幅度大多在50%以上。
雖然鋼鐵板塊今年有業(yè)績加持，不過市場對此并不領(lǐng)情。上述鋼鐵行業(yè)首席感慨道，今年鋼鐵股相對期貨呈現(xiàn)跟跌不跟漲的情形，“今年鋼鐵股在螺紋鋼RB1810合約漲的時(shí)候跟得比較少，但RB1810稍微回調(diào)一點(diǎn)，鋼鐵股跌的速度卻比較快。”
除此之外，今年以來，黑色產(chǎn)業(yè)鏈的焦煤、焦炭，受益于油價(jià)上漲的化工品聚丙烯、PTA等品種的期貨價(jià)格均有較好的表現(xiàn)，而相關(guān)上市公司如西山煤電(000983,股吧)、山西焦化(600740,股吧)、東華能源(002221,股吧)等今年股價(jià)同樣表現(xiàn)疲軟。
多位行業(yè)研究人士認(rèn)為，今年商品期貨與股票出現(xiàn)較為明顯的背離走勢主要由兩大品種的運(yùn)行邏輯不同所致。
某黑色商品研究人士認(rèn)為，股票還是受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，牽涉的因素比較多，而期貨(例如螺紋鋼期貨)則主要受供需格局與政策影響，在經(jīng)濟(jì)下行壓力越大的時(shí)候，政策就會(huì)越寬松，從而對期貨價(jià)格有利。
上海某老牌券商鋼鐵首席同樣認(rèn)為期貨價(jià)格受供需形勢影響更大：“期貨價(jià)格主要反映供需格局，股票在考慮盈利持續(xù)性的同時(shí)，還要考慮估值，而今年鋼鐵股在業(yè)績大幅增長的背景下走低，是因?yàn)槭袌鲈?quot;殺估值"。”
據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，今年來鋼鐵行業(yè)的估值明顯下降。截至10月15日收盤，申萬鋼鐵行業(yè)的平均動(dòng)態(tài)市盈率(剔除負(fù)值)為11.48倍，而去年底，鋼鐵行業(yè)的平均動(dòng)態(tài)市盈率(剔除負(fù)值)為27.6倍。
上海某大型券商鋼鐵行業(yè)首席向記者表示：“從歷史上看，鋼鐵股票和期貨走勢的大方向基本一致。但因?yàn)殇搩r(jià)和股票各自受各自供求關(guān)系影響，二者的價(jià)格波動(dòng)幅度常不一致，而這也是導(dǎo)致今年來期貨與股價(jià)走勢出現(xiàn)偏差的原因。”
最近，有多位鋼鐵行業(yè)研究人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者感慨，今年鋼鐵期貨和鋼鐵股的表現(xiàn)真是“冰火兩重天”。按照目前一般期貨公司給出的螺紋鋼保證金比例為15%計(jì)算，今年4月以來，螺紋鋼RB1811合約上漲約35%，那么在6.7倍杠桿的放大作用下，RB1811合約可帶給投資人134.5%的回報(bào)。而今年4月以來，申萬鋼鐵指數(shù)(801040)卻下跌超10%。
受環(huán)保管控和下游還不錯(cuò)的需求提振，今年二季度以來，螺紋鋼期貨的走勢堪比去年的白馬股，多個(gè)合約呈現(xiàn)45度上攻態(tài)勢。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，今年二季度以來，A股鋼鐵板塊卻基本處于普跌格局。
多位行業(yè)研究人士認(rèn)為，今年商品期貨與股票的背離走勢主要由兩大品種的運(yùn)行邏輯不同所致：商品期貨看短中期的供需格局，而股票看得更長遠(yuǎn)。今年鋼鐵股走得疲弱主要是因?yàn)楸?ldquo;殺了估值”。
期貨、股票明顯背離
10月15日有媒體報(bào)道稱，繼永鋼限產(chǎn)46%后，沙鋼的限產(chǎn)安排出爐，11月沙鋼將限產(chǎn)近50%。同時(shí)，沙鋼配套的轉(zhuǎn)爐、焦?fàn)t也將受到不同程度限產(chǎn)。當(dāng)日，受限產(chǎn)消息影響，螺紋鋼期貨再次出現(xiàn)上行，主力合約RB1901上漲1.59%；而受大盤影響，A股鋼鐵板塊再度下跌，申萬鋼鐵指數(shù)全天下跌1.69%。
今年鋼鐵期貨受螺紋鋼現(xiàn)貨持續(xù)走強(qiáng)帶動(dòng)，螺紋鋼期貨近月合約1810、1811合約今年4月以來的走勢堪比去年的白馬股，連續(xù)數(shù)月呈現(xiàn)45度上攻態(tài)勢，其中1810合約半年內(nèi)大漲超1500元/噸，1811合約半年內(nèi)上漲近1400元/噸。
“今年螺紋鋼期貨不僅走得強(qiáng)，而且回撤還比較小，可能是近幾年回撤最小的一年”，某鋼鐵行業(yè)專業(yè)網(wǎng)站首席分析師表示，今年期貨與股市的背離顯得有點(diǎn)不同尋常：“期貨原本是隨時(shí)買隨時(shí)賣，波動(dòng)較大的品種，而股票是做價(jià)值投資的，可以持股不動(dòng)，波動(dòng)應(yīng)該相對較低。而現(xiàn)在似乎反過來了。”
