分析人士認(rèn)為，對(duì)于已經(jīng)深陷虧損的兗州煤業(yè)來(lái)說(shuō)，繼續(xù)大規(guī)模海外擴(kuò)張并非明智之舉

對(duì)于目前的兗州煤業(yè)來(lái)說(shuō)，可謂機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。

昨日，澳大利亞國(guó)庫(kù)部長(zhǎng)喬·霍基表示，決定解除中國(guó)兗州煤業(yè)對(duì)兗煤澳大利亞公司的持股比例限制。

有分析人士認(rèn)為，這有利于兗州煤業(yè)在澳大利亞的繼續(xù)擴(kuò)張。

但不容忽視的是，兗州煤業(yè)由于2007年以來(lái)收購(gòu)的所有澳大利亞煤礦資產(chǎn)都開(kāi)始對(duì)其造成負(fù)面影響，激進(jìn)擴(kuò)張后其背上了沉重的負(fù)擔(dān)。由于高額的匯兌損失，兗州煤業(yè)在今年三季度成為煤炭行業(yè)的“虧損王”。

因此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前，澳大利亞和國(guó)內(nèi)的煤炭市場(chǎng)都處在煤價(jià)下跌等低迷期，對(duì)于已經(jīng)深陷虧損的兗州煤業(yè)來(lái)說(shuō)，繼續(xù)大規(guī)模海外擴(kuò)張并非明智之舉。

解除兗煤投資限制

澳大利亞國(guó)庫(kù)部長(zhǎng)喬·霍基12月11日發(fā)表聲明稱，決定解除中國(guó)兗州煤業(yè)對(duì)兗煤澳大利亞公司的持股比例限制。

早在2009年，澳大利亞政府要求兗州煤業(yè)在2013年12月底之前將其對(duì)兗煤澳大利亞公司的持股比例從100%降低至70%，將其擁有的兗煤澳大利亞公司前身費(fèi)利克斯資源煤礦的股權(quán)減至50%以下，并在2014年12月31日之前將其在Syntech資源公司和Premier煤礦公司的股權(quán)減至70%以下。

昨日，霍基在聲明中還表示，目前經(jīng)濟(jì)條件發(fā)生了變化，澳大利亞煤礦遭遇需求增長(zhǎng)緩慢、煤價(jià)下跌、煤礦關(guān)閉等嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。因此，他批準(zhǔn)了兗州煤業(yè)提出的取消持股比例限制的申請(qǐng)。

霍基表示，澳大利亞政府對(duì)外國(guó)投資的審查是具體情況具體分析，只要不有害于澳國(guó)家利益，澳政府原則上不反對(duì)外國(guó)公司100%持股澳大利亞公司。澳政府對(duì)兗州煤業(yè)今后可能的提議敞開(kāi)大門(mén)。

截至目前，兗州煤業(yè)持有兗煤澳大利亞公司78%的股份。該公司在澳運(yùn)營(yíng)10處煤礦，分布于昆士蘭州、新南威爾士州以及西澳州，是澳大利亞公開(kāi)上市的最大煤礦公司之一。

昨日晚間，兗州煤業(yè)就此事發(fā)布公告稱，2013年12月11日,澳大利亞聯(lián)邦財(cái)政部批準(zhǔn)移除兗煤澳大利亞公司與格羅斯特公司合并交易時(shí)，曾做出的有關(guān)股權(quán)減持條件。

兗州煤業(yè)表示，公司對(duì)澳大利亞聯(lián)邦財(cái)政部做出的決定表示歡迎。將繼續(xù)支持兗煤澳大利亞公司在澳大利亞的持續(xù)運(yùn)營(yíng)，根據(jù)兗煤澳大利亞公司需要，依據(jù)商業(yè)化原則向其提供資金支持；在市場(chǎng)環(huán)境允許且能獲得所需審批的前提下，支持兗煤澳大利亞公司有關(guān)項(xiàng)目擴(kuò)建計(jì)劃。

有業(yè)內(nèi)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，上述政策的變化或?qū)⒓铀賰济喊拇罄麃喌乃接谢?。澳大利亞煤炭市?chǎng)環(huán)境惡化，這對(duì)兗州煤業(yè)來(lái)說(shuō)，既是機(jī)遇更是挑戰(zhàn)。

