歷年春節(jié)期間，鋼材社會(huì)庫(kù)存環(huán)比均會(huì)出現(xiàn)較大幅度攀升，而今年在貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)，蓄水池作用弱化，資金相對(duì)緊張的情況下，鋼材庫(kù)存在節(jié)前第2、3周出現(xiàn)近7年最大環(huán)比增幅之后，近兩周仍然出現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)，特別是礦石港口庫(kù)存創(chuàng)近年來(lái)的新高，港口焦煤庫(kù)存也增幅明顯，在市場(chǎng)需求不振的背景下，顯然，鋼鐵市場(chǎng)短期壓力猶存。

今年貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng) 春節(jié)期間庫(kù)存被動(dòng)上漲明顯

據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)同口徑調(diào)查統(tǒng)計(jì)，截止2014年2月7日全國(guó)主要城市鋼材庫(kù)存量達(dá)1630.95萬(wàn)噸，較2014年1月24日增長(zhǎng)14.05%。也就是說(shuō)，春節(jié)7天假期及節(jié)前一周，全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存量?jī)芍軆?nèi)增長(zhǎng)了14.05%，是2008年以來(lái)春節(jié)期間環(huán)比漲幅最小的一年。2013年春節(jié)期間，鋼材社會(huì)庫(kù)存量?jī)芍軆?nèi)上漲了16.73%，環(huán)比漲幅最高的一年在2009年，達(dá)到26.48%。

根據(jù)歷史數(shù)據(jù)顯示，通常春節(jié)前幾周鋼材社會(huì)庫(kù)存量將逐步攀升，并在春節(jié)期間漲幅明顯上升，一方面是節(jié)前成交清淡，另一方面貿(mào)易商有冬儲(chǔ)習(xí)慣。不過(guò)，迫于鋼價(jià)低迷及資金緊張，貿(mào)易商今年冬儲(chǔ)意愿較低，普遍加快出貨回籠資金。令市場(chǎng)憂慮的是，今年春節(jié)期間，鋼材社會(huì)庫(kù)存量依然維持較快增長(zhǎng)，顯示終端需求疲軟，加大了貿(mào)易商節(jié)后去庫(kù)存的壓力。2014年1月份中國(guó)制造業(yè)PMI回落至50.5%，季節(jié)性因素影響下工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩。

春節(jié)過(guò)后，隨著終端需求加大采購(gòu)力度，鋼材社會(huì)庫(kù)存量攀升勢(shì)頭將逐周減弱，一個(gè)月左右之后庫(kù)存開(kāi)始下降。今年春節(jié)后，鋼材社會(huì)庫(kù)存預(yù)計(jì)還將增長(zhǎng)15%-20%，階段性高位或達(dá)到1870萬(wàn)噸-1950萬(wàn)噸。

資金緊原料弱庫(kù)存高 鋼市短期無(wú)利好

2013年起，我的鋼鐵網(wǎng)對(duì)五大品種（熱軋板卷、螺紋鋼、線材、中厚板）庫(kù)存新增了城市樣本。據(jù)此統(tǒng)計(jì)，截止2014年2月7日全國(guó)主要城市鋼材庫(kù)存量達(dá)1788.76萬(wàn)噸，較1月24日增長(zhǎng)14.69%，同比（2013年2月8日）增長(zhǎng)10.7%。相應(yīng)的，今年春節(jié)后鋼材社會(huì)庫(kù)存階段性高位預(yù)計(jì)達(dá)到2050萬(wàn)噸-2150萬(wàn)噸。

與此同時(shí)，重點(diǎn)鋼企庫(kù)存量依然居高不下，截止2014年1月中旬末達(dá)到1304.38萬(wàn)噸，同比大幅增長(zhǎng)21.7%，考慮到貿(mào)易商庫(kù)存不低，進(jìn)貨不積極，鋼企在即將到來(lái)的新一輪調(diào)價(jià)中極為被動(dòng)。

此外，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截止2014年2月7日全國(guó)41個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量為10286萬(wàn)噸，環(huán)比增474萬(wàn)噸，連續(xù)第七周上漲，自2012年2月后再度突破1億噸。由于鋼企去庫(kù)存壓力較大，對(duì)原材料采購(gòu)也較為謹(jǐn)慎，節(jié)后首日煤、焦、鋼等期貨價(jià)格均出現(xiàn)較大跌幅。

2008年至2013年春節(jié)后鋼價(jià)走勢(shì)

根據(jù)上表，春節(jié)后一個(gè)月鋼價(jià)走勢(shì)往往決定著3月份鋼價(jià)運(yùn)行。6年來(lái)，春節(jié)后鋼價(jià)多為震蕩運(yùn)行。節(jié)后鋼價(jià)出現(xiàn)明顯下跌的是在2009年，主要是鋼材社會(huì)庫(kù)存壓力過(guò)大，供需失衡引起。2013年春節(jié)前在鋼價(jià)、礦價(jià)持續(xù)攀升的刺激下，貿(mào)易商大量囤貨，但隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速回落，終端需求沒(méi)有跟進(jìn)，貿(mào)易商進(jìn)入漫長(zhǎng)的去庫(kù)存階段，鋼價(jià)被迫回落。

今年春節(jié)期間鋼材社會(huì)庫(kù)存增幅雖低于去年同期，不過(guò)考慮到鋼廠庫(kù)存以及樣本以外的庫(kù)存，增量可能不比去年低，鋼價(jià)依然承受著不小的壓力，短期內(nèi)仍有下探空間。由于今年貿(mào)易商對(duì)節(jié)后市場(chǎng)預(yù)期謹(jǐn)慎，鋼價(jià)、礦價(jià)沒(méi)有虛高的成分，預(yù)計(jì)節(jié)后鋼價(jià)波動(dòng)幅度不會(huì)像去年那么激烈，反彈的時(shí)間點(diǎn)可能延后至3月份。

總體來(lái)看，由于去年年中開(kāi)始的“微刺激”舉措效應(yīng)減退，且政策面更注重改革和調(diào)結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)今年第一季度宏觀經(jīng)濟(jì)將延續(xù)偏弱格局。且隨著節(jié)前公開(kāi)市場(chǎng)投放的資金到期，節(jié)后流動(dòng)性大概率趨緊，近期某大型鋼貿(mào)商資產(chǎn)被封，顯示鋼鐵行業(yè)融資困難。在中間商拿貨意愿較低的情況下，鋼材庫(kù)存同環(huán)比均呈雙位數(shù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)節(jié)后貿(mào)易商繼續(xù)采取快進(jìn)快出的操作方式。鋼企難以將庫(kù)存壓力轉(zhuǎn)到貿(mào)易商，對(duì)鐵礦石、焦炭等原材料價(jià)格也將進(jìn)行打壓，短期內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)沒(méi)有重大利好消息來(lái)推動(dòng)鋼價(jià)反彈，預(yù)計(jì)在旺季到來(lái)之前，呈現(xiàn)弱勢(shì)盤(pán)整態(tài)勢(shì)。