市場回顧。上周鋼材現(xiàn)貨價(jià)格先揚(yáng)后抑,4月份固投以及房地產(chǎn)數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑,板塊周漲幅1.26%,居申萬28個(gè)行業(yè)第26,滬深300指數(shù)上漲0.78%,跑輸大盤2.04個(gè)百分點(diǎn)。板塊個(gè)股中鄂爾多斯、金洲管道、武進(jìn)不銹漲幅靠前,分別上漲4.20%、2.87%、2.72%,中原特鋼、韶鋼松山、八一鋼鐵跌幅居前。
期市窄幅震蕩。期貨走勢受4月地產(chǎn)利空影響較小,周內(nèi)窄幅震蕩,周五逐漸有走弱跡象。周內(nèi)焦炭、熱卷表現(xiàn)相對較強(qiáng),環(huán)比上漲1.04%、0.88%,焦煤、鐵礦、螺紋環(huán)比分別下跌2.42%、0.93%、1.20%。持倉量上鐵礦遭遇大幅減倉,持倉環(huán)比下降10.13%,焦煤持倉環(huán)比下降1.54%;焦炭、螺紋、熱卷持倉較上周分別增加2.22%、0.85%、3.38%。
雙焦庫存上升,鐵礦庫存繼續(xù)消化,鋼材社庫降幅收窄。京唐港煉焦煤庫存為135.9萬噸環(huán)比累積26萬噸,焦炭天津港庫存為70萬噸較上周增加2萬噸。鐵礦石港口庫存環(huán)比減少112萬噸至15758萬噸。鋼廠方面,高爐開工率升至70.17%,唐山高爐開工率升至74.39%。鋼材社會(huì)庫存減少58.6萬噸,上海線螺采購量降至20400噸。
鋼廠仍舊維持高利潤。上周成材原料現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)較小,鋼廠高利潤繼續(xù)維持,上海三級螺紋鋼環(huán)比下降20元至4000元/噸。根據(jù)我們模擬的鋼廠利潤,鋼廠螺紋毛利潤為1141元/噸,熱卷毛利1039元/噸,冷軋毛利潤為719元/噸。
每周觀點(diǎn):4月固投以及地產(chǎn)數(shù)據(jù)不及預(yù)期勢必拖累與投資相關(guān)度較高的周期行業(yè),市場對于當(dāng)前鋼鐵下游地產(chǎn)以及基建需求有所擔(dān)憂。近期二三線城市繼續(xù)加碼調(diào)控,房貸利率持續(xù)上行帶給地產(chǎn)銷售較大負(fù)面影響,4月地產(chǎn)銷售單月增速為-4.1%,后續(xù)地產(chǎn)銷售走勢仍待觀察?；ń谟杏|底跡象,政策端來看,4月28好國務(wù)院辦公廳下發(fā)28號(hào)文鼓勵(lì)推廣PPP模式并強(qiáng)調(diào)社會(huì)資本參與度,5月初財(cái)政部下發(fā)65號(hào)文旨在加強(qiáng)地方預(yù)算執(zhí)行管理與加強(qiáng)支出進(jìn)度,近期新疆PPP也有重新啟動(dòng)的跡象,基建端需求面臨反彈。從發(fā)電量、水泥產(chǎn)量、鋼鐵產(chǎn)量以及制造業(yè)相關(guān)機(jī)械的投資高環(huán)比增長來看,目前生產(chǎn)端活動(dòng)比較旺盛。在周末中美貿(mào)易和談之后,加大進(jìn)口使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍具壓力,后期降準(zhǔn)可能性猶存,對于短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不必過于悲觀。
投資建議:當(dāng)前行業(yè)的邏輯在于需求旺季的真實(shí)與否,對于需求我們維持謹(jǐn)慎樂觀的判斷,給予行業(yè)第二季度“同步大市”的評級。建議投資組合:寶鋼股份(600019)、方大特鋼(600507)、韶鋼松山(000717)、華菱鋼鐵(000932)、新鋼股份(600782)以及三鋼閩光(002110)。
期市窄幅震蕩。期貨走勢受4月地產(chǎn)利空影響較小,周內(nèi)窄幅震蕩,周五逐漸有走弱跡象。周內(nèi)焦炭、熱卷表現(xiàn)相對較強(qiáng),環(huán)比上漲1.04%、0.88%,焦煤、鐵礦、螺紋環(huán)比分別下跌2.42%、0.93%、1.20%。持倉量上鐵礦遭遇大幅減倉,持倉環(huán)比下降10.13%,焦煤持倉環(huán)比下降1.54%;焦炭、螺紋、熱卷持倉較上周分別增加2.22%、0.85%、3.38%。
雙焦庫存上升,鐵礦庫存繼續(xù)消化,鋼材社庫降幅收窄。京唐港煉焦煤庫存為135.9萬噸環(huán)比累積26萬噸,焦炭天津港庫存為70萬噸較上周增加2萬噸。鐵礦石港口庫存環(huán)比減少112萬噸至15758萬噸。鋼廠方面,高爐開工率升至70.17%,唐山高爐開工率升至74.39%。鋼材社會(huì)庫存減少58.6萬噸,上海線螺采購量降至20400噸。
鋼廠仍舊維持高利潤。上周成材原料現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)較小,鋼廠高利潤繼續(xù)維持,上海三級螺紋鋼環(huán)比下降20元至4000元/噸。根據(jù)我們模擬的鋼廠利潤,鋼廠螺紋毛利潤為1141元/噸,熱卷毛利1039元/噸,冷軋毛利潤為719元/噸。
每周觀點(diǎn):4月固投以及地產(chǎn)數(shù)據(jù)不及預(yù)期勢必拖累與投資相關(guān)度較高的周期行業(yè),市場對于當(dāng)前鋼鐵下游地產(chǎn)以及基建需求有所擔(dān)憂。近期二三線城市繼續(xù)加碼調(diào)控,房貸利率持續(xù)上行帶給地產(chǎn)銷售較大負(fù)面影響,4月地產(chǎn)銷售單月增速為-4.1%,后續(xù)地產(chǎn)銷售走勢仍待觀察?；ń谟杏|底跡象,政策端來看,4月28好國務(wù)院辦公廳下發(fā)28號(hào)文鼓勵(lì)推廣PPP模式并強(qiáng)調(diào)社會(huì)資本參與度,5月初財(cái)政部下發(fā)65號(hào)文旨在加強(qiáng)地方預(yù)算執(zhí)行管理與加強(qiáng)支出進(jìn)度,近期新疆PPP也有重新啟動(dòng)的跡象,基建端需求面臨反彈。從發(fā)電量、水泥產(chǎn)量、鋼鐵產(chǎn)量以及制造業(yè)相關(guān)機(jī)械的投資高環(huán)比增長來看,目前生產(chǎn)端活動(dòng)比較旺盛。在周末中美貿(mào)易和談之后,加大進(jìn)口使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍具壓力,后期降準(zhǔn)可能性猶存,對于短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不必過于悲觀。
投資建議:當(dāng)前行業(yè)的邏輯在于需求旺季的真實(shí)與否,對于需求我們維持謹(jǐn)慎樂觀的判斷,給予行業(yè)第二季度“同步大市”的評級。建議投資組合:寶鋼股份(600019)、方大特鋼(600507)、韶鋼松山(000717)、華菱鋼鐵(000932)、新鋼股份(600782)以及三鋼閩光(002110)。