大宗商品價格低迷之時，正逢陜西黑貓循環(huán)經(jīng)濟升級、打造價格極寒條件下成本優(yōu)勢的關(guān)鍵時刻，公司未來目標(biāo)直指新能源。2015年，雖然公司本部達(dá)產(chǎn)產(chǎn)能實現(xiàn)盈利，但由于子公司龍門煤化400萬噸/年焦化技改項目尚未達(dá)產(chǎn)，導(dǎo)致公司階段性虧損；2016年，隨著龍門煤化產(chǎn)能不斷釋放，作為本部盈利模式在規(guī)模、結(jié)構(gòu)上的全面升級，公司成本優(yōu)勢更加凸顯，盈利能力將穩(wěn)步提升；2017年，龍門煤化化產(chǎn)產(chǎn)能利用率達(dá)到120%并穩(wěn)產(chǎn)后，將取代本部成為公司盈利頂梁柱；2018年，“大氣化項目”建成后，公司將擺脫鋼鐵依賴，在產(chǎn)業(yè)鏈消除焦炭的主業(yè)地位，實現(xiàn)成本優(yōu)勢在產(chǎn)品市場的靈活變現(xiàn)，在行業(yè)中全面突圍。
成本，成本，還是成本。大宗商品價格已觸及歷史極值，能否在產(chǎn)業(yè)寒冬打造出成本優(yōu)勢，才是衡量一家企業(yè)優(yōu)劣的終極試金石。
多年來，陜西黑貓依托循環(huán)經(jīng)濟緊抓成本優(yōu)勢，通過良好的業(yè)績表現(xiàn)，在焦化行業(yè)走出了一條特立獨行道路。如今，公司為徹底擺脫鋼鐵行業(yè)束縛，打開發(fā)展瓶頸，正通過循環(huán)經(jīng)濟再次進(jìn)行產(chǎn)品升級，實現(xiàn)向新能源的轉(zhuǎn)型。
循環(huán)經(jīng)濟成本制勝助力業(yè)績逆勢突圍
“大宗商品競爭的核心，就是成本。”董事長李保平一語中的。陜西黑貓已成長為國內(nèi)規(guī)模居前的獨立焦化企業(yè)，公司生產(chǎn)的焦炭及化工產(chǎn)品均屬大宗商品范疇。多年來在李保平的帶領(lǐng)下，堅持走循環(huán)經(jīng)濟之路，不斷進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級，在業(yè)內(nèi)獨樹一幟。
2014年11月，陜西黑貓成功在上交所掛牌上市，募集資金6.9億元。而當(dāng)時，國內(nèi)焦化產(chǎn)能已然過剩，虧損面高達(dá)49%，陜西黑貓逆勢上市，究竟有何過人之處？原來，公司每年貢獻(xiàn)幾十億元收入的主導(dǎo)產(chǎn)品焦炭，同樣略有虧損。不同于大多數(shù)同行的是，陜西黑貓通過循環(huán)經(jīng)濟，將焦?fàn)t煤氣變廢為寶轉(zhuǎn)化為化工產(chǎn)品，使公司借助副業(yè)盈利成為常態(tài)。
循環(huán)經(jīng)濟的低成本優(yōu)勢非常突出。2015年化工產(chǎn)品價格走低，但陜西黑貓中報數(shù)據(jù)顯示，焦炭業(yè)務(wù)毛利率同比增加了2個百分點，毛利率-3.96%；副產(chǎn)品毛利率分別為焦油57.2%、粗苯28.7%、甲醇58.5%、合成氨36.2%、LNG48.7%，并將公司整體毛利率拉至5.96%，而這還是在化工產(chǎn)品產(chǎn)能未正常釋放情況下達(dá)成的，循環(huán)經(jīng)濟在成本競爭中已成制勝關(guān)鍵。
陜西黑貓為擺脫鋼鐵依賴，依托現(xiàn)有優(yōu)勢繼續(xù)深化循環(huán)經(jīng)濟，在行業(yè)冬天積極轉(zhuǎn)型新能源產(chǎn)業(yè)。正在進(jìn)行的定增項目“焦化轉(zhuǎn)型示范項目”，是陜西黑貓循環(huán)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型重頭戲“大氣化項目”的一期工程。即以化工焦為原料，加壓氣化造氣提取甲烷，生產(chǎn)液化天然氣（LNG），液化尾氣合成甲醇，甲醇馳放氣生產(chǎn)液氨進(jìn)而生產(chǎn)碳銨，此舉為焦炭行業(yè)探索了一條新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展道路。項目建成并達(dá)產(chǎn)后將實現(xiàn)年產(chǎn)180萬噸甲醇、21萬噸液化天然氣（LNG）、16萬噸碳銨、4萬噸硫磺的生產(chǎn)能力。
整個“大氣化項目”完成后，公司將以360萬噸甲醇、42萬噸LNG產(chǎn)能，成為國內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先的清潔能源化工企業(yè)，徹底擺脫焦炭市場依賴鋼鐵行業(yè)所陷入的“售價低、回款難”困境，以成本優(yōu)勢重掌經(jīng)營主動權(quán)。
“大氣化項目”將使陜西黑貓徹底擺脫單一依賴鋼鐵的行業(yè)病，可循效益最大化原則靈活布局焦化和化產(chǎn)產(chǎn)能，靈活實現(xiàn)“減焦增化”，在高度分散的焦化行業(yè)率先轉(zhuǎn)型升級，取得行業(yè)集中、優(yōu)勝劣汰的先發(fā)優(yōu)勢。
超越傳統(tǒng)煤化工循環(huán)經(jīng)濟屢創(chuàng)佳績
“陜西黑貓不是傳統(tǒng)意義上的煤化工企業(yè)，公司產(chǎn)品升級始終沿著循環(huán)經(jīng)濟方向，挖足資源潛力，做強成本優(yōu)勢。”董事長李保平這樣定位公司。
陜西黑貓是基于公司傳統(tǒng)焦化主業(yè)，通過循環(huán)經(jīng)濟，實現(xiàn)焦?fàn)t煤氣和焦?fàn)t尾氣（簡稱“工業(yè)兩氣”）的綜合利用。而傳統(tǒng)煤化工則以煤為原料，經(jīng)過化學(xué)加工使煤轉(zhuǎn)化為氣體、液體、固體燃料及化學(xué)品，生產(chǎn)各類化工產(chǎn)品。
“陜西黑貓的所有化工產(chǎn)品都是變廢為寶”。李保平對此深感自豪。公司所有化工產(chǎn)品均來自“工業(yè)兩氣”。整個綜合利用的過程，既是變廢為寶的過程，清潔生產(chǎn)的過程，也是公司實現(xiàn)盈利的根本途徑，顯示出循環(huán)經(jīng)濟的巨大價值。