兗州煤業(yè)董秘張寶才在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，只要是符合公司和股東利益最大化的投資，公司都會(huì)去做。煤炭市場(chǎng)環(huán)境差，該關(guān)停就關(guān)停，公司在澳大利亞已經(jīng)關(guān)停了兩個(gè)煤礦。市場(chǎng)不太好已成事實(shí)，公司還是會(huì)按照原有計(jì)劃來(lái)慢慢推進(jìn)。

煤炭市場(chǎng)低迷

盡管去澳大利亞投資的外部環(huán)境有所改善，但兗州煤業(yè)仍有不得不面對(duì)現(xiàn)實(shí)。

根據(jù)兗州煤業(yè)三季報(bào)，1月-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入414.55億元，同比下降1.56%；凈利潤(rùn)虧損5.89億元，同比下降112.41%；每股收益虧損0.12元，同比下降112.5%。

不得不提的是，上半年兗州煤業(yè)巨虧24億元，三季度再次成為煤炭行業(yè)的“虧損王”。其中，兗州煤業(yè)三季度的匯兌損失高達(dá)20.3億元。

而三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期的主要原因是較2013年中期，澳元升值使公司匯兌損失減少10.79億元。

上半年，兗州煤業(yè)的匯兌損失高達(dá)32.6億元，進(jìn)而使上半年凈利潤(rùn)減少17.9億元。

不難發(fā)現(xiàn)，對(duì)于兗州煤業(yè)來(lái)說(shuō)，匯兌損益正在成為左右公司業(yè)績(jī)的主要因素。

而值得注意的是，澳大利亞上述政策的改變，與其目前低迷的煤炭市場(chǎng)環(huán)境不無(wú)關(guān)系。

有國(guó)際大型投資銀行發(fā)布的研究報(bào)告稱，近年來(lái)，受澳大利亞資源稅高企、人力成本上升及運(yùn)輸成本增加等因素的影響，力拓集團(tuán)旗下的澳大利亞煤礦生產(chǎn)成本急劇攀升，7年來(lái)增長(zhǎng)了4倍之多。

而兗州煤業(yè)也難逃此厄運(yùn)，同樣面臨著成本驟增，煤價(jià)下跌的困境。

兗州煤業(yè)董秘張寶才曾向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，如果煤價(jià)繼續(xù)降，兗煤澳公司會(huì)虧得更多。這跟國(guó)內(nèi)煤礦的情況一樣，價(jià)格不可控，只能通過(guò)降低成本來(lái)減少虧損。目前，公司通過(guò)各種方法降低成本，比澳大利亞其他的煤炭公司虧損要少。

高華證券分析師韓華表示，預(yù)計(jì)兗州煤業(yè)2007年以來(lái)收購(gòu)的所有澳大利亞煤礦資產(chǎn)都將開(kāi)始對(duì)其回報(bào)和杠桿造成負(fù)面影響，因?yàn)槊簝r(jià)正處于結(jié)構(gòu)性下行周期，大部分澳大利亞業(yè)務(wù)的成本高于當(dāng)前煤價(jià)。

因此，在當(dāng)前背景下，兗州煤業(yè)是否會(huì)在上述投資限制取消后，加速在澳大利亞的投資？

齊魯證券分析師認(rèn)為，經(jīng)過(guò)幾年激進(jìn)的擴(kuò)張策略之后，公司因此背上沉重的負(fù)擔(dān)，特別是高危介入的一些煤礦資產(chǎn)在景氣下滑過(guò)程中可能無(wú)法產(chǎn)生預(yù)期的利潤(rùn)，這是公司利潤(rùn)存在隱憂的重要原因。

也正由于此，有煤炭行業(yè)分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前，澳大利亞和國(guó)內(nèi)的煤炭市場(chǎng)環(huán)境都不容樂(lè)觀，對(duì)于已經(jīng)深陷虧損的兗州煤業(yè)來(lái)說(shuō)，繼續(xù)大規(guī)模海外擴(kuò)張或非明智之舉。