人民幣貶值壓力是主要推手

2015年中國鐵礦石對外依存度超過80%，澳洲、巴西是中國進口鐵礦石的主要來源國。上述兩國貨幣與人民幣匯率對鐵礦石價格走勢有著重要的影響，其中，人民幣指數(shù)自5月底以來下跌2.81%。而在人民幣貶值后，澳元與巴西雷亞爾兌人民幣匯率持續(xù)走高，累計分別上漲4%與9.5%，成為鐵礦石價格上行的主要推手。

英國脫歐或利多大宗商品

大宗商品熊市已經(jīng)持續(xù)了近四年，文華工業(yè)品指數(shù)從2011年年初至2015年年底累計下跌接近60%。長期下跌使當前工業(yè)品價格整體處于低位，當前中國北方62%品位鐵礦石普氏價格指數(shù)僅有2011年高點的27.8%。英國脫歐事件導致資金避險情緒升溫，大宗商品由于絕對價值較低、下行空間有限而受到資金青睞。

鋼廠開工率回升，盈利比例企穩(wěn)

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，7月1日統(tǒng)計的全國高爐開工率為79.70%，連續(xù)兩周出現(xiàn)上漲。與之相對應的是，全國鋼廠盈利比例為59.51%，也在企穩(wěn)后出現(xiàn)回升。鋼廠生產(chǎn)持續(xù)恢復對鐵礦石的需求產(chǎn)生明顯提振作用。

鐵礦石實際供應量未見縮減

當前，鐵礦石供應量依舊維持在高位，未見明顯縮減，巴西、澳大利亞整體發(fā)運量與去年基本持平。值得注意的是，當前中國主要港口鐵礦石庫存水平較高。截至7月1日，全國主要港口鐵礦石庫存達到10223萬噸，連續(xù)兩周維持在1億噸以上。同時，上游國外礦山的庫存也在不斷積累，持續(xù)上升的庫存增加了鐵礦石的供應壓力，進而壓制鐵礦石的上漲空間。另外，6月至11月一般為太平洋的颶風季，我們也需要關注颶風對鐵礦石運輸航線及裝卸港口的影響，天氣因素的炒作可能引起短期鐵礦石價格上行。

伴隨著前段時間鐵礦石價格下行，國內(nèi)礦山開工率自5月中旬開始下降，庫存水平維持在較低水平。

結(jié)合國內(nèi)外礦山的生產(chǎn)情況與當前的鐵礦石庫存水平來看，鐵礦石供應水平未發(fā)生明顯變化。

小結(jié)

總的來說，最近鐵礦石價格上行一方面是人民幣貶值引起的，另一方面得益于鋼廠生產(chǎn)恢復。在綜合作用下，鐵礦石期貨近期走勢較強。