緊隨韶鋼和重鋼之后，早前已經(jīng)獲得有條件通過的*ST華菱(000932.SZ)重大資產(chǎn)重組事項也在6月28日晚間戛然而止。
*ST華菱當(dāng)晚發(fā)布公告稱，“停牌期間，公司、交易對手方就重大資產(chǎn)重組事項進(jìn)行了多次協(xié)商，預(yù)計難以繼續(xù)實施原重組方案，目前正在就終止實施本次重大資產(chǎn)重組事項進(jìn)行協(xié)商。”
第一財經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，這已經(jīng)是自去年6月份以來，第三家因連續(xù)虧損而“披星戴帽”的上市鋼企“鋼鐵換金融”重組方案終止的案例了。一再被否之后，“鋼鐵換金融”的鋼企脫困道路顯然走到了十字路口。
在去年，連續(xù)兩年虧損的韶鋼松山(000717.SZ)計劃出售全部鋼鐵業(yè)務(wù)資產(chǎn)，并通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式收購寶鋼集團(tuán)(600019.SH)下屬金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)。
作為A股上市公司，重慶鋼鐵的業(yè)務(wù)基本集中在鋼鐵行業(yè)。但是在2016年許多鋼鐵企業(yè)扭虧的時候，甚至連虧損多年的*ST韶鋼都摘帽成功，以鋼鐵業(yè)為主業(yè)的重慶鋼鐵卻仍然延續(xù)著虧損的命運。
3月31日，中國鋼鐵行業(yè)的“百年老店”重慶鋼鐵股份有限公司(601005.SH)發(fā)布2016年年報，年報顯示，公司實現(xiàn)銷售收入44.15億元，凈利潤虧損46.86億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到100.29%。
負(fù)重前行多年之后，這些鋼鐵企業(yè)似乎去意已決。
但是對于重慶鋼鐵和華菱鋼鐵這樣的老牌鋼鐵國企，資產(chǎn)剝離本就難做。方大鋼鐵集團(tuán)財務(wù)總監(jiān)徐志新向第一財經(jīng)記者表示，“人多資產(chǎn)重，難舍難斷”。而目前面臨的現(xiàn)實就是這些鋼鐵企業(yè)的重組方案相繼因為各種原因而被終止。
第一財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，2016年的國企改革中，國企殼的主要處置方式是：將同一國資委控制下的未上市資產(chǎn)注入上市公司，置出產(chǎn)能過剩的虧損資產(chǎn)，從而實現(xiàn)轉(zhuǎn)型。而其中大部分置入的資產(chǎn)均為大體量的金融類資產(chǎn)。華菱鋼鐵就屬于典型的“虧損鋼鐵”置換“盈利的信托等金融資產(chǎn)”方案。
如果只是重大資產(chǎn)置換不需要證監(jiān)會審核，假設(shè)原置出資產(chǎn)量大加以補(bǔ)少量的現(xiàn)金，就能置入較大的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不涉及發(fā)股票，特別適合產(chǎn)能過剩的重資產(chǎn)行業(yè)。
蘭格鋼鐵研究中心主任王國清向第一財經(jīng)記者表示，從證監(jiān)會之前通過華菱鋼鐵的資產(chǎn)重組過會來說，應(yīng)該對于金融資產(chǎn)注入的態(tài)度相對溫和，但從去年韶鋼注入金融資產(chǎn)終止來看，監(jiān)管層對于鋼鐵企業(yè)注入金融資產(chǎn)的監(jiān)管都較為嚴(yán)格，且因該類重組鋼企鋼鐵資產(chǎn)涉及債務(wù)規(guī)模大，債權(quán)人眾多，也難以在債務(wù)處置和重組方面達(dá)成一致。
此外有鋼鐵行業(yè)人士向第一財經(jīng)記者表示，“鋼鐵換金融”即使重組成功，也只是上市公司這個殼保住了，但是鋼鐵資產(chǎn)鋼鐵的業(yè)務(wù)置換出去之后并沒有發(fā)生實質(zhì)性的一個變化和救助。
“由于面臨退市風(fēng)險，目前這兩家企業(yè)剝離了部分不良資產(chǎn)，未來可能還會有其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，或者可能實施債轉(zhuǎn)股之類的方式，使得企業(yè)債務(wù)壓力有效緩解，能夠在財務(wù)負(fù)擔(dān)減輕的情況下扭虧為盈。”王國清告訴第一財經(jīng)記者。
不過，記者查詢相關(guān)上市企業(yè)今年一季報時發(fā)現(xiàn)，今年鋼鐵行業(yè)形勢不錯，之前虧損的大部分實現(xiàn)盈利。韶鋼松山一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤1.68億元，去年同期為虧損2.31億元。華菱鋼鐵一季度凈利潤3.08億元，同比增長137.78%。而重慶鋼鐵雖然一季度凈虧損5.93億元，但與去年同期虧損9.92億元相比，虧損幅度有所降低。
分析師向第一財經(jīng)記者表示，雖然華菱鋼鐵重組終止，但是現(xiàn)在不管是華菱還是整個鋼鐵行業(yè)，都面臨著一個重大的機(jī)遇，就是通過供給側(cè)改革鋼鐵行業(yè)走出了寒冬，開始步入復(fù)蘇的春天。未來鋼鐵行業(yè)和這些企業(yè)的前景依然可以謹(jǐn)慎看好。
