答案顯然就在中國的鐵礦石進(jìn)口數(shù)字。今年以來，中國進(jìn)口鐵礦石熱度持續(xù)強(qiáng)勁，令原本預(yù)期最多只有溫和成長的人士跌破眼鏡。
根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，中國7月進(jìn)口8,840萬噸鐵礦石，創(chuàng)單月第二高紀(jì)錄。全球約三分之二海運(yùn)鐵礦石銷往中國。
今年1-7月，中國的鐵礦石進(jìn)口量達(dá)5.82億噸，較上年同期成長8.1%，全年進(jìn)口量有機(jī)會逼近10億噸，改寫紀(jì)錄高位。
本月進(jìn)口很有可能會持續(xù)強(qiáng)勁，湯森路透商品研究和預(yù)測顯示，目前顯示已有6,750萬噸鐵礦石將在8月31日前運(yùn)抵中國港口。
這當(dāng)中可能包括了將來自巴西及南非的所有船貨，因為現(xiàn)在啟航的船只要到9月才能到達(dá)，但卻不會囊括所有澳洲的船貨，因澳洲到中國航程時間相對較短。澳洲為最大的鐵礦石出口國，南非則排名第三。
只要中國鐵礦石進(jìn)口仍強(qiáng)勁，且較上年同期成長，就很難為價格應(yīng)該下跌找到令人心服口服的理由。
亞洲現(xiàn)貨鐵礦石周一收報每噸61.40美元，高于去年底的42.90美元，并較去年12月11日創(chuàng)下2008年開始價格評估以來的最低位37美元高出66%。
這波漲勢主要是由中國進(jìn)口所推動，中國進(jìn)口之所以一路攀升，是因為盡管中國當(dāng)局努力消除鋼鐵產(chǎn)業(yè)過剩的產(chǎn)能，但今年鋼鐵產(chǎn)量仍持堅。
根據(jù)中國政府?dāng)?shù)據(jù)，中國6月粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的231.6萬噸。
盡管6月及第二季鋼鐵產(chǎn)量均增長，但年初的疲弱開局將上半年產(chǎn)量拉低至3.9956億噸，較上年同期下降1.1%。
然而6月創(chuàng)紀(jì)錄的日均鋼鐵產(chǎn)量，僅僅是略高于4月所創(chuàng)的上次紀(jì)錄高位，也就是說兩個表現(xiàn)最強(qiáng)勁的月份都落在了今年第二季。
那么問題就在于，預(yù)期中國鋼鐵產(chǎn)量下半年將繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁是否合理。
鋼鐵產(chǎn)量將企穩(wěn)？
當(dāng)然中國當(dāng)局仍自信滿滿，相信抑制產(chǎn)能將取得成果。只不過，在假定建筑及基礎(chǔ)設(shè)施需求仍然穩(wěn)健的情況下，這實際上可能會提振鋼鐵價格。
中國的鋼鐵出口規(guī)模也并未顯現(xiàn)放緩跡象，今年1-7月增至6,741萬噸，較上年同期增至8.5%。
很明顯，鐵礦石價格上漲有基本面的原因，其中需求意外轉(zhuǎn)為擴(kuò)張，主要生產(chǎn)商的供應(yīng)增長則終于開始減緩。
但是，中國每年對進(jìn)口礦石的消費(fèi)量實際上能達(dá)到10億噸或以上嗎？
邏輯上不能，尤其是當(dāng)局設(shè)法限制、甚至削減鋼鐵產(chǎn)量和產(chǎn)能的情況下。
假定中國2016年鋼鐵產(chǎn)量為8億噸左右，這高于市場年初時預(yù)期的水平，那么將需要約12億噸品位62%鐵礦石。
如果其中10億噸來自海運(yùn)市場，那只有2億噸鐵礦石將由中國本土礦商供應(yīng)。
實際上這可能是個合理的國內(nèi)供應(yīng)假設(shè)，考慮到鐵礦石價格2011年來的跌勢，很多礦商掙扎著是否要繼續(xù)開業(yè)。今年鐵礦石價格上漲，只收復(fù)了2011年來跌勢的部分跌幅。
但官方數(shù)據(jù)顯示，中國鐵礦石產(chǎn)量趨于上漲，6月為連續(xù)第三個月增加。
據(jù)官方數(shù)據(jù)，今年1-6月中國鐵礦石總產(chǎn)量為5.94億噸，暗示今年全年可能將達(dá)到約12億噸。
鑒于中國鐵礦石品位遠(yuǎn)低于進(jìn)口礦石，這可能相當(dāng)于不到4億噸的品位62%鐵礦石。
這意味著當(dāng)進(jìn)口和國內(nèi)產(chǎn)量加在一起時，今年中國鐵礦石市場仍可能將供應(yīng)過剩。
這或許可以解釋主要鐵礦石合約遠(yuǎn)期曲線為什么預(yù)示著明年鐵礦石價格大跌。
大連鐵礦石期貨合約曲線預(yù)示，鐵礦石價格從今年9月至明年7月間將下跌近18%。新加坡鐵礦石期貨合約曲線亦預(yù)示了同樣的跌勢，將從今年9月的每噸62.40美元跌至明年7月的49.45美元。
當(dāng)然，期貨曲線對價格的預(yù)測不一定完全準(zhǔn)確，但它們預(yù)示漲勢消退，暗示鐵礦石企業(yè)應(yīng)該抓住機(jī)遇“趁熱打鐵”。