圖1  蘭格生鐵成本指數(shù)走勢(shì)圖

一、2018年9月成本和盈利分析

從圖1蘭格生鐵成本指數(shù)走勢(shì)圖可以看出，2018年9月份的生鐵成本指數(shù)呈持續(xù)上升走勢(shì)，由月初的98.2點(diǎn)變化至月末的104.3點(diǎn)，均值較上月上升5.9%。

按照鋼廠30天左右的爐料庫(kù)存周期，研究2018年9月份爐料成本，需要先分析一下8月份的鐵礦石、焦炭市場(chǎng)行情：

8月份國(guó)內(nèi)鐵精粉價(jià)格和進(jìn)口鐵礦石價(jià)格均有所上漲。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，8月31日，唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉價(jià)格為760元，較上月末上漲85元，漲幅12.6%；進(jìn)口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場(chǎng)價(jià)格為479元，較上月末上漲1元，漲幅為0.2%。

8月份冶金焦價(jià)格呈大幅上漲態(tài)勢(shì)。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，8月31日，唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格為2515元，較上月末上漲540元，漲幅為27.3%。

總體而言，8月份由于鐵礦石價(jià)格堅(jiān)挺和焦炭?jī)r(jià)格的大幅上漲，傳導(dǎo)至鋼廠的9月份平均生產(chǎn)成本較上月有所上升。

圖2  主要鋼材品種(測(cè)算成本與市場(chǎng)價(jià)格比較)盈利水平

圖2是蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)的各主要鋼材品種的盈利能力曲線對(duì)比。從圖2可以看出， 2018年9月份7大品種測(cè)算毛利呈持續(xù)回落態(tài)勢(shì)，平均毛利較上月有所下降。從全月盈利均值來看，熱軋卷板毛利下降最多，為152元/噸；三級(jí)螺紋鋼毛利下降最少，為58元/噸；其他品種盈利下降幅度在64-139元/噸之間。

二、2018年10月份鋼企盈利展望

三季度鋼鐵行業(yè)盈利維持高位

三季度以來，限產(chǎn)政策發(fā)布對(duì)于鋼鐵市場(chǎng)推動(dòng)效果顯著，鋼價(jià)持續(xù)震蕩上行。蘭格鋼鐵綜合價(jià)格指數(shù)、長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)、板材價(jià)格指數(shù)均值較二季度分別上漲5.2%、8.4%和2.8%，長(zhǎng)材價(jià)格漲幅高于板材。鋼價(jià)上漲帶動(dòng)鋼鐵行業(yè)盈利仍保持較好水平。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年1-8月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2738.2億元，同比增長(zhǎng)80.6%，增幅較上月下降17.2個(gè)百分點(diǎn)。

環(huán)保限產(chǎn)密集出臺(tái)  供應(yīng)壓力將有效緩解

9月27日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》，要求今年秋冬季京津冀及周邊地區(qū)PM2.5平均濃度同比下降3%左右。與去年不同的是，今年取消了統(tǒng)一的限停產(chǎn)比例，由各地因地制宜根據(jù)空氣質(zhì)量情況，制定錯(cuò)峰生產(chǎn)時(shí)間，嚴(yán)禁采取“一刀切”方式。有效解決“劣幣驅(qū)逐良幣”的問題，保護(hù)環(huán)保達(dá)標(biāo)、合法合規(guī)的“良幣”企業(yè)權(quán)益，為企業(yè)營(yíng)造更加公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

國(guó)慶節(jié)后，長(zhǎng)三角、臨汾、邯鄲、唐山、長(zhǎng)沙、福建和安徽等地政府陸續(xù)頒布了采暖季限產(chǎn)政策。今年全國(guó)范圍內(nèi)執(zhí)行采暖季限產(chǎn)的區(qū)域較去年有所擴(kuò)大，除京津冀周邊“2+26”城市外，今年限產(chǎn)范圍擴(kuò)大到長(zhǎng)三角、福建等地。10月起，隨著各地陸續(xù)開啟不同程度的限產(chǎn)，粗鋼日均產(chǎn)量將進(jìn)一步回落，供給壓力將有效緩解。

中國(guó)人民銀行決定,從2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。此次降準(zhǔn)有助于優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低融資成本，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對(duì)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)及創(chuàng)新型企業(yè)支持力度。此前，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出加大基建補(bǔ)短板力度，發(fā)改委要求加快基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域新開工項(xiàng)目的進(jìn)度，目前信用和貨幣邊際有所改善，基建投資將持續(xù)獲政策支持，后期基建投資增速有望回升，帶動(dòng)鋼鐵需求將有所釋放。

2018年10月份鋼企盈利空間或繼續(xù)收窄

10月份環(huán)保限產(chǎn)將使得鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)受到抑制，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目集中開展結(jié)合央行降準(zhǔn)貨幣寬松政策，帶動(dòng)市場(chǎng)信心恢復(fù)和下游需求釋放，市場(chǎng)供需關(guān)系將保持良好狀態(tài)；預(yù)計(jì)10月份鋼鐵市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。