*ST華菱當(dāng)晚發(fā)布公告稱，“停牌期間，公司、交易對手方就重大資產(chǎn)重組事項進(jìn)行了多次協(xié)商，預(yù)計難以繼續(xù)實施原重組方案，目前正在就終止實施本次重大資產(chǎn)重組事項進(jìn)行協(xié)商。”
第一財經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，這已經(jīng)是自去年6月份以來，第三家因連續(xù)虧損而“披星戴帽”的上市鋼企“鋼鐵換金融”重組方案終止的案例了。一再被否之后，“鋼鐵換金融”的鋼企脫困道路顯然走到了十字路口。
在去年，連續(xù)兩年虧損的韶鋼松山(000717.SZ)計劃出售全部鋼鐵業(yè)務(wù)資產(chǎn)，并通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式收購寶鋼集團(tuán)(600019.SH)下屬金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)。
作為A股上市公司，重慶鋼鐵的業(yè)務(wù)基本集中在鋼鐵行業(yè)。但是在2016年許多鋼鐵企業(yè)扭虧的時候，甚至連虧損多年的*ST韶鋼都摘帽成功，以鋼鐵業(yè)為主業(yè)的重慶鋼鐵卻仍然延續(xù)著虧損的命運。
3月31日，中國鋼鐵行業(yè)的“百年老店”重慶鋼鐵股份有限公司(601005.SH)發(fā)布2016年年報，年報顯示，公司實現(xiàn)銷售收入44.15億元，凈利潤虧損46.86億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到100.29%。
負(fù)重前行多年之后，這些鋼鐵企業(yè)似乎去意已決。
但是對于重慶鋼鐵和華菱鋼鐵這樣的老牌鋼鐵國企，資產(chǎn)剝離本就難做。方大鋼鐵集團(tuán)財務(wù)總監(jiān)徐志新向第一財經(jīng)記者表示，“人多資產(chǎn)重，難舍難斷”。而目前面臨的現(xiàn)實就是這些鋼鐵企業(yè)的重組方案相繼因為各種原因而被終止。
第一財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，2016年的國企改革中，國企殼的主要處置方式是：將同一國資委控制下的未上市資產(chǎn)注入上市公司，置出產(chǎn)能過剩的虧損資產(chǎn)，從而實現(xiàn)轉(zhuǎn)型。而其中大部分置入的資產(chǎn)均為大體量的金融類資產(chǎn)。華菱鋼鐵就屬于典型的“虧損鋼鐵”置換“盈利的信托等金融資產(chǎn)”方案。
如果只是重大資產(chǎn)置換不需要證監(jiān)會審核，假設(shè)原置出資產(chǎn)量大加以補(bǔ)少量的現(xiàn)金，就能置入較大的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不涉及發(fā)股票，特別適合產(chǎn)能過剩的重資產(chǎn)行業(yè)。
蘭格鋼鐵研究中心主任王國清向第一財經(jīng)記者表示，從證監(jiān)會之前通過華菱鋼鐵的資產(chǎn)重組過會來說，應(yīng)該對于金融資產(chǎn)注入的態(tài)度相對溫和，但從去年韶鋼注入金融資產(chǎn)終止來看，監(jiān)管層對于鋼鐵企業(yè)注入金融資產(chǎn)的監(jiān)管都較為嚴(yán)格，且因該類重組鋼企鋼鐵資產(chǎn)涉及債務(wù)規(guī)模大，債權(quán)人眾多，也難以在債務(wù)處置和重組方面達(dá)成一致。
此外有鋼鐵行業(yè)人士向第一財經(jīng)記者表示，“鋼鐵換金融”即使重組成功，也只是上市公司這個殼保住了，但是鋼鐵資產(chǎn)鋼鐵的業(yè)務(wù)置換出去之后并沒有發(fā)生實質(zhì)性的一個變化和救助。
“由于面臨退市風(fēng)險，目前這兩家企業(yè)剝離了部分不良資產(chǎn)，未來可能還會有其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，或者可能實施債轉(zhuǎn)股之類的方式，使得企業(yè)債務(wù)壓力有效緩解，能夠在財務(wù)負(fù)擔(dān)減輕的情況下扭虧為盈。”王國清告訴第一財經(jīng)記者。
不過，記者查詢相關(guān)上市企業(yè)今年一季報時發(fā)現(xiàn)，今年鋼鐵行業(yè)形勢不錯，之前虧損的大部分實現(xiàn)盈利。韶鋼松山一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤1.68億元，去年同期為虧損2.31億元。華菱鋼鐵一季度凈利潤3.08億元，同比增長137.78%。而重慶鋼鐵雖然一季度凈虧損5.93億元，但與去年同期虧損9.92億元相比，虧損幅度有所降低。
分析師向第一財經(jīng)記者表示，雖然華菱鋼鐵重組終止，但是現(xiàn)在不管是華菱還是整個鋼鐵行業(yè)，都面臨著一個重大的機(jī)遇，就是通過供給側(cè)改革鋼鐵行業(yè)走出了寒冬，開始步入復(fù)蘇的春天。未來鋼鐵行業(yè)和這些企業(yè)的前景依然可以謹(jǐn)慎看好。