循環(huán)經(jīng)濟不是一句空話。陜西黑貓大膽創(chuàng)新，屢開業(yè)內(nèi)先河。甲醇聯(lián)產(chǎn)合成氨、LNG聯(lián)產(chǎn)甲醇，都在行業(yè)首吃螃蟹，形成了領(lǐng)先的循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈。通過采取一次投入原料、介質(zhì)分類優(yōu)化循環(huán)利用，一次投入動力，分工藝階梯使用，化學(xué)反應(yīng)熱回收利用，達(dá)到優(yōu)化組分、減少能量轉(zhuǎn)換損耗的目的，以循環(huán)經(jīng)濟思路提升單位產(chǎn)出率，打造企業(yè)核心競爭力。
依托循環(huán)經(jīng)濟，即使在過剩領(lǐng)域，陜西黑貓成本優(yōu)勢仍得到充分發(fā)揮。以甲醇為例，雖然在國內(nèi)面臨產(chǎn)能過剩，但由于陜西黑貓原料成本低廉，2014年甲醇毛利率高達(dá)54%。
2014年陜西黑貓在主導(dǎo)產(chǎn)品焦炭實現(xiàn)50億元收入?yún)s虧損的情況下，副產(chǎn)的焦油、粗苯、甲醇、合成氨、LNG實現(xiàn)17億元收入，毛利率高達(dá)44%至70%的水平，最終實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1.91億元。
公司憑借獨特競爭優(yōu)勢和多年良好的業(yè)績表現(xiàn)，在行業(yè)不景氣的大環(huán)境下，2014年年底成功登陸上交所。
本部產(chǎn)業(yè)升級：開行業(yè)先河吃循環(huán)經(jīng)濟螃蟹
陜西黑貓除募投項目所在的子公司龍門煤化外，具有年產(chǎn)200萬噸焦炭的產(chǎn)能，副產(chǎn)甲醇10萬噸/年，合成氨9萬噸/年，粗甲醇1萬噸/年。
在行業(yè)首創(chuàng)甲醇聯(lián)產(chǎn)合成氨，是陜西黑貓第一次吃循環(huán)經(jīng)濟螃蟹。2010年，經(jīng)過一年多的試生產(chǎn)，陜西黑貓甲醇聯(lián)產(chǎn)合成氨實現(xiàn)平穩(wěn)運行。
通過外購精煤，陜西黑貓在生產(chǎn)冶金焦過程中，從焦?fàn)t煤氣中提取副產(chǎn)品焦油、硫銨，硫磺，粗苯，焦?fàn)t煤氣制甲醇，甲醇馳放氣制合成氨，合成氨解析氣置換焦?fàn)t煤氣，利用煤矸石發(fā)電，爐渣則生產(chǎn)免燒蒸壓磚。整個生產(chǎn)過程，資源被吃干榨凈，循環(huán)經(jīng)濟貫穿始終。
除了資源利用率高外，無論在本部還是在控股子公司龍門煤化，陜西黑貓在產(chǎn)能挖潛上都非常得心應(yīng)手。本部10萬噸甲醇產(chǎn)能，實際利用率達(dá)到130%。通過優(yōu)化工藝流程，提高了焦?fàn)t煤氣制甲醇、焦?fàn)t煤氣制液氨兩個生產(chǎn)單元的單程轉(zhuǎn)化率，循環(huán)氣量、動力消耗也隨之下降。因此，本部10萬噸甲醇生產(chǎn)線產(chǎn)能提升至13萬噸。氣體凈化成本、化學(xué)熱的集約利用，進(jìn)一步降低了生產(chǎn)成本。
循環(huán)經(jīng)濟深化，使本部僅10萬噸甲醇生產(chǎn)規(guī)模，就經(jīng)受住了市場的嚴(yán)峻考驗。2014年，陜西黑貓甲醇實現(xiàn)毛利率54%，產(chǎn)能利用率130%，產(chǎn)銷率100%，產(chǎn)品銷售全部先款后貨，2012至2014年年均貢獻(xiàn)1.56億元凈利潤。即使在甲醇價格進(jìn)入歷史最低價格區(qū)間的2015年，前三季度10萬噸甲醇設(shè)計產(chǎn)能也貢獻(xiàn)了2904萬元凈利潤。
龍門煤化： 達(dá)產(chǎn)前階段性虧損不掩循環(huán)經(jīng)濟升級光芒
作為陜西黑貓控股子公司，龍門煤化在建項目中，包括設(shè)計產(chǎn)能400萬噸焦炭、25萬噸LNG聯(lián)產(chǎn)20萬噸甲醇、28萬噸合成氨、48萬噸尿素，項目建設(shè)周期48個月。
在2014年10月發(fā)布的上市招股說明書中，陜西黑貓?zhí)寡杂捎谀技Y金項目主要用于固定資產(chǎn)投資、前期投入大，建設(shè)周期長，投資回收相對較慢，存在短期內(nèi)由于凈資產(chǎn)收益率下降引致的相關(guān)風(fēng)險。
2016年1月末，公司發(fā)布2015年度業(yè)績預(yù)虧公告，預(yù)計將發(fā)生約2.58億元虧損，主要原因即因為龍門煤化400萬噸/年焦化技改項目升級改造，主產(chǎn)品焦炭、甲醇、LNG未達(dá)產(chǎn)。
相比陜西黑貓本部，龍門煤化在建項目是循環(huán)經(jīng)濟的再次升級。表現(xiàn)在，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更合理，規(guī)模效益更顯著，循環(huán)經(jīng)濟更深入，成本優(yōu)勢更突出。
從本部持續(xù)盈利、化產(chǎn)產(chǎn)能全部超過設(shè)計產(chǎn)能兩個角度看，龍門煤化具有堅實的盈利基礎(chǔ)，能夠面對市場環(huán)境的嚴(yán)峻考驗。因龍門煤化暫未達(dá)產(chǎn)造成的上市公司階段性虧損，并不掩蓋循環(huán)升級為企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展帶來的持續(xù)動力。
陜西黑貓母公司報表反映了本部的經(jīng)營狀況（未包含龍門煤化），可以體現(xiàn)出陜西黑貓已達(dá)產(chǎn)產(chǎn)能的盈利能力。2013年、2014年，母公司凈利潤分別為1.6億元、1.65億元；2015年中報顯示母公司凈利潤為3653萬元，三季報顯示前三季度母公司實現(xiàn)凈利潤2904萬元。
龍門煤化以焦?fàn)t煤氣制LNG聯(lián)產(chǎn)甲醇，在全國屬于首例，也是陜西黑貓第二次吃行業(yè)螃蟹。在LNG聯(lián)產(chǎn)甲醇的過程中，會產(chǎn)生大量氫氣，其中40%被用作燃料返回燃燒。為了充分利用富裕的60%氫氣，龍門煤化用煙道氣回收的氮氣與氫氣生產(chǎn)合成氨，通過對合成氨與煙道氣回收的二氧化碳反應(yīng)，進(jìn)一步生產(chǎn)出尿素。合成氨工藝在陜西黑貓本部屬成熟工藝，通過對富裕氫氣及燃燒后的氮氣、二氧化碳綜合利用，公司進(jìn)一步延伸了產(chǎn)業(yè)鏈，提高了附加值。