上述鋼鐵網(wǎng)站首席分析師向記者表示：“環(huán)保管控和下游還不錯(cuò)的需求是今年來鋼鐵現(xiàn)貨、期貨行情走俏的兩大推進(jìn)劑。”
事實(shí)上，今年鋼鐵行業(yè)的盈利水平也好于去年。據(jù)上述券商鋼鐵行業(yè)首席向記者介紹，去年三季度，國內(nèi)螺紋鋼毛利水平平均為800元/噸，而今年三季度國內(nèi)螺紋鋼毛利平均為1000元/噸。
相比鋼鐵期貨的牛勁十足，今年A股的鋼鐵股卻顯得背道而馳。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，今年二季度以來，A股的鋼鐵板塊卻基本處于普跌格局，在板塊內(nèi)33只個(gè)股(申萬一級子行業(yè))中，只有5只個(gè)股逆勢上漲，八一鋼鐵(600581,股吧)、永興特鋼(002756,股吧)等跌幅都超過30%。
“哎，今年鋼鐵股只跟跌不跟漲，螺紋鋼期貨漲1000個(gè)點(diǎn)，股價(jià)都不動(dòng)”，某券商鋼鐵行業(yè)首席向記者感嘆道：“今年A股的鋼鐵板塊盈利一直漲，但股價(jià)卻持續(xù)下跌，導(dǎo)致估值越來越低。”
據(jù)記者測算，按照目前一般期貨公司給出的螺紋鋼期貨保證金比例為15%計(jì)算，今年4月以來，螺紋鋼RB1811合約上漲約35%，那么在6.7倍杠桿的放大作用下，RB1811合約可帶給投資人134.5%的回報(bào)。而今年4月以來，申萬鋼鐵指數(shù)(801040)下跌超10%；在A股33只鋼鐵股中，今年來累計(jì)下跌超20%的有15只。
背后運(yùn)行邏輯不同
上周滬市首份三季報(bào)出爐，凌鋼股份(600231,股吧)三季度凈利潤為12.77億元，同比增長28.21%。此外，已披露三季報(bào)或預(yù)告的鋼鐵股業(yè)績?nèi)硷h紅。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，在已經(jīng)披露三季報(bào)業(yè)績預(yù)告的17只鋼鐵股中，有14只預(yù)增，1只扭虧，2只略增，而14只三季報(bào)預(yù)增鋼鐵股的預(yù)增幅度大多在50%以上。
雖然鋼鐵板塊今年有業(yè)績加持，不過市場對此并不領(lǐng)情。上述鋼鐵行業(yè)首席感慨道，今年鋼鐵股相對期貨呈現(xiàn)跟跌不跟漲的情形，“今年鋼鐵股在螺紋鋼RB1810合約漲的時(shí)候跟得比較少，但RB1810稍微回調(diào)一點(diǎn)，鋼鐵股跌的速度卻比較快。”
除此之外，今年以來，黑色產(chǎn)業(yè)鏈的焦煤、焦炭，受益于油價(jià)上漲的化工品聚丙烯、PTA等品種的期貨價(jià)格均有較好的表現(xiàn)，而相關(guān)上市公司如西山煤電(000983,股吧)、山西焦化(600740,股吧)、東華能源(002221,股吧)等今年股價(jià)同樣表現(xiàn)疲軟。
多位行業(yè)研究人士認(rèn)為，今年商品期貨與股票出現(xiàn)較為明顯的背離走勢主要由兩大品種的運(yùn)行邏輯不同所致。
某黑色商品研究人士認(rèn)為，股票還是受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，牽涉的因素比較多，而期貨(例如螺紋鋼期貨)則主要受供需格局與政策影響，在經(jīng)濟(jì)下行壓力越大的時(shí)候，政策就會(huì)越寬松，從而對期貨價(jià)格有利。
上海某老牌券商鋼鐵首席同樣認(rèn)為期貨價(jià)格受供需形勢影響更大：“期貨價(jià)格主要反映供需格局，股票在考慮盈利持續(xù)性的同時(shí)，還要考慮估值，而今年鋼鐵股在業(yè)績大幅增長的背景下走低，是因?yàn)槭袌鲈?quot;殺估值"。”
據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，今年來鋼鐵行業(yè)的估值明顯下降。截至10月15日收盤，申萬鋼鐵行業(yè)的平均動(dòng)態(tài)市盈率(剔除負(fù)值)為11.48倍，而去年底，鋼鐵行業(yè)的平均動(dòng)態(tài)市盈率(剔除負(fù)值)為27.6倍。
上海某大型券商鋼鐵行業(yè)首席向記者表示：“從歷史上看，鋼鐵股票和期貨走勢的大方向基本一致。但因?yàn)殇搩r(jià)和股票各自受各自供求關(guān)系影響，二者的價(jià)格波動(dòng)幅度常不一致，而這也是導(dǎo)致今年來期貨與股價(jià)走勢出現(xiàn)偏差的原因。”