央行8日公布《同業(yè)存單管理暫行辦法》(下稱《辦法》)，自今日起正式施行。此舉旨在規(guī)范同業(yè)存單業(yè)務(wù)，拓展銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)的融資渠道，促進(jìn)貨幣市場發(fā)展。這也意味著醞釀良久的同業(yè)存單業(yè)務(wù)將很快推出。

具體而言，同業(yè)存單由10家市場利率定價(jià)自律機(jī)制成員單位發(fā)行，并選擇市場利率定價(jià)自律機(jī)制核心成員擔(dān)任做市商，投資和交易主體為全國銀行間同業(yè)拆借市場成員、基金管理公司及基金類產(chǎn)品。

而這對于加快推進(jìn)中的利率市場化改革，無疑具有重要意義，可謂存款端利率市場化的“探路石”。同業(yè)存單有助于進(jìn)一步豐富金融機(jī)構(gòu)市場化負(fù)債產(chǎn)品，從而為穩(wěn)妥有序推進(jìn)存款利率市場化創(chuàng)造條件。從市場利率形成來說，同業(yè)存單有助于上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)利率體系的進(jìn)一步完善，從而培育日后大額可轉(zhuǎn)讓存單的定價(jià)基準(zhǔn)。

發(fā)行人限市場利率定價(jià)自律機(jī)制成員

所謂同業(yè)存單，是指由銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)在全國銀行間市場上發(fā)行的記賬式定期存款憑證，是一種貨幣市場工具。

而現(xiàn)階段，存款類金融機(jī)構(gòu)發(fā)行同業(yè)存單應(yīng)當(dāng)是市場利率定價(jià)自律機(jī)制成員單位。目前市場利率定價(jià)自律機(jī)制成員有10家，包括國開行、工行、農(nóng)行、中行、建行、交行、浦發(fā)、中信、招行以及興業(yè)銀行。發(fā)行人不得認(rèn)購或變相認(rèn)購自己發(fā)行的同業(yè)存單。

同時(shí)，建立同業(yè)存單市場做市商制度。同業(yè)存單做市商由市場利率定價(jià)自律機(jī)制核心成員擔(dān)任，根據(jù)同業(yè)存單市場的發(fā)展變化，中國人民銀行將適時(shí)調(diào)整做市商范圍。做市商應(yīng)當(dāng)通過同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)連續(xù)報(bào)出相應(yīng)同業(yè)存單的買、賣雙邊價(jià)格，并按其報(bào)價(jià)與其他市場參與者達(dá)成交易。

同業(yè)存單的投資和交易主體為全國銀行間同業(yè)拆借市場成員、基金管理公司及基金類產(chǎn)品。

存款類金融機(jī)構(gòu)發(fā)行同業(yè)存單，應(yīng)當(dāng)于每年首只同業(yè)存單發(fā)行前，向央行備案年度發(fā)行計(jì)劃。存款類金融機(jī)構(gòu)可以在當(dāng)年發(fā)行備案額度內(nèi)，自行確定每期同業(yè)存單的發(fā)行金額、期限，但單期發(fā)行金額不得低于5000萬元人民幣。發(fā)行備案額度實(shí)行余額管理，發(fā)行人年度內(nèi)任何時(shí)點(diǎn)的同業(yè)存單余額均不得超過當(dāng)年備案額度。

發(fā)行人應(yīng)當(dāng)于每年首只同業(yè)存單發(fā)行前，向市場披露該年度的發(fā)行計(jì)劃。若在該年度內(nèi)發(fā)生重大或?qū)嵸|(zhì)性變化的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)及時(shí)重新披露更新后的發(fā)行計(jì)劃。

為存款端利率市場化拋出“探路石”

大額可轉(zhuǎn)讓存單(NCDs)在各國均被視為利率市場化存款端的突破口。從海外利率市場化和大額存單的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，大額存單的推進(jìn)需要配合存款保險(xiǎn)制度。比如美國和日本，其推出大額存單之前，都已經(jīng)建立了存款保險(xiǎn)制度。

因此，在尚未建立存款保險(xiǎn)制度的情況下，推出僅限于銀行間市場的同業(yè)存單，一方面有效地降低潛在風(fēng)險(xiǎn)，另一方面可為未來普通大額可轉(zhuǎn)讓存單的重啟積累經(jīng)驗(yàn)。中金報(bào)告指出，同業(yè)存單有助于Shibor利率體系的進(jìn)一步完善，從而培育日后大額可轉(zhuǎn)讓存單的定價(jià)基準(zhǔn)。

此前央行副行長胡曉煉就曾介紹，立足近年來我國同業(yè)融資市場發(fā)展迅速的情況，近期將從在銀行間市場上發(fā)行同業(yè)存單入手，逐步擴(kuò)大負(fù)債產(chǎn)品的市場化定價(jià)范圍，進(jìn)一步豐富金融機(jī)構(gòu)市場化負(fù)債產(chǎn)品，從而為穩(wěn)妥有序推進(jìn)存款利率市場化創(chuàng)造條件。

此次《辦法》規(guī)定，同業(yè)存單的發(fā)行利率、發(fā)行價(jià)格等以市場化方式確定。其中，固定利率存單期限原則上不超過1年，為1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和1年，參考同期限shibor定價(jià)。浮動(dòng)利率存單以上海銀行間同業(yè)拆借利率為浮動(dòng)利率基準(zhǔn)計(jì)息，期限原則上在1年以上，包括1年、2年和3年。

這也符合“先大額后小額，先長期后短期”的原則。同業(yè)存單將推動(dòng)銀行間市場金融機(jī)構(gòu)之間資金批發(fā)環(huán)節(jié)存款利率的市場化。“同業(yè)存單可在二級市場買賣，利率也可自由浮動(dòng)，可以說跟理財(cái)產(chǎn)品相比，是存款更合適的替代品。”一位國有大行人士稱。

或許正是由于市場猜測到同業(yè)存單即將推出，上周3個(gè)月期shibor利率一反常態(tài)，大幅上升，從2日至6日，在其他期限shibor利率大幅下降的背景下，3個(gè)月期shibor利率逆市由4.7197%上行至5.167%，上行了44.73個(gè)基點(diǎn)。