無論是產(chǎn)能規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，還是化產(chǎn)產(chǎn)率，龍門煤化都將全面大幅超越目前的陜西黑貓本部。2016年，龍門煤化的產(chǎn)能將不斷釋放，目前化產(chǎn)產(chǎn)能利用率為50%，計劃年內(nèi)達(dá)產(chǎn)?；a(chǎn)產(chǎn)率（化產(chǎn)產(chǎn)能與焦炭產(chǎn)能的比率），作為衡量焦炭副產(chǎn)品利用率和產(chǎn)出率的指標(biāo)，值越高表明利用率越高。陜西黑貓本部的化產(chǎn)產(chǎn)率為15%，而控股子公司龍門煤化則達(dá)到了21%，循環(huán)經(jīng)濟在龍門煤化表現(xiàn)得更充分，優(yōu)勢更突出。
龍門煤化循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈條較長，出于技術(shù)和安全性要求，系統(tǒng)要達(dá)到滿負(fù)荷生產(chǎn)，需要時間，化工產(chǎn)品產(chǎn)能需要依次建設(shè)、依次釋放。目前28萬噸合成氨、48萬噸尿素產(chǎn)能剛建設(shè)完成，產(chǎn)能未能釋放。一旦實現(xiàn)滿負(fù)荷乃至超負(fù)荷生產(chǎn)，以化工產(chǎn)品價格歷史低值為參考，龍門煤化也將成為陜西黑貓的主要利潤來源。
“沒有夕陽產(chǎn)業(yè)，只有夕陽企業(yè)”，這句話放在過剩行業(yè)上仍有很強的借鑒意義。陜西黑貓達(dá)產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)盈利說明，循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)模式能夠經(jīng)受住焦炭、化工產(chǎn)品價格均跌入歷史低谷的考驗。
龍門煤化的液氨與尿素生產(chǎn)工藝都采用了成熟技術(shù)，與同行業(yè)比較，核心優(yōu)勢在于沒有原料、凈化單元，而是利用LNG聯(lián)產(chǎn)甲醇尾氣中富裕氫氣、二氧化碳以及煙道廢氣中分離的氮氣和二氧化碳配比生產(chǎn)，由此帶來投資少、生產(chǎn)環(huán)節(jié)少、原料成本低、動力消耗低、人員配置少等一系列優(yōu)勢。
尿素生產(chǎn)成本60%以上是原材料成本，原料價格高低及供應(yīng)保障對尿素競爭力和經(jīng)濟效益起到關(guān)鍵影響，目前國內(nèi)尿素生產(chǎn)主要以煤或天然氣為原料。年產(chǎn)48萬噸尿素項目以焦?fàn)t煤氣生產(chǎn)LNG聯(lián)產(chǎn)甲醇裝置剩余的氫氣、煙道氣中回收的二氧化碳和氮氣為原料，與直接采用天然氣、煤為原料制造尿素工藝相比，有顯著的成本優(yōu)勢，將大幅提高企業(yè)盈利能力。投資成本大幅減少。依托400萬噸焦炭產(chǎn)能所在的公司化工園區(qū)的公用工程和輔助設(shè)施進(jìn)行集約化建設(shè)，龍門煤化的48萬噸尿素產(chǎn)能投資僅用了10億元，較正常獨立建設(shè)同等規(guī)模的尿素產(chǎn)能節(jié)省了三分之二的投資，建設(shè)工期大為縮短。
煙道氣中本來用于排放的二氧化碳，作為原料與合成氨生成了尿素，既實現(xiàn)了資源的綜合利用，也實現(xiàn)了焦化工業(yè)清潔化生產(chǎn)，大幅減少溫室氣體排放。目前國家政策原則上限制新增以天然氣和無煙煤塊為原料的合成氨生產(chǎn)，并引導(dǎo)合成氨向西部戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，有利于陜西黑貓綜合利用焦?fàn)t煤氣生產(chǎn)尿素占領(lǐng)市場。
龍門煤化將液氨生產(chǎn)過程中的分氨尾氣，不經(jīng)過洗氨直接送到焦化脫硫塔前作為脫硫堿源，降低了脫硫成本，減少了液氨尾氣處理費用。電力成本是化工企業(yè)的主要成本構(gòu)成之一，龍門煤化將傳統(tǒng)系統(tǒng)多臺動力設(shè)備并列運行改為集中供給的大型動力設(shè)備，采用汽輪機拖動，減少了由熱能轉(zhuǎn)化為電能、再由電能轉(zhuǎn)化為動能的能量轉(zhuǎn)換環(huán)節(jié)，節(jié)約能源，減低了動力成本。以大工業(yè)電拖動為例，1KW的平均動力成本約為0.56元，而龍門煤化基本控制在0.25元以下，蒸汽來源則是余熱利用，成本低廉。
2016年，龍門煤化化產(chǎn)產(chǎn)能將不斷提升至達(dá)產(chǎn)，盈利能力將逐步提升；2017年，龍門煤化化產(chǎn)產(chǎn)能利用率將達(dá)120%并實現(xiàn)穩(wěn)產(chǎn)，成為陜西黑貓盈利頂梁柱。達(dá)產(chǎn)后，龍門煤化可生產(chǎn)520萬噸焦炭，5萬噸粗苯，5萬噸硫酸銨，20萬噸焦油，26萬噸LNG，23萬噸甲醇，55萬噸尿素。根據(jù)2016年3月的市場低谷價格，對應(yīng)銷售收入54億元，仍有數(shù)以億元的利潤空間。
值得一提的是，投資約52億元的龍門煤化轉(zhuǎn)型示范項目，在目前產(chǎn)能釋放一半的情況下，已計提折舊9.5億多元。一旦產(chǎn)能充分發(fā)揮，單位產(chǎn)品的折舊費用將大幅下降，企業(yè)效益將明顯改觀。
2017年，陜西黑貓將具備600萬噸冶金焦生產(chǎn)能力，冶金焦副產(chǎn)化工產(chǎn)品。按目前市場價格，冶金焦仍將虧損，化工產(chǎn)品繼續(xù)保持盈利，依靠副業(yè)實現(xiàn)整體盈利的局面繼續(xù)保持，但化產(chǎn)產(chǎn)能規(guī)模大幅提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較以往顯著升級，盈利基礎(chǔ)更為堅實。
本部低成本轉(zhuǎn)型：甩鋼鐵依賴 大氣化項目“減焦增化”
一邊是收入占比三成的化工產(chǎn)品，充當(dāng)著公司利潤的頂梁柱，銷售完全實行先款后貨，現(xiàn)金流良好；另一邊是收入占比七成的焦炭，雖然有銷路，但價格疲軟，下游鋼鐵客戶回款緩慢，資金被客戶擠占。焦化行業(yè)不景氣，價格低、回款難的不利局面具有行業(yè)普遍性，但亟需打破，陜西黑貓再次決定率先轉(zhuǎn)型。
