所謂“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，其有別于凱恩斯主義強(qiáng)調(diào)的“需求”刺激，它回到增長(zhǎng)本源——創(chuàng)新，強(qiáng)調(diào)供給、強(qiáng)調(diào)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要提高生產(chǎn)能力，注重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效率、側(cè)重增強(qiáng)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的活力，以期通過(guò)供給端發(fā)力破除增長(zhǎng)困境。供給側(cè)改革其核心在于提高全要素生產(chǎn)率，旨在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，使要素實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配臵，提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和數(shù)量。

從數(shù)量的角度看，供給側(cè)改革注重“去產(chǎn)能、去庫(kù)存”，通過(guò)淘汰落后過(guò)剩產(chǎn)能減小供給端壓力、釋放生產(chǎn)資源，緩解供需矛盾；從質(zhì)量的角度，供給側(cè)改革注重“去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、控制金融風(fēng)險(xiǎn)、提高產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、增加有效供給和提高經(jīng)營(yíng)管理效率等。

廣發(fā)證券指出，在中央明確改革的目標(biāo)和工作思路后，地方政府和鋼企也積極配合、紛紛出招。地方政府方面，河北、江蘇、山東等鋼鐵大省確立了十三五期間產(chǎn)能去化的目標(biāo)，已公布十三五期間去產(chǎn)能計(jì)劃的15個(gè)省市，產(chǎn)能出清目標(biāo)已達(dá)1.4億噸；鋼企方面，河鋼、武鋼、鞍鋼等代表性鋼企繼續(xù)壓減過(guò)剩產(chǎn)能，并在員工安置方面提出了解決辦法。

中期來(lái)說(shuō)，上市公司除了資產(chǎn)重組退出鋼鐵行業(yè)外，由于供需格局無(wú)法得到根本性改善等原因，鋼價(jià)實(shí)際要持續(xù)上漲概率低，鋼鐵行業(yè)的上市公司業(yè)績(jī)中期仍然低迷，壞賬、人員安置等問(wèn)題會(huì)突出，要注意股價(jià)脫離業(yè)績(jī)太高的風(fēng)險(xiǎn)。從估值的角度來(lái)考慮，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革超預(yù)期有助于提升鋼鐵行業(yè)板塊估值。長(zhǎng)期來(lái)看，普鋼優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)或成為鋼鐵資產(chǎn)重要的資產(chǎn)整合平臺(tái)，且在過(guò)剩產(chǎn)能出清、壞賬等問(wèn)題得到解決后，普鋼行業(yè)的上市公司的股價(jià)將呈現(xiàn)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，由EPS上漲而推動(dòng)股價(jià)上漲，重點(diǎn)看好優(yōu)質(zhì)龍頭公司。