今年1-5月鋼材出口量較上年同期減少1,210萬噸，這一降幅幾乎是加拿大2016年全年的鋼材產(chǎn)量。加拿大是全球第17大產(chǎn)鋼國。
中國上次出現(xiàn)如此大幅度且持續(xù)的下滑是在2009年，當(dāng)時(shí)是在全球金融危機(jī)之后，全球其他地區(qū)對(duì)鋼材的需求大幅減少。
那么這次到底發(fā)生了什么？
這是否表明，中國廣為報(bào)導(dǎo)的去產(chǎn)能計(jì)劃終于開始奏效？
全球其他地方的鋼材生產(chǎn)商或許樂意這么認(rèn)為，但有跡象顯示，情況并沒有這么簡(jiǎn)單。
“產(chǎn)能下降，產(chǎn)量增加”
中國政府在落實(shí)去產(chǎn)能目標(biāo)方面十分給力，今年關(guān)閉粗鋼產(chǎn)能的進(jìn)度已經(jīng)大大超前。
根據(jù)國家發(fā)改委的數(shù)據(jù)，今年頭五個(gè)月中國總共壓減粗鋼產(chǎn)能4,240萬噸，已經(jīng)完成5,000萬噸年度目標(biāo)任務(wù)的85%。
加上中國去年壓減粗鋼產(chǎn)能6,500萬噸，現(xiàn)總共壓減鋼鐵產(chǎn)能逾1億噸，早已達(dá)到中國原先作出的用五年時(shí)間壓減粗鋼產(chǎn)能1億至1.5億噸的承諾。
唯一的問題是關(guān)閉上述產(chǎn)能的舉措并未對(duì)鋼生產(chǎn)起到明顯影響。
中國4月份生產(chǎn)粗鋼7,278萬噸，創(chuàng)歷史高位。5月份產(chǎn)量略有下降至7,226萬噸，但仍為僅次于4月份的高產(chǎn)月。
是什么導(dǎo)致了這樣反常的結(jié)果？這就得看關(guān)閉的是什么樣的產(chǎn)能。
第一輪壓減產(chǎn)能似乎包括了大量非生產(chǎn)性產(chǎn)能，這對(duì)打算落實(shí)國家新政的廠家和地方政府來說并不難。
第二個(gè)關(guān)注點(diǎn)是感應(yīng)爐熔煉廠，他們以廢鋼而不是鐵礦石為原材料，被頻頻指責(zé)生產(chǎn)不合標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，基本得不到批準(zhǔn)，在政府看來屬于“違法違規(guī)”產(chǎn)能。
因此，這些產(chǎn)品也不在報(bào)告范疇內(nèi)。
數(shù)百萬噸的產(chǎn)能可能正在關(guān)停過程中，但卻不會(huì)在全國產(chǎn)量數(shù)據(jù)中蕩起任何漣漪，因?yàn)樗鼈儔焊蜎]被計(jì)算在內(nèi)。
不過顯而易見的是，正規(guī)鋼鐵企業(yè)的獲利能力因此而跳升。
據(jù)經(jīng)紀(jì)商CLSA的數(shù)據(jù)，今年截至6月初建筑用螺紋鋼的利潤(rùn)飆升逾800%，達(dá)到每噸約1,100元人民幣(162美元)。
能如此有利可圖，也難怪中國鋼鐵生產(chǎn)商快馬加鞭，以前所未有的速度生產(chǎn)了。
庫存降了 需求升了
但明顯更高的產(chǎn)量并沒有轉(zhuǎn)化為更高的出口。
這里是不是有某種形式的刻意壓抑呢？
畢竟，中國鋼鐵出口近來面臨前所未有政治壓力的抑制。
貿(mào)易案件迅速堆積如山。
歐盟近日對(duì)進(jìn)口自中國的熱軋鋼設(shè)定最高35.9%的關(guān)稅，以抵消它所說的過低價(jià)格和不公平補(bǔ)貼 (Full Story)。而且歐盟和中國仍未能就中國產(chǎn)能過剩以及在歐盟眼中的中國鋼鐵過度出口等廣泛?jiǎn)栴}達(dá)成一致。
與此同時(shí)，各種制裁方案也在美國呼之欲出，特朗普政府已經(jīng)在以國家安全理由，調(diào)查鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)口。
據(jù)美國官員稱，所謂的Section 232調(diào)查幾近完成。
有理由預(yù)測(cè)，中國可能通過抑制出口，來緩和這場(chǎng)外交風(fēng)暴的沖擊。
如果出口因決策官員采取措施而受到調(diào)控，那么可能會(huì)有中國國內(nèi)鋼鐵庫存將上升的預(yù)期，然而卻絕對(duì)不會(huì)有這樣的跡象。
相關(guān)機(jī)構(gòu)估算，螺紋鋼SH-TOT-RBARINV和譬如冷軋卷板SH-TOT-CRCLINV等扁平材的庫存一直在下降，與“正常的”季節(jié)性模式相符。
有意思的是，螺紋鋼庫存的下降勢(shì)頭和速度均超過冷軋卷板，從而證實(shí)建筑鋼材生產(chǎn)商與面向制造業(yè)的鋼材生產(chǎn)商的獲利情況大相徑庭。
后者一直顯示疲弱跡象，而建筑行業(yè)仍然朝氣蓬勃。
的確，中國部分住宅地產(chǎn)行業(yè)價(jià)格過熱，各種相關(guān)的警示信號(hào)閃爍不停。
但根據(jù)中國國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)投資的年增速仍超過6%，而且自去年初推出最近一輪的刺激措施以來，情況一直如此。
能持續(xù)多久？
但這種情況能持續(xù)多久，則是分析師熱議的話題。
大家的共識(shí)是，建筑行業(yè)將很快開始失去動(dòng)能，隨后將在今年下半年進(jìn)入增長(zhǎng)明顯放緩的時(shí)期。
這一共識(shí)需要警惕的是，2016年刺激措施的強(qiáng)度和持續(xù)時(shí)間已出乎很多評(píng)論人士的意料。
但不管是建筑活動(dòng)，還是超額利潤(rùn)率都不會(huì)無期限地持續(xù)下去。它們到一定階段將會(huì)放緩，并將很快傳導(dǎo)至鋼鐵行業(yè)，如果正好趕上即將到來的夏季季節(jié)性低迷期，則傳導(dǎo)速度會(huì)非?？?。
不要指望中國鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)能以足夠快的速度來調(diào)整供應(yīng)。每當(dāng)涉及調(diào)整產(chǎn)量以適應(yīng)需求狀況改變時(shí)，中國鋼鐵廠商的過往表現(xiàn)并不好。
以往出現(xiàn)的模式通常是需求疲軟導(dǎo)致價(jià)格下跌，利潤(rùn)率被擠壓以及出口加速。
當(dāng)前的低出口水平首先要?dú)w因于內(nèi)需強(qiáng)勁。
如果內(nèi)需回落，中國政府對(duì)龐大鋼鐵行業(yè)的控制，以及容易引發(fā)政治問題的鋼材出口都將面臨真正的考驗(yàn)。