國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能高達(dá)11億噸，過剩30%；焦炭行業(yè)產(chǎn)能高達(dá)6.2億噸，同樣過剩30%，全國有約600家焦化企業(yè)，行業(yè)高度分散，正處于艱難的去產(chǎn)能階段。
“焦化行業(yè)轉(zhuǎn)型，作為最大虧損來源，焦炭出路是問題關(guān)鍵。減焦增化、以化為主，才能使企業(yè)擺脫行業(yè)虧損。”李保平果斷提出“減焦增化”戰(zhàn)略，推動陜西黑貓逐步擺脫鋼鐵依賴。
由此，大氣化項目應(yīng)運而生。大氣化項目是在龍門煤化LNG聯(lián)產(chǎn)甲醇工藝技術(shù)生產(chǎn)成功的前提下的又一工藝技術(shù)突破。該項目具有天然的投資成本優(yōu)勢，運用496萬噸化工焦，生產(chǎn)360萬噸甲醇，42.4萬噸LNG、32萬噸碳銨和7.54萬噸硫磺，總投資90億元，即噸化工產(chǎn)品的投資額大約2000元，與行業(yè)平均投資額6000元相比，優(yōu)勢非常明顯，由于投資成本的節(jié)省，相應(yīng)的運行成本也必然具有先天優(yōu)勢。
該項目的環(huán)保優(yōu)勢也非常明顯，由于裝置采用焦炭制氣，廢水中基本上不含有機物，相對于用煤制氣的廢水中有機物含量高，廢水難處理，該項目廢水非常容易處理，處理后的廢水可以全部回收利用不外排。
大氣化項目完成后，相當(dāng)于在冶金焦和化工焦之間安裝了轉(zhuǎn)換器：鋼鐵市場好時，生產(chǎn)冶金焦，購買化工焦；焦炭市場表現(xiàn)弱時，生產(chǎn)化工焦，轉(zhuǎn)化化工產(chǎn)品，并通過化工產(chǎn)品實現(xiàn)利潤。
兩至三年后，大氣化項目將實現(xiàn)陜西黑貓的焦炭內(nèi)部轉(zhuǎn)化，每年可將500萬噸化工焦轉(zhuǎn)化為化工產(chǎn)品，使公司徹底脫離鋼鐵行業(yè)，結(jié)束“主業(yè)虧損、副業(yè)盈利”的局面，全面實現(xiàn)化工產(chǎn)品盈利，并且由于化工產(chǎn)品均為現(xiàn)金交易，巨額應(yīng)收賬款也將成為歷史。
目前甲醇價格約為1500元/噸，LNG價格在2600元/噸至3000元/噸的區(qū)間波動，大氣化項目的全部化工產(chǎn)品按甲醇價格粗略估算，年可實現(xiàn)66億元收入。由于投資節(jié)省了三分之二，且自動化水平高（以人員為例，由于項目自動化水平高，同等產(chǎn)能規(guī)模，以前需用工3000人，現(xiàn)在只需700人），折舊、人員工資、制造費用、修理費用、財務(wù)費用、銷售費用等隨之下降，約為12億元，加上每年需原料、燃料和動力費用約30億元，整體成本40多億元，毛利仍可達(dá)20多億元，盈利前景喜人。
2018年，大氣化項目建成后，陜西黑貓將具備利用500萬噸化工焦生產(chǎn)化工產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，同時保留100萬噸冶金焦及相應(yīng)副產(chǎn)化工產(chǎn)品的產(chǎn)能。按目前市場價格，冶金焦將實現(xiàn)減虧，化產(chǎn)產(chǎn)能大幅擴張，由副業(yè)“轉(zhuǎn)正”，盈利有望倍增。
成本優(yōu)勢占領(lǐng)甲醇存量、增量兩大市場
甲醇供應(yīng)有四大來源：煤制甲醇（約占65%）、進(jìn)口甲醇、天然氣制甲醇、焦?fàn)t煤氣制甲醇（約占14%）。其中，煤制甲醇受到國家禁止新建百萬噸及以下煤制甲醇的門檻限制，并且國家戰(zhàn)略能源提出在2020年煤炭消費量比重低于62%，限制了煤制甲醇產(chǎn)量的增加；天然氣甲醇受制于天然氣和甲醇的價格壓力存量壓縮；焦?fàn)t煤氣制甲醇成本最低，但由于鋼鐵行業(yè)不景氣，焦炭生產(chǎn)下降，副產(chǎn)品甲醇也隨之丟掉市場。
2015年，我國甲醇表觀消費量達(dá)到4548萬噸，產(chǎn)量4010萬噸。甲醛和醋酸，是甲醇傳統(tǒng)的下游應(yīng)用。
存量市場方面，陜西黑貓的競爭主要依靠成本優(yōu)勢，公司噸甲醇成本明顯低于煤制甲醇，有很強的替代作用，煤制甲醇在甲醇供給中占據(jù)三分之二市場份額，因此具有很大潛力。
新興市場方面，在我國，與能源相關(guān)的甲醇燃料以及甲醇制烯烴（MTO）需求正快速崛起
甲醇作為車用替代燃料，具有低成本、低污染的特點，符合我國“富煤貧油少氣”的能源結(jié)構(gòu)。目前全國有24個省市在推廣甲醇燃料，五省市開展甲醇汽車試點。為保障能源安全，國家鼓勵發(fā)展替代能源，包括甲醇車用燃料代替汽油、甲醇制二甲醚替代液化石油氣和柴油，以及甲醇制烯烴替代化工原料用油。甲醇燃料可使汽車節(jié)約燃料費5%至33%，常規(guī)排放減少10%至50%，經(jīng)濟效益和環(huán)保效益突出，甲醇作為替代能源成為大勢所趨。
清潔汽油的推廣，在陜西黑貓的所在地陜西，走在了全國的前列。2016年1月，省發(fā)改委發(fā)出了《關(guān)于有序做好車用甲醇汽油（燃料）推廣工作的通知》，提出完善甲醇汽油的市場定價機制，抓好放開甲醇汽油價格的落實工作，加大高比例甲醇汽油和燃料推廣力度。
清潔柴油也得到了多位院士專家的高度重視。2014年，六位中國工程院院士提交了一份《關(guān)于促進(jìn)聚甲氧基二甲醚在全國推廣應(yīng)用的建議》。聚甲氧基二甲醚（簡稱“DMMn”）是一種新型柴油調(diào)和組分，具有較高的十六烷值和含氧量，添加到柴油中科提高其在發(fā)動機的燃燒效率，大幅減少尾氣排放。目前我國DMMn生產(chǎn)工藝和研發(fā)已走在世界前列，通過小比例添加至柴油，可解決我國甲醇產(chǎn)能過剩問題，緩解環(huán)保壓力和原油進(jìn)口依賴。我國柴油年消費量為汽油消費量的1.97倍，推廣意義更為重大。
除此之外，國內(nèi)烯烴需求巨大，有望成為甲醇最大的應(yīng)用領(lǐng)域。受制于傳統(tǒng)生產(chǎn)原料（石油腦和天然氣）資源緊缺，甲醇制烯烴方興未艾。著名能源咨詢公司HIS預(yù)測，由于每噸烯烴需要3噸甲醇，到2016年年底，MTO將成為中國甲醇市場最大的應(yīng)用領(lǐng)域。截至2015年11月，我國共有12個外購甲醇制烯烴項目（不含一體化項目），合計每年消耗1600萬噸甲醇，預(yù)計到2016年三季度將全部開工。西北甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能占比過半，導(dǎo)致甲醇需求提升，出現(xiàn)供應(yīng)缺口，西北甲醇價格由之前的價格洼地開始向價格高地變化。
成本，成本，還是成本。大宗商品價格已觸及歷史極值，能否在產(chǎn)業(yè)寒冬打造出成本優(yōu)勢，才是衡量一家企業(yè)優(yōu)劣的終極試金石。
多年來，陜西黑貓依托循環(huán)經(jīng)濟緊抓成本優(yōu)勢，通過良好的業(yè)績表現(xiàn)，在焦化行業(yè)走出了一條特立獨行道路。如今，公司為徹底擺脫鋼鐵行業(yè)束縛，打開發(fā)展瓶頸，正通過循環(huán)經(jīng)濟再次進(jìn)行產(chǎn)品升級，實現(xiàn)向新能源的轉(zhuǎn)型。
循環(huán)經(jīng)濟成本制勝助力業(yè)績逆勢突圍
“大宗商品競爭的核心，就是成本。”董事長李保平一語中的。陜西黑貓已成長為國內(nèi)規(guī)模居前的獨立焦化企業(yè)，公司生產(chǎn)的焦炭及化工產(chǎn)品均屬大宗商品范疇。多年來在李保平的帶領(lǐng)下，堅持走循環(huán)經(jīng)濟之路，不斷進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級，在業(yè)內(nèi)獨樹一幟。
2014年11月，陜西黑貓成功在上交所掛牌上市，募集資金6.9億元。而當(dāng)時，國內(nèi)焦化產(chǎn)能已然過剩，虧損面高達(dá)49%，陜西黑貓逆勢上市，究竟有何過人之處？原來，公司每年貢獻(xiàn)幾十億元收入的主導(dǎo)產(chǎn)品焦炭，同樣略有虧損。不同于大多數(shù)同行的是，陜西黑貓通過循環(huán)經(jīng)濟，將焦?fàn)t煤氣變廢為寶轉(zhuǎn)化為化工產(chǎn)品，使公司借助副業(yè)盈利成為常態(tài)。
循環(huán)經(jīng)濟的低成本優(yōu)勢非常突出。2015年化工產(chǎn)品價格走低，但陜西黑貓中報數(shù)據(jù)顯示，焦炭業(yè)務(wù)毛利率同比增加了2個百分點，毛利率-3.96%；副產(chǎn)品毛利率分別為焦油57.2%、粗苯28.7%、甲醇58.5%、合成氨36.2%、LNG48.7%，并將公司整體毛利率拉至5.96%，而這還是在化工產(chǎn)品產(chǎn)能未正常釋放情況下達(dá)成的，循環(huán)經(jīng)濟在成本競爭中已成制勝關(guān)鍵。
陜西黑貓為擺脫鋼鐵依賴，依托現(xiàn)有優(yōu)勢繼續(xù)深化循環(huán)經(jīng)濟，在行業(yè)冬天積極轉(zhuǎn)型新能源產(chǎn)業(yè)。正在進(jìn)行的定增項目“焦化轉(zhuǎn)型示范項目”，是陜西黑貓循環(huán)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型重頭戲“大氣化項目”的一期工程。即以化工焦為原料，加壓氣化造氣提取甲烷，生產(chǎn)液化天然氣（LNG），液化尾氣合成甲醇，甲醇馳放氣生產(chǎn)液氨進(jìn)而生產(chǎn)碳銨，此舉為焦炭行業(yè)探索了一條新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展道路。項目建成并達(dá)產(chǎn)后將實現(xiàn)年產(chǎn)180萬噸甲醇、21萬噸液化天然氣（LNG）、16萬噸碳銨、4萬噸硫磺的生產(chǎn)能力。
整個“大氣化項目”完成后，公司將以360萬噸甲醇、42萬噸LNG產(chǎn)能，成為國內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先的清潔能源化工企業(yè)，徹底擺脫焦炭市場依賴鋼鐵行業(yè)所陷入的“售價低、回款難”困境，以成本優(yōu)勢重掌經(jīng)營主動權(quán)。
“大氣化項目”將使陜西黑貓徹底擺脫單一依賴鋼鐵的行業(yè)病，可循效益最大化原則靈活布局焦化和化產(chǎn)產(chǎn)能，靈活實現(xiàn)“減焦增化”，在高度分散的焦化行業(yè)率先轉(zhuǎn)型升級，取得行業(yè)集中、優(yōu)勝劣汰的先發(fā)優(yōu)勢。
超越傳統(tǒng)煤化工循環(huán)經(jīng)濟屢創(chuàng)佳績
“陜西黑貓不是傳統(tǒng)意義上的煤化工企業(yè)，公司產(chǎn)品升級始終沿著循環(huán)經(jīng)濟方向，挖足資源潛力，做強成本優(yōu)勢。”董事長李保平這樣定位公司。
陜西黑貓是基于公司傳統(tǒng)焦化主業(yè)，通過循環(huán)經(jīng)濟，實現(xiàn)焦?fàn)t煤氣和焦?fàn)t尾氣（簡稱“工業(yè)兩氣”）的綜合利用。而傳統(tǒng)煤化工則以煤為原料，經(jīng)過化學(xué)加工使煤轉(zhuǎn)化為氣體、液體、固體燃料及化學(xué)品，生產(chǎn)各類化工產(chǎn)品。
“陜西黑貓的所有化工產(chǎn)品都是變廢為寶”。李保平對此深感自豪。公司所有化工產(chǎn)品均來自“工業(yè)兩氣”。整個綜合利用的過程，既是變廢為寶的過程，清潔生產(chǎn)的過程，也是公司實現(xiàn)盈利的根本途徑，顯示出循環(huán)經(jīng)濟的巨大價值。
循環(huán)經(jīng)濟不是一句空話。陜西黑貓大膽創(chuàng)新，屢開業(yè)內(nèi)先河。甲醇聯(lián)產(chǎn)合成氨、LNG聯(lián)產(chǎn)甲醇，都在行業(yè)首吃螃蟹，形成了領(lǐng)先的循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈。通過采取一次投入原料、介質(zhì)分類優(yōu)化循環(huán)利用，一次投入動力，分工藝階梯使用，化學(xué)反應(yīng)熱回收利用，達(dá)到優(yōu)化組分、減少能量轉(zhuǎn)換損耗的目的，以循環(huán)經(jīng)濟思路提升單位產(chǎn)出率，打造企業(yè)核心競爭力。
依托循環(huán)經(jīng)濟，即使在過剩領(lǐng)域，陜西黑貓成本優(yōu)勢仍得到充分發(fā)揮。以甲醇為例，雖然在國內(nèi)面臨產(chǎn)能過剩，但由于陜西黑貓原料成本低廉，2014年甲醇毛利率高達(dá)54%。
2014年陜西黑貓在主導(dǎo)產(chǎn)品焦炭實現(xiàn)50億元收入?yún)s虧損的情況下，副產(chǎn)的焦油、粗苯、甲醇、合成氨、LNG實現(xiàn)17億元收入，毛利率高達(dá)44%至70%的水平，最終實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1.91億元。
公司憑借獨特競爭優(yōu)勢和多年良好的業(yè)績表現(xiàn)，在行業(yè)不景氣的大環(huán)境下，2014年年底成功登陸上交所。
本部產(chǎn)業(yè)升級：開行業(yè)先河吃循環(huán)經(jīng)濟螃蟹
陜西黑貓除募投項目所在的子公司龍門煤化外，具有年產(chǎn)200萬噸焦炭的產(chǎn)能，副產(chǎn)甲醇10萬噸/年，合成氨9萬噸/年，粗甲醇1萬噸/年。
在行業(yè)首創(chuàng)甲醇聯(lián)產(chǎn)合成氨，是陜西黑貓第一次吃循環(huán)經(jīng)濟螃蟹。2010年，經(jīng)過一年多的試生產(chǎn)，陜西黑貓甲醇聯(lián)產(chǎn)合成氨實現(xiàn)平穩(wěn)運行。
通過外購精煤，陜西黑貓在生產(chǎn)冶金焦過程中，從焦?fàn)t煤氣中提取副產(chǎn)品焦油、硫銨，硫磺，粗苯，焦?fàn)t煤氣制甲醇，甲醇馳放氣制合成氨，合成氨解析氣置換焦?fàn)t煤氣，利用煤矸石發(fā)電，爐渣則生產(chǎn)免燒蒸壓磚。整個生產(chǎn)過程，資源被吃干榨凈，循環(huán)經(jīng)濟貫穿始終。
除了資源利用率高外，無論在本部還是在控股子公司龍門煤化，陜西黑貓在產(chǎn)能挖潛上都非常得心應(yīng)手。本部10萬噸甲醇產(chǎn)能，實際利用率達(dá)到130%。通過優(yōu)化工藝流程，提高了焦?fàn)t煤氣制甲醇、焦?fàn)t煤氣制液氨兩個生產(chǎn)單元的單程轉(zhuǎn)化率，循環(huán)氣量、動力消耗也隨之下降。因此，本部10萬噸甲醇生產(chǎn)線產(chǎn)能提升至13萬噸。氣體凈化成本、化學(xué)熱的集約利用，進(jìn)一步降低了生產(chǎn)成本。
循環(huán)經(jīng)濟深化，使本部僅10萬噸甲醇生產(chǎn)規(guī)模，就經(jīng)受住了市場的嚴(yán)峻考驗。2014年，陜西黑貓甲醇實現(xiàn)毛利率54%，產(chǎn)能利用率130%，產(chǎn)銷率100%，產(chǎn)品銷售全部先款后貨，2012至2014年年均貢獻(xiàn)1.56億元凈利潤。即使在甲醇價格進(jìn)入歷史最低價格區(qū)間的2015年，前三季度10萬噸甲醇設(shè)計產(chǎn)能也貢獻(xiàn)了2904萬元凈利潤。
龍門煤化： 達(dá)產(chǎn)前階段性虧損不掩循環(huán)經(jīng)濟升級光芒
作為陜西黑貓控股子公司，龍門煤化在建項目中，包括設(shè)計產(chǎn)能400萬噸焦炭、25萬噸LNG聯(lián)產(chǎn)20萬噸甲醇、28萬噸合成氨、48萬噸尿素，項目建設(shè)周期48個月。
在2014年10月發(fā)布的上市招股說明書中，陜西黑貓?zhí)寡杂捎谀技Y金項目主要用于固定資產(chǎn)投資、前期投入大，建設(shè)周期長，投資回收相對較慢，存在短期內(nèi)由于凈資產(chǎn)收益率下降引致的相關(guān)風(fēng)險。
2016年1月末，公司發(fā)布2015年度業(yè)績預(yù)虧公告，預(yù)計將發(fā)生約2.58億元虧損，主要原因即因為龍門煤化400萬噸/年焦化技改項目升級改造，主產(chǎn)品焦炭、甲醇、LNG未達(dá)產(chǎn)。
相比陜西黑貓本部，龍門煤化在建項目是循環(huán)經(jīng)濟的再次升級。表現(xiàn)在，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更合理，規(guī)模效益更顯著，循環(huán)經(jīng)濟更深入，成本優(yōu)勢更突出。
從本部持續(xù)盈利、化產(chǎn)產(chǎn)能全部超過設(shè)計產(chǎn)能兩個角度看，龍門煤化具有堅實的盈利基礎(chǔ)，能夠面對市場環(huán)境的嚴(yán)峻考驗。因龍門煤化暫未達(dá)產(chǎn)造成的上市公司階段性虧損，并不掩蓋循環(huán)升級為企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展帶來的持續(xù)動力。
陜西黑貓母公司報表反映了本部的經(jīng)營狀況（未包含龍門煤化），可以體現(xiàn)出陜西黑貓已達(dá)產(chǎn)產(chǎn)能的盈利能力。2013年、2014年，母公司凈利潤分別為1.6億元、1.65億元；2015年中報顯示母公司凈利潤為3653萬元，三季報顯示前三季度母公司實現(xiàn)凈利潤2904萬元。
龍門煤化以焦?fàn)t煤氣制LNG聯(lián)產(chǎn)甲醇，在全國屬于首例，也是陜西黑貓第二次吃行業(yè)螃蟹。在LNG聯(lián)產(chǎn)甲醇的過程中，會產(chǎn)生大量氫氣，其中40%被用作燃料返回燃燒。為了充分利用富裕的60%氫氣，龍門煤化用煙道氣回收的氮氣與氫氣生產(chǎn)合成氨，通過對合成氨與煙道氣回收的二氧化碳反應(yīng)，進(jìn)一步生產(chǎn)出尿素。合成氨工藝在陜西黑貓本部屬成熟工藝，通過對富裕氫氣及燃燒后的氮氣、二氧化碳綜合利用，公司進(jìn)一步延伸了產(chǎn)業(yè)鏈，提高了附加值。
無論是產(chǎn)能規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，還是化產(chǎn)產(chǎn)率，龍門煤化都將全面大幅超越目前的陜西黑貓本部。2016年，龍門煤化的產(chǎn)能將不斷釋放，目前化產(chǎn)產(chǎn)能利用率為50%，計劃年內(nèi)達(dá)產(chǎn)?；a(chǎn)產(chǎn)率（化產(chǎn)產(chǎn)能與焦炭產(chǎn)能的比率），作為衡量焦炭副產(chǎn)品利用率和產(chǎn)出率的指標(biāo)，值越高表明利用率越高。陜西黑貓本部的化產(chǎn)產(chǎn)率為15%，而控股子公司龍門煤化則達(dá)到了21%，循環(huán)經(jīng)濟在龍門煤化表現(xiàn)得更充分，優(yōu)勢更突出。
龍門煤化循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈條較長，出于技術(shù)和安全性要求，系統(tǒng)要達(dá)到滿負(fù)荷生產(chǎn)，需要時間，化工產(chǎn)品產(chǎn)能需要依次建設(shè)、依次釋放。目前28萬噸合成氨、48萬噸尿素產(chǎn)能剛建設(shè)完成，產(chǎn)能未能釋放。一旦實現(xiàn)滿負(fù)荷乃至超負(fù)荷生產(chǎn)，以化工產(chǎn)品價格歷史低值為參考，龍門煤化也將成為陜西黑貓的主要利潤來源。
“沒有夕陽產(chǎn)業(yè)，只有夕陽企業(yè)”，這句話放在過剩行業(yè)上仍有很強的借鑒意義。陜西黑貓達(dá)產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)盈利說明，循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)模式能夠經(jīng)受住焦炭、化工產(chǎn)品價格均跌入歷史低谷的考驗。
龍門煤化的液氨與尿素生產(chǎn)工藝都采用了成熟技術(shù)，與同行業(yè)比較，核心優(yōu)勢在于沒有原料、凈化單元，而是利用LNG聯(lián)產(chǎn)甲醇尾氣中富裕氫氣、二氧化碳以及煙道廢氣中分離的氮氣和二氧化碳配比生產(chǎn)，由此帶來投資少、生產(chǎn)環(huán)節(jié)少、原料成本低、動力消耗低、人員配置少等一系列優(yōu)勢。
尿素生產(chǎn)成本60%以上是原材料成本，原料價格高低及供應(yīng)保障對尿素競爭力和經(jīng)濟效益起到關(guān)鍵影響，目前國內(nèi)尿素生產(chǎn)主要以煤或天然氣為原料。年產(chǎn)48萬噸尿素項目以焦?fàn)t煤氣生產(chǎn)LNG聯(lián)產(chǎn)甲醇裝置剩余的氫氣、煙道氣中回收的二氧化碳和氮氣為原料，與直接采用天然氣、煤為原料制造尿素工藝相比，有顯著的成本優(yōu)勢，將大幅提高企業(yè)盈利能力。投資成本大幅減少。依托400萬噸焦炭產(chǎn)能所在的公司化工園區(qū)的公用工程和輔助設(shè)施進(jìn)行集約化建設(shè)，龍門煤化的48萬噸尿素產(chǎn)能投資僅用了10億元，較正常獨立建設(shè)同等規(guī)模的尿素產(chǎn)能節(jié)省了三分之二的投資，建設(shè)工期大為縮短。
煙道氣中本來用于排放的二氧化碳，作為原料與合成氨生成了尿素，既實現(xiàn)了資源的綜合利用，也實現(xiàn)了焦化工業(yè)清潔化生產(chǎn)，大幅減少溫室氣體排放。目前國家政策原則上限制新增以天然氣和無煙煤塊為原料的合成氨生產(chǎn)，并引導(dǎo)合成氨向西部戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，有利于陜西黑貓綜合利用焦?fàn)t煤氣生產(chǎn)尿素占領(lǐng)市場。
龍門煤化將液氨生產(chǎn)過程中的分氨尾氣，不經(jīng)過洗氨直接送到焦化脫硫塔前作為脫硫堿源，降低了脫硫成本，減少了液氨尾氣處理費用。電力成本是化工企業(yè)的主要成本構(gòu)成之一，龍門煤化將傳統(tǒng)系統(tǒng)多臺動力設(shè)備并列運行改為集中供給的大型動力設(shè)備，采用汽輪機拖動，減少了由熱能轉(zhuǎn)化為電能、再由電能轉(zhuǎn)化為動能的能量轉(zhuǎn)換環(huán)節(jié)，節(jié)約能源，減低了動力成本。以大工業(yè)電拖動為例，1KW的平均動力成本約為0.56元，而龍門煤化基本控制在0.25元以下，蒸汽來源則是余熱利用，成本低廉。
2016年，龍門煤化化產(chǎn)產(chǎn)能將不斷提升至達(dá)產(chǎn)，盈利能力將逐步提升；2017年，龍門煤化化產(chǎn)產(chǎn)能利用率將達(dá)120%并實現(xiàn)穩(wěn)產(chǎn)，成為陜西黑貓盈利頂梁柱。達(dá)產(chǎn)后，龍門煤化可生產(chǎn)520萬噸焦炭，5萬噸粗苯，5萬噸硫酸銨，20萬噸焦油，26萬噸LNG，23萬噸甲醇，55萬噸尿素。根據(jù)2016年3月的市場低谷價格，對應(yīng)銷售收入54億元，仍有數(shù)以億元的利潤空間。
值得一提的是，投資約52億元的龍門煤化轉(zhuǎn)型示范項目，在目前產(chǎn)能釋放一半的情況下，已計提折舊9.5億多元。一旦產(chǎn)能充分發(fā)揮，單位產(chǎn)品的折舊費用將大幅下降，企業(yè)效益將明顯改觀。
2017年，陜西黑貓將具備600萬噸冶金焦生產(chǎn)能力，冶金焦副產(chǎn)化工產(chǎn)品。按目前市場價格，冶金焦仍將虧損，化工產(chǎn)品繼續(xù)保持盈利，依靠副業(yè)實現(xiàn)整體盈利的局面繼續(xù)保持，但化產(chǎn)產(chǎn)能規(guī)模大幅提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較以往顯著升級，盈利基礎(chǔ)更為堅實。
本部低成本轉(zhuǎn)型：甩鋼鐵依賴 大氣化項目“減焦增化”
一邊是收入占比三成的化工產(chǎn)品，充當(dāng)著公司利潤的頂梁柱，銷售完全實行先款后貨，現(xiàn)金流良好；另一邊是收入占比七成的焦炭，雖然有銷路，但價格疲軟，下游鋼鐵客戶回款緩慢，資金被客戶擠占。焦化行業(yè)不景氣，價格低、回款難的不利局面具有行業(yè)普遍性，但亟需打破，陜西黑貓再次決定率先轉(zhuǎn)型。
國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能高達(dá)11億噸，過剩30%；焦炭行業(yè)產(chǎn)能高達(dá)6.2億噸，同樣過剩30%，全國有約600家焦化企業(yè)，行業(yè)高度分散，正處于艱難的去產(chǎn)能階段。
“焦化行業(yè)轉(zhuǎn)型，作為最大虧損來源，焦炭出路是問題關(guān)鍵。減焦增化、以化為主，才能使企業(yè)擺脫行業(yè)虧損。”李保平果斷提出“減焦增化”戰(zhàn)略，推動陜西黑貓逐步擺脫鋼鐵依賴。
由此，大氣化項目應(yīng)運而生。大氣化項目是在龍門煤化LNG聯(lián)產(chǎn)甲醇工藝技術(shù)生產(chǎn)成功的前提下的又一工藝技術(shù)突破。該項目具有天然的投資成本優(yōu)勢，運用496萬噸化工焦，生產(chǎn)360萬噸甲醇，42.4萬噸LNG、32萬噸碳銨和7.54萬噸硫磺，總投資90億元，即噸化工產(chǎn)品的投資額大約2000元，與行業(yè)平均投資額6000元相比，優(yōu)勢非常明顯，由于投資成本的節(jié)省，相應(yīng)的運行成本也必然具有先天優(yōu)勢。
該項目的環(huán)保優(yōu)勢也非常明顯，由于裝置采用焦炭制氣，廢水中基本上不含有機物，相對于用煤制氣的廢水中有機物含量高，廢水難處理，該項目廢水非常容易處理，處理后的廢水可以全部回收利用不外排。
大氣化項目完成后，相當(dāng)于在冶金焦和化工焦之間安裝了轉(zhuǎn)換器：鋼鐵市場好時，生產(chǎn)冶金焦，購買化工焦；焦炭市場表現(xiàn)弱時，生產(chǎn)化工焦，轉(zhuǎn)化化工產(chǎn)品，并通過化工產(chǎn)品實現(xiàn)利潤。
兩至三年后，大氣化項目將實現(xiàn)陜西黑貓的焦炭內(nèi)部轉(zhuǎn)化，每年可將500萬噸化工焦轉(zhuǎn)化為化工產(chǎn)品，使公司徹底脫離鋼鐵行業(yè)，結(jié)束“主業(yè)虧損、副業(yè)盈利”的局面，全面實現(xiàn)化工產(chǎn)品盈利，并且由于化工產(chǎn)品均為現(xiàn)金交易，巨額應(yīng)收賬款也將成為歷史。
目前甲醇價格約為1500元/噸，LNG價格在2600元/噸至3000元/噸的區(qū)間波動，大氣化項目的全部化工產(chǎn)品按甲醇價格粗略估算，年可實現(xiàn)66億元收入。由于投資節(jié)省了三分之二，且自動化水平高（以人員為例，由于項目自動化水平高，同等產(chǎn)能規(guī)模，以前需用工3000人，現(xiàn)在只需700人），折舊、人員工資、制造費用、修理費用、財務(wù)費用、銷售費用等隨之下降，約為12億元，加上每年需原料、燃料和動力費用約30億元，整體成本40多億元，毛利仍可達(dá)20多億元，盈利前景喜人。
2018年，大氣化項目建成后，陜西黑貓將具備利用500萬噸化工焦生產(chǎn)化工產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，同時保留100萬噸冶金焦及相應(yīng)副產(chǎn)化工產(chǎn)品的產(chǎn)能。按目前市場價格，冶金焦將實現(xiàn)減虧，化產(chǎn)產(chǎn)能大幅擴張，由副業(yè)“轉(zhuǎn)正”，盈利有望倍增。
成本優(yōu)勢占領(lǐng)甲醇存量、增量兩大市場
甲醇供應(yīng)有四大來源：煤制甲醇（約占65%）、進(jìn)口甲醇、天然氣制甲醇、焦?fàn)t煤氣制甲醇（約占14%）。其中，煤制甲醇受到國家禁止新建百萬噸及以下煤制甲醇的門檻限制，并且國家戰(zhàn)略能源提出在2020年煤炭消費量比重低于62%，限制了煤制甲醇產(chǎn)量的增加；天然氣甲醇受制于天然氣和甲醇的價格壓力存量壓縮；焦?fàn)t煤氣制甲醇成本最低，但由于鋼鐵行業(yè)不景氣，焦炭生產(chǎn)下降，副產(chǎn)品甲醇也隨之丟掉市場。
2015年，我國甲醇表觀消費量達(dá)到4548萬噸，產(chǎn)量4010萬噸。甲醛和醋酸，是甲醇傳統(tǒng)的下游應(yīng)用。
存量市場方面，陜西黑貓的競爭主要依靠成本優(yōu)勢，公司噸甲醇成本明顯低于煤制甲醇，有很強的替代作用，煤制甲醇在甲醇供給中占據(jù)三分之二市場份額，因此具有很大潛力。
新興市場方面，在我國，與能源相關(guān)的甲醇燃料以及甲醇制烯烴（MTO）需求正快速崛起
甲醇作為車用替代燃料，具有低成本、低污染的特點，符合我國“富煤貧油少氣”的能源結(jié)構(gòu)。目前全國有24個省市在推廣甲醇燃料，五省市開展甲醇汽車試點。為保障能源安全，國家鼓勵發(fā)展替代能源，包括甲醇車用燃料代替汽油、甲醇制二甲醚替代液化石油氣和柴油，以及甲醇制烯烴替代化工原料用油。甲醇燃料可使汽車節(jié)約燃料費5%至33%，常規(guī)排放減少10%至50%，經(jīng)濟效益和環(huán)保效益突出，甲醇作為替代能源成為大勢所趨。
清潔汽油的推廣，在陜西黑貓的所在地陜西，走在了全國的前列。2016年1月，省發(fā)改委發(fā)出了《關(guān)于有序做好車用甲醇汽油（燃料）推廣工作的通知》，提出完善甲醇汽油的市場定價機制，抓好放開甲醇汽油價格的落實工作，加大高比例甲醇汽油和燃料推廣力度。
清潔柴油也得到了多位院士專家的高度重視。2014年，六位中國工程院院士提交了一份《關(guān)于促進(jìn)聚甲氧基二甲醚在全國推廣應(yīng)用的建議》。聚甲氧基二甲醚（簡稱“DMMn”）是一種新型柴油調(diào)和組分，具有較高的十六烷值和含氧量，添加到柴油中科提高其在發(fā)動機的燃燒效率，大幅減少尾氣排放。目前我國DMMn生產(chǎn)工藝和研發(fā)已走在世界前列，通過小比例添加至柴油，可解決我國甲醇產(chǎn)能過剩問題，緩解環(huán)保壓力和原油進(jìn)口依賴。我國柴油年消費量為汽油消費量的1.97倍，推廣意義更為重大。
除此之外，國內(nèi)烯烴需求巨大，有望成為甲醇最大的應(yīng)用領(lǐng)域。受制于傳統(tǒng)生產(chǎn)原料（石油腦和天然氣）資源緊缺，甲醇制烯烴方興未艾。著名能源咨詢公司HIS預(yù)測，由于每噸烯烴需要3噸甲醇，到2016年年底，MTO將成為中國甲醇市場最大的應(yīng)用領(lǐng)域。截至2015年11月，我國共有12個外購甲醇制烯烴項目（不含一體化項目），合計每年消耗1600萬噸甲醇，預(yù)計到2016年三季度將全部開工。西北甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能占比過半，導(dǎo)致甲醇需求提升，出現(xiàn)供應(yīng)缺口，西北甲醇價格由之前的價格洼地開始向價格高地變化。